王斌

　　IPO重啟以來(lái)第一只大盤股中國(guó)建筑(601668.SH)的發(fā)行已經(jīng)“塵埃落定”，巨量資金將在今日解凍，市場(chǎng)或許將再受一次“刺激”。

　　根據(jù)公告，此次申購(gòu)中國(guó)建筑的網(wǎng)下凍結(jié)資金為9694.31億元，按照發(fā)行價(jià)4.18元/股計(jì)算，網(wǎng)上凍結(jié)資金8875.71億元，合計(jì)凍結(jié)資金總額約為1.85萬(wàn)億元。

　　“中國(guó)建筑巨量申購(gòu)資金解凍，市場(chǎng)或許還有一點(diǎn)機(jī)會(huì)。”一位基金公司人士此前笑稱。

　　盡管市場(chǎng)此前普遍認(rèn)為中國(guó)建筑的發(fā)行，將使大盤短暫“失血”，但出乎意料的是，上證指數(shù)上周大漲了5.73%，一路沖上到3372.6點(diǎn)。

　　而上周市場(chǎng)交投繼續(xù)活躍，也顯示市場(chǎng)似乎并不缺錢。上周僅滬市成交額就達(dá)到11069.8億元，日均成交超過(guò)2000億元，上周滬市換手率也達(dá)到6.1%。無(wú)論是成交額還是換手率，都達(dá)到了去年9月26日當(dāng)周以來(lái)的歷史新高。

　　上半年巨量信貸資金的投放，以及熱錢的部分流入，或許能夠解釋為何目前市場(chǎng)并不缺乏流動(dòng)性。

　　央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年人民幣各項(xiàng)貸款增加7.37萬(wàn)億元，6月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額37.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.44%。然而，除了大量資金流入地產(chǎn)市場(chǎng)之外，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)部分資金流入了資本市場(chǎng)。

　　目前，國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象，但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的資產(chǎn)回報(bào)率或許仍然不能和資本市場(chǎng)的收益相媲美，上半年上證指數(shù)反彈幅度高達(dá)85.23%，部分股票型基金凈值增長(zhǎng)也超過(guò)了五成。而實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門除了地產(chǎn)價(jià)格的漲幅似乎可以與之相媲美之外，其余部門的回暖跡象目前仍有待觀察。至少截止到上半年，CPI增速仍然沒有由負(fù)轉(zhuǎn)正。

　　而熱錢流入的跡象也在出現(xiàn)，2009年6月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為21316億美元，同比增長(zhǎng)17.84%，6月份外匯儲(chǔ)備增加421億美元，同比多增302億美元。而貿(mào)易順差僅環(huán)比增加了1個(gè)百分點(diǎn)。外匯儲(chǔ)備中不能解釋的部分，目前正在增加。

　　作為第三只即將登陸上交所主板的公司，光大證券IPO的獲批帶來(lái)的沖擊相對(duì)于中國(guó)建筑1.85萬(wàn)億資金的解凍，似乎有些“小巫見大巫”。畢竟中國(guó)建筑募資額超過(guò)了500億元，而光大證券募資額僅有其兩成，凍結(jié)資金量顯然不會(huì)超越中國(guó)建筑。

　　盡管在中國(guó)建筑凍結(jié)如此巨大資金的背景下，上周市場(chǎng)依然保持高度活躍。而今日新鮮血液的重新回流，也會(huì)給市場(chǎng)的流動(dòng)性再次注入新的活力。但是資本市場(chǎng)的走勢(shì)，最終決定因素仍然是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的趨勢(shì)，目前市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)回歸到30倍左右這一市場(chǎng)認(rèn)可的A股市場(chǎng)的估值中樞附近，而A股市場(chǎng)本輪的反彈已經(jīng)翻了一番，因此市場(chǎng)“雖無(wú)遠(yuǎn)慮”，但“或有近憂”。

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