每經(jīng)記者 李文藝 李智

　　根據(jù)該券商研究員的說法，本次申購中國建筑的1206億券商自營資金，既展示了券商自有資金的實力，也說明近期上漲行情中，這部分資金踏空了。

　　沒有人懷疑本輪大行情是典型的資金推動型行情，但在指數(shù)已實現(xiàn)翻番的同時，市場還有多少“備用血液”，恐怕很少有人能看清。

　　還好，中國建筑(601668，SH)的這次IPO為市場來了一次 “動真格”的“血液檢查”。

　　中國建筑昨日發(fā)布的網(wǎng)下申購清單顯示：一向飄忽不定的券商自營資金暴露出冰山一角，47家券商動用自營資金合計1200億元參與了網(wǎng)下申購；二季度倉位普遍超80%的公募基金，明顯“備用”不足，197只基金合計申購資金只有1500億。

　　不管怎樣，可以肯定的是，公募基金和券商總共2700億的打新資金仍以外圍資金的姿態(tài)在 “乘涼”。在如此規(guī)模的“備用血液”支持下，市場或能更安心地往上走吧。

　　各路資金 實力曝光

　　為什么說中國建筑IPO檢驗了市場資金？原因有二。

　　首先，中國建筑是今年IPO重啟后的第一只超級大盤股，也極可能是年內(nèi)融資額最多的新股，機構(gòu)總是熱心于此類超級大盤股的發(fā)行。

　　其次，IPO新政后，不管是機構(gòu)投資者還是個人投資者都只能通過一個賬戶申購新股，以前通過網(wǎng)上“隱身”打新的部分機構(gòu)資金不得不回到網(wǎng)下“亮相”，讓市場得以更全面地掌握機構(gòu)的資金實力。

　　來自中國建筑的公告數(shù)據(jù)顯示，一共有524家機構(gòu)參與了其網(wǎng)下發(fā)行，有效申購總量為2302.81億股，比初步詢價中申報的數(shù)量多出了幾百億股，合計有效申購資金為9625.74億元，也比初步詢價的申購資金多出了2600億元。網(wǎng)上凍結(jié)資金8875.71億元，基本符合本報之前預(yù)測的9000億資金參與網(wǎng)上申購，本報還曾測算出網(wǎng)上申購賬戶在450萬戶左右，實際情況為447.09萬戶，也基本相符。

　　記者仔細分析了中國建筑網(wǎng)下機構(gòu)申購情況后發(fā)現(xiàn)，524家機構(gòu)中，有197只公募基金，92只保險基金，47家券商自營賬戶。

　　其中，華夏基金、南方基金、易方達基金等幾大基金管理公司旗下多只基金參與了申購；海通證券、申銀萬國、國泰君安等大型券商也都動用了自營資金打新。值得一提的是，盡管參與機構(gòu)多達524家，但僅14家機構(gòu)是按48億股進行頂格申購，其中有2家財務(wù)公司，11家保險基金，惟一的券商是海通證券。要知道，申購48億股中國建筑，需凍資200.64億元，各方實力可見一斑。

　　基金手緊 券商搶鏡

　　524家機構(gòu)踴躍申購，資金總量達到9625.74億元，說明這些機構(gòu)還有著充足的“彈藥”投入股市。試想一下，如果這9625.74億元的資金流入二級市場的話，上證指數(shù)會呈現(xiàn)出怎樣的瘋狂！不過且慢，盡管“不差錢”，但事實上對二級市場有效的資金或許沒有那么多。

　　記者發(fā)現(xiàn)，在此次參與申購的機構(gòu)大軍中，保險基金動用了約4344.35億元申購了1039.32億股中國建筑，幾乎占到了網(wǎng)下申購資金的一半，當(dāng)之無愧地成為“帶頭大哥”。但眾所周知的事實是，保險基金求穩(wěn)，這部分資金對于二級市場來說，是看得見用不著的。

　　統(tǒng)計顯示，197只公募基金合計申購了357.36億股，涉及資金1493.77億元，平均每只基金的申購規(guī)模是7.58億元，不到10億元。事實上，Wind統(tǒng)計顯示，截至今年一季度，公募基金手中持有現(xiàn)金2327.44億元，加上二季度成立的31只新基金約1000億元左右的資金規(guī)模，公募基金可動用資金為3327.44億元。本次只有1493.77億元基金資金參與到申購中，從旁證明了公募基金二季度仍然不斷加倉的事實，由此看來，公募基金手中的現(xiàn)金已經(jīng)不多了。

　　值得琢磨的是，相比公募基金的“力不從心”，以及保險基金的求穩(wěn)本質(zhì)，47家券商合計1206億自營資金曝光，成為二級市場資金面最大的興奮點。從中國建筑公布的信息來看，券商中海通證券是唯一一家頂格申購的券商，共申購了48億股，如果按照4.18元/股的申購價格來計算，其用了約200億資金。

　　解凍資金 虎視眈眈

　　動用了如此龐大規(guī)模的資金來申購中國建筑，海通證券的財大氣粗確實讓人印象深刻。在震驚之余，市場難免會感到疑惑：200億元對于海通證券來說到底意味著什么？究竟掌握在海通證券手中的資金規(guī)模有多大？而其他券商的實力又如何？

　　海通證券一季報顯示，公司擁有的貨幣資金為691.99億元，除去345.38億元客戶資金，公司自營盤能動用的資金僅為346.61億元。如果按照這一數(shù)據(jù)來推算，海通證券此次動用的200億資金對公司來說并不是小數(shù)目。

　　除海通證券外，國泰君安等大型券商此次也是“重金出擊”。公告顯示，國泰君安此次申購了30億股中國建筑，約動用了124.8億元的資金，而國泰君安剛公布的半年報顯示，截至今年6月30日，公司能用于自營業(yè)務(wù)的資金僅為140億元。

　　事實上，在中國建筑本次網(wǎng)下申購的過程中，這種像海通證券和國泰君安這樣高比例申購的情況比比皆是，這也從一個側(cè)面反映出在比較確定的盈利機遇面前，各大券商參與的熱情十分高漲。

　　對此，中信建投金融研究員表示，券商自有資金彈性很大，向來不確定，行情好市場收益高的時候，可能擴張到上千億；行情不好收益低的時候，可能只有幾十億。根據(jù)該券商研究員的說法，本次申購中國建筑的1206億券商自營資金，既展示了券商自有資金的實力，也說明本周上漲行情中，這部分資金踏空了，本周大盤大漲5.73%，機構(gòu)打新資金也出現(xiàn)了“干瞪眼”。

　　下周一，中國建筑申購資金將全部解凍，公募基金的1493.77億，加上券商手中的1206億，總共2700億資金將形成強大的外圍力量。國金證券財富管理中心投資經(jīng)理張兆偉對《每日經(jīng)濟新聞》表示，這部分資金全部流入二級市場不太現(xiàn)實，但從下周機構(gòu)資金解凍的規(guī)模看，對四川成渝、中國建筑兩只大盤股上市帶來的沖擊會有緩解，資金面仍然充裕，估計下周大盤仍會保持強勢。

　　另一位基金人士稱，只要市場還在漲，券商自營的這部分資金肯定會流入二級市場，原因很簡單，股市從來不缺少資金，只缺吸引資金入場的理由，至少現(xiàn)在我們能看到還有2700億的資金對市場“虎視眈眈”。

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