借中國建筑行壓力測試 機構(gòu)上演搶錢游戲
胡曉玲
又創(chuàng)了紀(jì)錄！自7月來，超級大盤股——中國建筑一直成為資本市場的眼球。它不但以51倍市盈率高價發(fā)行，還創(chuàng)下了首次從網(wǎng)上發(fā)行回?fù)艿骄W(wǎng)下的先例。
不過，對大多數(shù)投資者而言，中國建筑的新股中簽就像是天上掉下的林妹妹，更多是停留在想象之中。更符合實際的喜悅來自于，它讓投資者感受到了市場資金的充裕程度，大盤股的發(fā)行并不足懼。
中國建筑創(chuàng)紀(jì)錄
7月23日晚，中國建筑發(fā)布公告，中國建筑此次網(wǎng)上和網(wǎng)下共凍結(jié)資金1.85萬億元。中國建筑的股價也因此按照照顧區(qū)間的上限定價為每股4.18元，對應(yīng)市盈率為51倍。
這不僅高于主板IPO重啟第一股成渝高速的20倍發(fā)行市盈率，還遠遠高于桂林三金(002275.SZ)、萬馬電纜(002276.SZ)、家潤多(002277.SZ)3只中小板公司31倍左右的發(fā)行市盈率。
除了創(chuàng)紀(jì)錄的發(fā)行市盈率，中國建筑還首創(chuàng)A股從網(wǎng)上向網(wǎng)下回?fù)艿牡谝焕?/p>
據(jù)中國建筑公司披露，此次中國建筑IPO發(fā)行中，網(wǎng)下凍結(jié)資金高達9694億元，高于8876億元的網(wǎng)上凍結(jié)資金。在啟動回?fù)苤�，網(wǎng)下配售中簽率只有2.08%，而網(wǎng)上中簽率達到3.39%。由于中簽率差距較大，按照發(fā)行前的安排，中國建筑從網(wǎng)上發(fā)行部分回?fù)?2億股至網(wǎng)下配售。
值得注意的是，中國建筑以51倍市盈率發(fā)行，網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)卻高達47.98倍。其中，有531家機構(gòu)參與網(wǎng)下申購，而以發(fā)行價格4.18元/股配售的機構(gòu)就達524家。
“我們都將資金拿去打新股，而且從銀行拆借資金來打�！鄙钲谝患掖笮腿掏顿Y部總經(jīng)理向《中國經(jīng)營報》記者表示，機構(gòu)紛紛到銀行拆借資金，銀行間市場的利率也大幅走高。
事實上，早在中國建筑招股前，貨幣市場的利率就大幅上漲。7月20日，7天期質(zhì)押式回購品種的成交規(guī)模沖上了千億關(guān)口。而7月21日，其成交額再增626億元，達到1876.65億元，不但反超隔夜回購成為當(dāng)日成交最多的品種，也創(chuàng)下了2008年1月以來的新高紀(jì)錄。
機構(gòu)放心“大干”
不過，對很多機構(gòu)投資者而言，最讓其欣喜的并不是中國建筑中簽與否，而是中國建筑的發(fā)行，測試了大盤股的融資不會對市場的流動性帶來沖擊。
7月20日晚間，證監(jiān)會公告了自7月26日起開始接受創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請。第二天，大盤開始跳水，兩市有超過700只以上的股票下跌，創(chuàng)下6月12日以來最大單日跌幅。
“目前看來還是正常的調(diào)整，但確實有一些不利的信號出來，創(chuàng)業(yè)板開始接受申請，中國建筑要發(fā)行�！�7月21日下午收盤后，上海一位陽光私募投資總監(jiān)向記者表示，中國建筑的發(fā)行預(yù)計要凍結(jié)大額的資金，二級市場可能會受沖擊，但這還有待觀察。
7月22日，全球1年多以來最大規(guī)模的IPO登陸滬市。中國建筑融資502億元，占據(jù)今年全年IPO總量近半的規(guī)模。為此，市場普遍預(yù)期二級市場的資金將會被分流。
但機構(gòu)預(yù)想中的沖擊并沒有發(fā)生。7月22日，滬指不跌反升，大幅上漲89.38點，并創(chuàng)出3301.43新高。
“7月22日的盤面變化很有意思�！彼侥蓟饛報擞^察到，早上開盤半小時，市場上漲40多個點，但成交量只有300多億元。這讓他當(dāng)時覺得很困惑。但到了下午，市場從最初的中石化中石油拉動，變成了整體成交量上升�？吹奖P面再次活躍后，張笏判斷，這是一個強勢上漲的信號。于是，他將倉位由零迅速加到滿倉。
與張笏一樣，市場上漲讓很多機構(gòu)“吃了一顆定心丸”。資金又重新在煤炭、有色、化工等強周期性行業(yè)上游移。
“貨幣政策暫時不會調(diào)整，今年上半年7萬億元的信貸資金，足夠支撐股市資產(chǎn)價格的上漲，還可以放心炒�！鄙钲谝晃幻餍腔鸾�(jīng)理向記者透露，高倉位“大干”的策略并沒有變。
市場資金充裕
事實上，真正讓機構(gòu)樂觀地高倉位運作，根本原因在于市場依舊充裕的流動性。
“今年所有IPO加上創(chuàng)業(yè)板上市，總資金需求不過1000億元。中國建筑就占了一半，7月22日的大盤反應(yīng)，意味著今后的這些上市、包括大小非減持，都不會對盤面產(chǎn)生主導(dǎo)性影響�！敝性C券策略分析師李俊的觀點，得到其他市場人士的普遍認(rèn)同。
李俊認(rèn)為，中國建筑的測壓結(jié)果亦給出了十分肯定的判斷�！爸袊ㄖ膬鼋Y(jié)資金量相對于中石油3.3萬億元而言仍然偏低，但股市總體成交量卻是中石油發(fā)行時的將近兩倍。這說明二級市場存在足夠的套利機會，降低了打新意愿�！�
在李俊看來，新股發(fā)行融資并不會沖擊到二級市場的資金，這點從散戶的參與度上可以明顯地觀察到。
李俊注意到，散戶今年有兩次大規(guī)模入市的跡象。一次是2月20日左右，另一次則是6月19日開始�！白�6月19日至7月22日的一個月內(nèi)，散戶參與賬戶從1730萬戶增加到2300萬戶。如果其中只有400萬～500萬戶參與了中國建筑的申購，那么比例僅為17%～21%。其余資金皆流向了二級市場�！�
接受記者采訪的機構(gòu)人士普遍認(rèn)為，中國建筑上市測試了大盤流動性的充裕程度。只要寬松的貨幣政策不做調(diào)整，IPO、大小非減持和創(chuàng)業(yè)板上市，都不會對市場整體的泡沫化常態(tài)造成影響。而由于實體經(jīng)濟尚未恢復(fù)，政府收緊貨幣政策的預(yù)期為零。而這也是機構(gòu)們敢于集體入場大幅炒作“搶錢”的根本所在。
本報記者盧遠香對此文亦有貢獻
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