傅盛寧

　　繼中國西電首開IPO重啟以來上市首日“破發”先河后，昨天上市的二重重裝更在上市首日開市即告破發。也許是被近期接踵而至的新股尤其是大盤股破發潮“嚇壞”了，中國一重昨日晚間公告顯示，公司網上中簽率高達近5%，創下IPO重啟以來新高。

　　中國一重為何中簽率超高

　　中國一重(601106)公告顯示，公司首次公開發行A股網上定價發行的中簽率為4.98391193%，創下IPO重啟以來的新高，同時網下認購倍數僅為3.82倍，也創下新低，該股網上、網下合計凍結資金1819.88億元。公司本次發行價格確定為5.70元／股，對應市盈率為41.22倍，低于發行價格區間上限5.80元／股。

　　中國一重是我國制造能力最強的重型機械制造企業之一，公司本次發行總量為20億股，其中，網下發行10億股；網上發行10億股。

　　分析人士認為，中國一重此次創出的超高中簽率是在中小板、主板、創業板新股接連爆出“破發潮”的背景下產生的，既在意料之外(沒有想到有近5%這么高)，也在情理之中，反映出投資者在“新股不敗”神話破滅后，“打新”尤其是大盤股“打新”熱情急劇冷卻的謹慎心態。

　　一二級市場逐步接軌

　　最近幾個月來，新股發行的節奏越來越快。統計顯示，今年1月份的新股發行數量高達36只，日均新股發行量達1.8只，創出1997年5月以來的新高。

　　英大證券研究所所長李大霄認為，新股頻頻破發，表明市場本身的調節機制在起作用。發行定價過高使新股在二級市場遭到冷遇，也屬正常，現在一級市場與二級市場逐步接軌。新股發行價格、發行節奏需要有個再平衡的過程。

　　事實也印證了這一點。新股的密集發行和上市，直接打破了市場供求關系的平衡，中國西電上市首日破發之后，創業板、中小板次新股也相繼破發，使IPO重啟以來破發新股數量達到了10只，此外中國建筑等20只次新股的股價也離發行價不遠，隨時可能破發。截至昨日收盤，中國建筑收市價比發行價只高出1分錢，破發近在眉睫。

　　新股發行“熱度”已降溫

　　對新股接連破發的原因，多家分析師都認為主要是市場環境不好，發行市盈率過高。南京證券分析師楊建新認為，現在發行市盈率這么高的股票“不破發才是不正常的”。楊建新說，機構投資者在詢價過程中起了哄抬股價的作用，而機構自己現在也成了高價發行的受害者。

　　燕京華僑大學校長華生說，“新股破發”是新股發行體制改革的重大成果，破發只是第一步。破發多了，投資者狂熱追捧新股的熱情才會降低，甚至抵制某些高價新股的發行，所以破發是一個好現象，應該歡迎。

　　從近期市場看，新股的連續破發已明顯影響到新股發行的“熱度”，當前機構對新股的報價也趨于保守，昨天啟動申購的三五互聯等四家創業板公司平均發行市盈率為74.7倍，明顯低于上一批8家公司的88.6倍，其中3家公司的發行市盈率低于同類公司，但仍然屬于偏高。

　　截至2009年底，國內上市公司數量為1718家，海外上市公司514家，總計不過2200多家，這一數量僅僅是美國、印度同年上市公司的約1／3。市場人士認為，中國證券市場總體供不應求，“股票太少”仍是一個突出問題。如果股票發行量與中國經濟規模相適應，中國股市的泡沫會大大減少。 (本報記者 傅盛寧)

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　　基金主動放棄

　　網下申購

　　從中國西電到二重重裝，連續兩只大盤新股上市首日即宣告破發，不少機構套牢其中。據了解，大盤新股相繼破發之后，基金打新熱情降至低谷，不少基金開始主動放棄網下申購。

　　“新股發行市盈率越來越高，目前來看風險很大，我們現在已經開始主動放棄網下申購了，包括二重重裝、正泰電器、中國化學等，都放棄了參與。”深圳某家基金公司債基基金經理透露。

　　在多數基金經理看來，目前新股發行制度對于賣方約束太弱。上海某債基基金經理建議，或許未來可以對主承銷商和發行公司進行一定的約束。例如，主承銷商要分銷一定的股票，三個月后才能解禁。還有債基經理建議讓報價很高的機構多“拿”一些。“目前中簽率太低，所以一些機構能夠肆無忌憚地報價，新股發行價格高估，卻讓所有參與的機構承擔，這樣肯定不行”。(吳曉婧)

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