任亮

　　今日，中國國旅將開始網上申購，而周五，首批十家創業板公司也將開始網上發行。業內人士認為，對于尚未開通創業板的“打新”投資者來講，申購中國國旅將是唯一選擇，但對于已開通創業板的投資者來講，申購創業板公司可能是更好的選擇。

　　此次中國國旅擬發行2.2億A股。其中網下發行4400萬股，占本次發行數量的20%；網上發行1.76億股，占本次發行數量的80%。發行價格區間為每股10.80元~11.78元，對應的市盈率區間為45.00倍~49.08倍。而在已過會的創業板公司中，也將有10家于9月25日同時網上網下發行。據統計，這10家公司預計融資額為28.15億元。

　　華泰證券市場咨詢部主任周林認為，由于創業板剛剛開啟，一切都是未知，最終將是投資者博弈的一個過程。“如果需要選擇的話，還是會去申購創業板公司。”周林推算，申購中國國旅，中一個簽大概需要300萬到500萬元，而從今年大盤股上市以來的首日走勢情況看，漲幅可能不會太高，因此“打新”收益率不會很高。而創業板公司盡管中簽率會更低，但首日漲幅預計會更高。此外，由于現在創業板開戶數并不是很多，因此中簽的機會反而會較預期更高。

　　上海證券認為，由于中國國旅此次10.8~11.78元的發行價格區間較為合理，公司的旅行社業務雖競爭激烈但處于高速成長期，而免稅業務又具有壟斷性特征，因此，參照旅游業上市公司普遍較高的市盈率水平，預計中國國旅上市首日漲幅可能在30%~40%。中國國旅的申購資金規模可能達到5500億~6000億元，如果按11.78元的發行價測算，中簽率會在0.3%~0.35%之間，僅略高于此前發行的四川成渝0.26%的中簽率。這樣，中國國旅網上申購收益率將僅有0.1%~0.14%。在主板已發行的公司中，收益率處于最低端，甚至還低于中小板的平均收益水平。顯然，參與本周五創業板新股申購將是更好的選擇。

　　但民族證券高級研究員劉佳章則認為，中國國旅與創業板公司有著本質區別，因此不同的投資者的選擇會有所不同。穩健的投資者會選擇申購中國國旅，而具有高風險偏好的則會去申購創業板。“不過，對已開通創業板的投資者，申購創業板公司的可能性會更大。盡管中簽率會比較低，但高市盈率發行，上市首日高價開盤，漲幅翻倍甚至更高，應該是大概率事件。”

　　對于創業板公司的具體選擇，周林認為，如果資金充裕，最好10家公司全部申購。而具體到各家公司的情況，則很難判斷。一些發行規模相對較大的如泰岳軟件、樂普醫療等，中簽率可能會偏高一些，但首日漲幅可能會相對低一些，而萊美藥業、探路者等盡管募資規模并不大，中簽率會低一些，但首日漲幅可能會更高。