每經記者肖艷

　　中國重工16日登陸A股。該股發行價7.38元，對應2008年市盈率42倍。不巧的是，之前高市盈率發行的招商證券昨日破發，這大大撼動了市場對大盤股上市表現的信心。但是，由于中國重工有資產注入預期，再加上軍工和風能兩個領域的高成長預期，分析師普遍預計，中國重工破發的可能性不大。

　　保險資金熱捧

　　從中國重工網下配售結果來看，中國重工受到了保險資金的熱烈追捧。中國人壽、中國平安、泰康保險，太平洋等均報巨量股數參與申購。其中，中國人壽共有26個賬戶獲得配售，獲配1.09億股，占網下發行股數的13.6%；太平洋保險最終獲配亦達1.03億股，占網下配售股數比例為12.9%，泰康保險最終獲配0.92億股，占網下配售股數比例為11.5%，僅三大保險機構就占據了網下配售股數的38%，創造了大型保險機構重金熱捧主板新股的新記錄。市場分析人士認為，相比于一般基金，保險機構更加注重長線投資，關注所投股票的穩健經營能力和長期發展能力，而大型保險公司對于中國重工股票的大量持有也將增加該股的穩定性。

　　此外，中國重工還有強烈的資產注入預期。中國重工總經理孫波日前表示：公司上市后，將加快啟動資產注入計劃。他說，從此次上市資產的凈資產和利潤上看，分別僅占集團整體比重的1/9和1/5左右，而集團存續資產還包括主營資產修造船業務、海洋工程等，而這些資產都是最終要納入到整個上市公司中的，因為中國重工的定位是中國重工集團的資本運作平臺。在中國重工掛牌上市后，就將加快啟動這部分資產的上市計劃。

　　軍工補貼占利潤約20%

　　雖然公司的招股說明書披露，軍工產品收入只占公司總收入的10%左右的份額，但記者調查發現，占公司利潤約20%的補貼收入，是公司利潤增長的一大穩定來源，而這部分由于涉及軍工業務，說明書中并未明確披露。

　　在公司的政府補助明細中，占補貼收入88.65%的是“增值稅超基數返還”，該項收入近年來迅猛增加。2007年為8481.2萬元，2008年為1.52億元。而僅2009年上半年該項收入就達到1.54億元，占公司09年上半年利潤的22%。一位不愿透露姓名的分析師對本報記者說：“我們就這個問題問過公司，公司說這是和軍工業務有關的補貼，按規定不宜披露。但公司這個收入是穩定的，未來不會減少。”

　　平安證券指出，中國重工是國內主要海軍艦艇裝備提供商，占約44%市場份額；艦艇裝備2008年占中國重工收入約10%份額。以航母編隊為方向的中國海軍建設未來將處于快速發展期，中國重工將充分受益。

　　此外，中國重工還具有風能概念。公司的風電齒輪市場占有率國內第二，其中在2兆瓦以上風機齒輪領域市場占有率超過60%；同時公司是國內唯一的核電站應急發電機提供商，此外還是核電水處理系統主要供應商。

　　首日漲幅或在30%

　　市場對于中國重工破發的擔憂一部分是來自日前招商證券的破發：兩只都是大盤股，都是高市盈率發行。國聯證券分析師李斌指出，招商證券的破發是有一定的獨立性的。第一，它的發行市盈率和絕對股價都偏高；同時，作為券商股，在整個市場中受影響特別大，最近市場調整對招商證券的影響稍微大一些；第三，當出現第一只新股破發的初期的話，還不至于出現連續破發的現象。即使是中國石油在破發的一刻，還出現了破發保衛戰。所以他預計中國重工雖然漲幅不會特別大，但破發的可能性也很小。多位分析師均預計，中國重工的漲幅可能將在30%左右，破發風險不大。