匡志勇

　　招商證券IPO進展迅速，昨日剛剛刊登招股意向書，下午公司高管團隊就兵分兩路同時在上海和深圳舉行詢價路演推介會。

　　據一位參與路演的券商研究員透露招商證券保薦機構瑞銀證券提供的估值報告對招商證券的定價為21.7元～30.4元，對應2009年的市盈率為26.4倍~37倍。

　　據一位參加深圳路演推介會的券商研究員透露，昨日路演現場，機構關心的重點包括募集資金投向、招商證券(香港)公司發展計劃等。和光大證券(601788.SH)IPO一樣，招商證券昨天刊登的招股意向書中沒有提供計劃募集資金總額的數據，也沒有公布具體的募資投入項目。因此，募集資金的投向成為各方關注的焦點。

　　一家私募機構金融業研究員介紹說，與今年前期IPO的光大證券相比，招商證券各項業務條線的發展狀況都要明顯優于它，優勢最為明顯的是經紀業務。中國證券業協會公布的數據顯示，根據已公布的2009半年報，招商證券今年上半年經紀業務的市場占有率提高1個百分點，其排名在全國100多家券商中排名第五。去年，招商證券排在第六名。

　　2008年凈資本收益率超過40%的證券公司共有7家，其中招商證券憑借著由證券經紀、機構客戶、資產管理業務三大業務模塊為主的服務業務結構，使各項業務收入均衡快速發展，躋身前三。一位中部地區的券商高管稱，由國信證券和招商證券領銜的深圳券商在經營業務上活力十足，特別是在經紀業務、客戶理財等方面的創新引領全國潮流，像國信的金太陽理財、招商的智遠理財都是知名的客戶服務品牌。招商證券在京滬深三地專門將3家營業部改成機構客戶營業部的舉動也讓他印象深刻。

　　招商證券公布的經營數據顯示，去年和今年上半年，其營業收入分別是49.17億元和32.89億元，凈利潤分別為21.1億元和14.63億元。瑞銀證券估值報告中預計招商證券今年每股收益將達到0.82元，這是對應發行后35.85億股總股本而言，也就是說招商證券今年凈利潤會達到29.4億元。據此，瑞銀證券提供的估值報告對招商證券的定價為21.7元～30.4元，對應2009年的市盈率為26.4倍～37倍。

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