本報(bào)記者 付 剛 北京報(bào)道

　　就像曾經(jīng)的一部美國電影《修女也瘋狂》讓無數(shù)影迷癡狂一樣，A股創(chuàng)業(yè)板市場還未正式推出，第一輪10只新股的申購就已惹得各路人馬為之瘋狂。其中尤以全國社保基金耗資80億元最為打眼。不甘局限在二級(jí)市場起伏的社保基金，顯然正在低調(diào)調(diào)整投資策略。

　　《華夏時(shí)報(bào)》記者查詢港交所資料了解到，9月以來，社保基金減持多只H股，粗略估計(jì)套現(xiàn)最少達(dá)20億元，與此同時(shí)，社保基金上演資金大挪移，“果敢殺進(jìn)”一直被監(jiān)管層警示“投資風(fēng)險(xiǎn)巨大”的A股創(chuàng)業(yè)板市場。

　　此舉惹得不少爭議，接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪的多位公募基金經(jīng)理均對(duì)此表示擔(dān)憂，言稱管理著老百姓“養(yǎng)命錢”的社保基金投資還應(yīng)以穩(wěn)健為重。但北京一位基金經(jīng)理10月8日晚也向記者分析說，從另外一個(gè)角度看，社保基金因有“國家隊(duì)”背景，在投資界素有能“成功逃頂、精準(zhǔn)抄底”之“美譽(yù)”，此番敢如此大動(dòng)干戈地挺進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場，或許暗示創(chuàng)業(yè)板投資收益會(huì)非常可觀。

　　社保基金大挪移

　　事實(shí)上，社保基金減持H股自今年7月就已低調(diào)進(jìn)行，進(jìn)入8月和9月，減持力度更為猛烈。9月以來，社保基金減持H股累積套現(xiàn)最少約20億元，由于部分股票減持至不用申報(bào)的水平，具體減持金額應(yīng)會(huì)更多。

　　社保基金在港股市場的減持動(dòng)作，被不少香港券商視為是“看空股市”之舉，但出乎他們意料的是，社保基金玩的是“曲線救國”游戲，與持續(xù)拋售H股背道而馳的是，社保基金上演資金大挪移，“果敢殺進(jìn)”A股的創(chuàng)業(yè)板市場。在創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的新股申購中，社保基金累計(jì)申購金額高達(dá)80億元，而同期創(chuàng)業(yè)板凍結(jié)的打新資金為7800多億元，社保資金占打新資金比例逾1%。

　　在這10家公司中，安科生物有多達(dá)12個(gè)社保基金賬戶參與，且大部分是按上限提出申購；此外，社保基金分別動(dòng)用31億及35億元參與樂普醫(yī)療和神州泰岳申購，占兩家公司網(wǎng)下申購資金總額均達(dá)11%左右。

　　“A股的打新資金在IPO上市首日虧損的案例很少，破發(fā)就更少，而且投資者歷來有‘炒新’傳統(tǒng)，再加上創(chuàng)業(yè)板企業(yè)是新生事物，有不少亮點(diǎn)，上市后給予較高定價(jià)很可能。”華西證券分析師毛勝分析社保基金為何踴躍在創(chuàng)業(yè)板打新時(shí)如此指出。

　　記者注意到，不少券商分析師都估計(jì)，10月中下旬，監(jiān)管層可能安排20至30家企業(yè)集中登陸創(chuàng)業(yè)板市場，其中可能有數(shù)家題材獨(dú)特、業(yè)績?cè)鲩L空間較大的企業(yè)脫穎而出，他們預(yù)計(jì)一些公司的首日漲幅或超過一倍。

　　上海一家海外私募基金A股基金經(jīng)理10月8日晚也向《華夏時(shí)報(bào)》分析說，盡管創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的估值肯定過高，但社保基金的參與存在一定道理。“大家現(xiàn)在看到的創(chuàng)業(yè)板公司50多倍甚至是70倍的市盈率只是靜態(tài)市盈率，對(duì)中小企業(yè)而言，關(guān)鍵要看其PEG，即市盈增長率，這些企業(yè)年增長率大多在50%，那他們的PEG在1至1.2倍。這與主板企業(yè)相比，并不算高。”

　　激進(jìn)策略再遭質(zhì)疑

　　值得留意的是，各路機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的投資熱情分歧明顯，與社保基金的積極截然相反，公募基金參與甚少，保險(xiǎn)資金甚至完全未參與第一輪新股申購，不少接受《華夏時(shí)報(bào)》采訪的公募基金經(jīng)理紛紛將這些區(qū)別“拿來說事兒”。

　　“社保基金的激進(jìn)多少有點(diǎn)出乎我們的意料。一般來說，網(wǎng)下配售股份有3個(gè)月的鎖定期，目前看后市走勢并不明朗，連保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都放棄了網(wǎng)下配售，社保基金的行為似乎有違其穩(wěn)健投資、保值增值的宗旨。”北京這位公募基金經(jīng)理向《華夏時(shí)報(bào)》表示，按2008年攤薄后每股收益計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板首批10家公司的平均發(fā)行市盈率約55倍，明顯高于中小板近期約40倍的市盈率。

　　“這么高的市盈率，意味著投資風(fēng)險(xiǎn)可能大于回報(bào)，所以我本人管理的基金沒有參與打新股。”

　　記者注意到，在參與創(chuàng)業(yè)板“打新”的各類機(jī)構(gòu)中，主要以社保基金、券商為主，公募基金表現(xiàn)冷漠，QFII參與打新的也僅有富通銀行和斯坦福大學(xué)兩家。

　　網(wǎng)下配售結(jié)果顯示，前五大基金公司中，嘉實(shí)、博時(shí)、易方達(dá)、南方基金均“嘗鮮”創(chuàng)業(yè)板，唯華夏基金缺席。全部61家基金公司中僅29家參與，但除貨幣基金外，各類型基金均有露面，甚至還包括一只指數(shù)型基金——嘉實(shí)滬深300。不過，正如上述北京這位基金經(jīng)理所分析的，不少基金公司出于對(duì)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)的顧慮，沒有選擇有限售期的網(wǎng)下申購，而是選擇了中簽后新股上市首日就可賣出的網(wǎng)上申購。

　　在華富增強(qiáng)收益?zhèn)�券基金�?jīng)理曾剛看來，創(chuàng)業(yè)板可能成為債券基金四季度的焦點(diǎn)。他向《華夏時(shí)報(bào)》指出：“從公告的詢價(jià)價(jià)格分布來看，最高詢價(jià)價(jià)格相對(duì)于最終確定的發(fā)行價(jià)平均高出52%，結(jié)合當(dāng)前市場氛圍，我們認(rèn)為首日漲幅應(yīng)該高于這一數(shù)值。”

　　海富通基金部分人士認(rèn)同曾剛的觀點(diǎn)，相關(guān)人士也向《華夏時(shí)報(bào)》強(qiáng)調(diào)，創(chuàng)業(yè)板某些公司的成長性與投資價(jià)值不遜于中小板，但同時(shí)，他認(rèn)為更需要謹(jǐn)慎對(duì)待潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　在申銀萬國策略分析師蔣健蓉看來，創(chuàng)業(yè)板開始推出時(shí)會(huì)十分吸引眼球，而且需求量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供應(yīng)，所以起初市場的換手率和交易將很活躍，炒作也不可避免。“我們的最新研究報(bào)告預(yù)估，創(chuàng)業(yè)板推出后將經(jīng)歷兩個(gè)月的交易活躍期，總體出現(xiàn)調(diào)整可能在推出半年之后。”