中國建筑命運(yùn)相像中石油 800億資金被套
胡中彬 趙紅梅
沒有人會(huì)想到——至少到目前為止——中國建筑 (601668.SH)的命運(yùn)竟然與當(dāng)年的中國石油如此相像。
7月29日，中國建筑上市正處于上證指數(shù)的階段性最高點(diǎn)；2007年11月5日，巨無霸中國石油上市時(shí)，上證指數(shù)正處于6000點(diǎn)以上的歷史高點(diǎn)。但二者都扮演了最不幸的角色，從它們上市后，股指也正式宣告結(jié)束了單邊向上的行情，連續(xù)大幅調(diào)整。
像當(dāng)年的中石油一樣風(fēng)光，中國建筑是今年全球融資規(guī)模最大的一只股票，也是新股發(fā)行制度改革以來盤子最大的一只新股。被視為IPO重啟 “試金石”的中國建筑，50倍的市盈率已經(jīng)接近歷史高點(diǎn)，數(shù)百億資金深陷其中，再次讓人們對(duì)于發(fā)行制度改革產(chǎn)生疑慮。
800億資金被套
“我們屬于被動(dòng)配置。但沒想到一買進(jìn)去，就綿綿下跌。”一家指數(shù)型基金公司李經(jīng)理告訴記者。
這只指數(shù)型基金在7月29日開盤前15分鐘就已掛了大單買入。買入后失望的不僅僅是各家機(jī)構(gòu)，還有諸多散戶。此前，四川成渝上市首日99.9%買入者則為散戶。
中國建筑從上市至今17個(gè)交易日，有11日下跌，股價(jià)從上市首日最高的7.96元已經(jīng)大幅下挫到了5.45元，跌幅超過了三成。
上市首日，買入中國建筑的資金超過了290億元，這些勇敢的炒新資金中絕大部分在當(dāng)日就被套。而在此后的十多個(gè)交易日中殺入的資金，依然未能擺脫被套的命運(yùn)。大致估算，目前已經(jīng)有逾800億元買入中國建筑的資金被套。
上市當(dāng)日，中國建筑大漲56%，早盤漲幅一度達(dá)到90%。公開數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)是當(dāng)天的主要買入力量。當(dāng)天買入前5的席位中，有3個(gè)席位屬于機(jī)構(gòu)席位，累計(jì)凈買入13.1億元，占當(dāng)日成交額的4%。
假設(shè)以上市首日收盤價(jià)6.94元作為上述4個(gè)機(jī)構(gòu)席位的成本價(jià)，且未在買入半個(gè)月內(nèi)賣出，那么這些機(jī)構(gòu)在中國建筑中至少已經(jīng)虧損2.7億元。
“從買入量來看，應(yīng)該是公募基金。這其中有很多是指數(shù)型基金。”一位私募人士分析道。
機(jī)構(gòu)為什么會(huì)買入？
“即便是中國建筑基本面受認(rèn)可，51倍的市盈率也絕對(duì)不便宜。在上市首日買入絕對(duì)不是明智之舉，很有可能是為了做一些基礎(chǔ)的配置。”上海一基金公司研究總監(jiān)稱，“從這個(gè)邏輯上來看，機(jī)構(gòu)應(yīng)該還沒有出來。”上述指數(shù)型基金的李經(jīng)理也告訴記者，會(huì)做為中長期品種持有中國建筑。
而近期頻繁發(fā)行的指數(shù)基金，成了中國建筑這一超級(jí)航母的主力軍。
回顧歷史，2007年 10月到2008年3月期間募集資金高于100億元的股票共有7只，算術(shù)平均發(fā)行市盈率為32.56倍。其中發(fā)行市盈率最高的中國神華為44.76倍，最低的中國石油僅22.44倍。
從以上數(shù)據(jù)來看，中國建筑的發(fā)行市盈率要遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)的平均水平。而按照券商間預(yù)測的中國建筑2009年每股收益0.17元大致估算，雖然其股價(jià)已經(jīng)跌去了三成，目前的市盈率仍然高達(dá)32倍。
