發行人、保薦人、主承銷商笑開顏

　　任亮

　　因IPO暫停，已經通過發審委審核的30余家公司在一年后才被陸續放行。但失之東隅，收之桑榆，目前七家已經基本完成發行或已經上市的公司，實際累計募集資金與其此前擬募集資金相比，增加了近百億元。

　　上述七家公司中，包括已經掛牌上市的五家，已經完成發行的神開股份，以及剛剛于昨日公布中簽率的久其軟件。盡管光大證券也已于昨日開始網上發行，但由于其發行價尚未最終確定，因此并未將其計算在內。

　　據Wind資訊統計，七家公司募集資金合計為555.72億元。而在當初的招股說明書(申報稿)中，這七家公司擬募集資金合計約為459.69億元。可以發現，這七家公司實際募集資金已經超過擬募集資金約96.03億元。

　　當然，上述統計并未扣除相關發行費用。同樣來自Wind資訊統計，目前已經完成發行的六家公司，發行費用累計為11.70億元。而久其軟件尚未公布相關發行費用。

　　實際上，之所以超額募集資金的絕對值較大，主要是來自超級大盤股中國建筑(601668.SH)的貢獻。中國建筑此次發行擬募集資金425.66億元，而其在扣除發行費用前，募集資金為501.6億元，超出了75.94億元。而中國建筑最終的發行費用也高達9.40億元。

　　除了中國建筑外，目前已上市的其他四家公司中，僅桂林三金(002275.SZ)扣除發行費用后的實際募資規模較擬募資規模增幅低于五成，家潤多的這一比例最高，達84%。

　　而對于上述超額募集資金的使用，這幾家公司在招股說明書中均表示，將用于補充流動資金或歸還金融機構貸款等。

　　已成功保薦某公司掛牌上市的一位保薦代表人對CBN表示，這些公司IPO的募集資金高于擬募資金額，主要是由于發行價格的市場化改革，由于市場化的詢價，使發行市盈率都比較高，因此實際募集資金會比較多。而在改革之前，發行市盈率基本上都被控制在20倍以下，當時預計的募資金額也是據此計算出來的。

　　當然，也不能只看發行市盈率比較高的時候，如果市場不好，或者出現破發的情況，相信發行市盈率也會降下來，募集資金也不會那么高了，該保薦代表人認為。

　　募集資金大幅增加的另一個受益者是主承銷商及保薦人。據上述保薦代表人坦承，在承銷及保薦上述某公司成功發行及上市后，相關承銷費及保薦費等收入還是比較高的。

　　光大證券副總裁劉劍在近日光大證券IPO的機構推介會上介紹，目前承銷費和保薦費的收費標準主要和項目規模有關。如果是大項目，費率大概在1%~2%之間，如果是中小項目，費率在2%~3%之間。當然，承銷費與保薦費是分開收費的，標準基本相同。

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