一周10只新股申購 A股資金外松內緊
簡俊東
對創業板二級市場高估值的考驗時刻已經開始。
12月14日，主板上演了絕地反擊，從早盤的下跌62.61點到下午收盤反漲55.59點，漲幅為1.71%。但是創業板卻是繼續一蹶不振，28家創業板公司中，收盤上漲的僅有四家，收盤跌幅在4%以上的就多達6只。
申萬創業板指數當天錄得1.62%的跌幅。深交所的數據也顯示，創業板的平均市盈率為113.69倍，比此前一個交易日下跌了1.87倍。
對創業板來說，近期最大的利空莫過于板塊的擴容，12月16日，天龍光電等八家第二批創業板公司將會上網發行，此次發行后，創業板公司將擴容至36家。
考驗首批創業板公司估值
從帶有行政手段味道的高壓監管到市場擴容，首批創業板上市公司正在經歷著持續的考驗。
在12月4日監管部門正式出手前，首批28家創業板公司曾經經歷了時間長達一個多月的狂歡，首批28家創業板上市公司發行價格對應的市盈率平均高達55倍，如此高的發行價已經是市場討伐的對象，但是上市首日，創業板公司的整體市盈率就飆升到了113.69倍，此后的一個月里，創業板的高燒一直沒有褪去，最狂熱的時候出現在12月3日，當天創業板的整體市盈率升至127.65倍。
此后，創業板遭遇了監管層限制交易措施，以及8家公司擴容。由此，申萬創業板指數基本上是節節回落，申萬創業板指數顯示，從12月3日到12月14日收盤，7個交易日創業板已經整體下跌了10.8%，同期上證指數上漲了1.2%。
雖然在二級市場的高估值帶動下，業界普遍預期第二批創業板公司的發行市盈率可望超越第一批，但是卻不能阻擋創業板公司二級市場價格的回歸。
上海證券分析師錢偉海稱，上周創業板市場的大幅回落，或已預示創業板的“蜜月”已真正結束。一方面，交易所對創業板投機炒作監管力度的加強，對創業板構成外部壓力。市場內在的獲利回吐壓力，則成為制約創業板繼續走強的內因。
“據了解，創業板開市以來，雖然炒作異�；鸨略鲩_戶數實際上并沒有明顯增加，而且在已開戶中，參與交易的戶數僅為10%左右，目前的新開戶中，更多的還是沖著創業板新股上市后的‘暴利’而來。增量資金的不足以及可以預見的大規模擴容，必定帶來創業板估值水平的整體回落。” 錢偉海認為。
雖然從12月3日以來，創業板的相對主板的跌幅已經不小，但是截至12月14日，創業板的整體估值水平仍然處于懸空狀體，對應深圳主板43.87倍和中小板50.33倍的市盈率，創業板高達113.69倍的市盈率仍溢價頗多。
“在目前這個點位上，創業板上市公司的估值偏貴，市場風格也從中小盤股票開始向大盤藍籌股等基本面良好、業績優良的板塊和個股轉變，在這種環境下，第二批創業板上市公司的估值可能會趨于理性，對創業板的追捧也會漸漸趨于平靜�！贝蟪苫鸷暧^策略分析師劉安田認為。
A股資金外松內緊
本周對一級市場的申購資金來說將會是非常忙碌，除了八家創業板公司，12月18日還有兩家中小板企業上網發行，而下周一，也就是12月21日將會是大盤股中國北車的上網發行時間，其中申購創業板的資金解凍后剛好可以趕上中國北車的申購，申購時間夾在其中的兩家中小板公司則和其他9家公司均形成了資金競爭關系。
一級市場百花齊放之時，二級市場資金可能轉趨緊張。
“據統計，屆時新股凍結資金可能會達到9000億元，這對二級市場資金還是存在一定程度的分流作用的，而且年關將近，市場中資金的普遍心理是‘落袋為安’，可能多會選擇參與新股申購規避風險，這對市場不可避免產生一定的沖擊�！眲蔡镎J為。
12月開始，大盤股登錄的消息不斷傳來，12月7日，發行數量為19.95億股的中國重工上網發行，加上同期發行的兩只中小板公司，凍結資金總額達到了1.33萬億，12月21日，發行量達到30億股的中國北車也要上網發行，此外，12月16日，證監會將會審核中國第一重型機械股份有限公司的首發申請，中國一重擬發行不超過20億股。
在政策風向已經出現微調的大背景下，大盤股的持續上市更容易觸動市場敏感的神經。
“上周最讓市場關注的是中央經濟會議，從傳達的會議精神來看，未來一段時間將繼續保持適度寬松的貨幣政策。雖然主基調沒有變化，但是管理層有意調整經濟發展結構，微調已經出現�！本绊橀L城的策略周報認為。
對于短期市場的走勢，劉安田認為，目前還是一個相對寬松的貨幣政策，可以說整個市場的流動性還是非常充裕的，雖然短期資金面吃緊，可能會對股指反彈造成一定負面影響，但是并不足以導致市場大幅下行，所以，年前大盤可能會進入一個尋找方向的相對平靜期。
但是從今年12月的趨勢看即將到來的2010年的市場行情，卻已經有一些憂慮的聲音，交銀施羅德投資總監項廷鋒就認為，明年A股市場的資金供給會比較充裕，但是，明年A股市場的股票供給也會很大，有機構的估算是，明年融資和再融資的金額預計會達到八千億，甚至國際板也有可能會開設。所以項廷鋒認為明年“A股市場的資金不會過度寬松”。
景順長城的上述策略報告也認為，目前經濟復蘇強勁，如果即將公布的出口數據與市場預期呼應，經濟將進入良性循環階段，緊縮政策即將抬頭，這樣貨幣供給力度減弱。相比今年充足的流動性，明年流動性相對較弱。
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