盡管中國建筑是以高市盈率發(fā)行，而中國石油是以低市盈率發(fā)行，但二者對(duì)股市的影響卻是有異曲同工之處：高開低走，套牢追新者，拖累股指。
從8月12日開始，中國建筑計(jì)入包括上證綜指、上證50等指數(shù)，成為樣本股，由于該股總股本高達(dá)300億股，迅速就成為了“指數(shù)毒藥”。
“大致估算，中國建筑約占滬市市值的權(quán)重為1.02%，也就是說該股每漲跌5%，將帶動(dòng)上證指數(shù)波動(dòng)約1.66點(diǎn)左右。盡管對(duì)指數(shù)的影響遠(yuǎn)遜于中國石油，但作為新股開閘后首只上市的超級(jí)大盤股，其一舉一動(dòng)勢必在短期內(nèi)牽動(dòng)整個(gè)市場。”南方基金一位人士稱。
高市盈率發(fā)行
“交易所當(dāng)時(shí)對(duì)中國建筑上市嚴(yán)陣以待，為了防止炒作，還在上市當(dāng)日電話提醒買入機(jī)構(gòu)注意避免炒作。”上述私募人士透露。
但顯然，這樣的工作僅僅是能夠避免中國建筑上市首日的表現(xiàn)不被狂炒，但在業(yè)內(nèi)人士看來，這與中國建筑的跌跌不休背后的制度問題相比，還只是技術(shù)方面的問題。
新股發(fā)行制度改革以來，已經(jīng)有3只大盤股陸續(xù)登陸，但無一不是跌跌不休的命運(yùn)。四川成渝上市后連續(xù)兩個(gè)跌停，其后跌勢不改，已經(jīng)較首日最高價(jià)下跌了50%，而以60倍市盈率發(fā)行的光大證券上市后第二日也以跌停板報(bào)收，其后的命運(yùn)尚是未知數(shù)。
新股發(fā)行的高市盈率定價(jià)，是導(dǎo)致新股上市后高開低走的首要原因。
8月20日，超華科技首次發(fā)行A股的發(fā)行價(jià)確定為12.10元/股。“超華科技我們報(bào)價(jià)8塊都覺得貴，他們居然發(fā)12，像搶錢一樣。”剛參加完上海舉行的IPO推介會(huì)，一位研究員頗有些憤慨地說。
事實(shí)上，近日光大證券高市盈率發(fā)行后導(dǎo)致第二日跌停的事件，已經(jīng)讓新股發(fā)行制度的諸多質(zhì)疑再次涌到臺(tái)上。
“大盤股上市后延續(xù)跌勢，與上市定價(jià)策略有關(guān)。”民族證券分析師徐永超認(rèn)為，上市時(shí)間的選擇也仍需考量，“回過頭看，中國建筑上市的時(shí)候股指已然見頂，但在這樣的情形下，如此大盤子的股票上市，無異于抽走了市場很大的流動(dòng)性，助推了市場的下跌。而市場的下跌勢必又影響到了大盤股的走勢。”
“發(fā)行定價(jià)市場化沒問題，但是整個(gè)市場行為和配套體系并沒有達(dá)到全部的市場化，比如：新股上市首日無漲跌幅限制，但其他所有股票都有漲跌幅限制，這就把注意力轉(zhuǎn)移到了上市的新股上，資金都涌來不被惡炒也不可能。”上述基金公司研究總監(jiān)稱。
事實(shí)上，令一些機(jī)構(gòu)頗為擔(dān)心的是，新股頹勢依舊，這將對(duì)三個(gè)月解禁期到的網(wǎng)下或配售機(jī)構(gòu)造成壓力。目前，數(shù)只新股離發(fā)行價(jià)也僅僅只有一步之遙。而這樣的擔(dān)憂事實(shí)上又給了機(jī)構(gòu)參與炒作新股找到了一個(gè)合理的理由。
“機(jī)構(gòu)有資金優(yōu)勢，可以很輕易地撮合一個(gè)很高的開盤價(jià)，自然會(huì)為三個(gè)月內(nèi)股價(jià)下跌留出很大的空間。”上述私募人士稱。
新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。