四川成渝周一上路 股價有望掛上6元擋
每經記者 肖艷
下周一(7月27日)，本輪IPO重啟以來的主板第一股——四川成渝(601107.SH)將上市交易。由于此前發行的桂林三金 (002275，收盤價32.39元)、萬馬電纜(002276，收盤價24.46元)和家潤多(002277，收盤價33.21元)3只小盤股在上市首日均引來爆炒，加之其后還有中國建筑(601668，SH)這只超級大盤股蓄勢待發，因此四川成渝上市后的表現也就備受關注。
聚焦·上市定價
機構最高看到5.5元
此次四川成渝的發行價為3.6元/股，所對應的市盈率以發行后總股本計算為20倍。
《每日經濟新聞》搜集了各大券商研究機構對四川成渝首日上市定價報告。其中，最低定價為興業證券預測的3.75元，高出發行價4%；最高定價為國泰君安預測的5.5元，高出發行價52.78%。此前，其主承銷商銀河證券在網下推介時，認為四川成渝內在價值的合理區間為每股4.20元~4.92元。
國泰君安認為，無論從單車收費角度，還是從車流量角度，四川成渝都是市場上內生性增長最好的公司。從單車收費看，目前四川成渝客車收費基數比全國平均水平低25%，貨車計重基數比全國平均水平低11%，因此存在上漲空間；同時，四川省內計重收費僅實施了80%，并將在2010年10月起實施全額收費，因此單車收費有一定的提升空間。從通行車輛看，公司路產地理位置較好，各路段飽和度尚有提升空間，2006年~2008年通行費收入復合增長率達15%。國泰君安估算，由于成南高速、遂渝高速收購方案不明，因此不計算這部分受益，預計公司2009年~2011年的EPS為0.24元、0.29元和0.36元。綜合各方面因素，預計其上市首日價將達到4.5元~5.5元。
而興業證券認為，對四川成渝的分流主要來自成遂渝和成自瀘高速，二者分別于2007年和2012年貫通，這兩條高速對四川成渝的分流影響分別為8%和15%。2009年~2011年是公司業績快速增長的3年，預計EPS分別為0.25元，0.28元和0.31元。結合公路板塊當前估值水平，興業證券認為四川成渝上市時15~20倍的動態PE處合理估值范圍，對應估值區間為3.75元~5元。
聚焦·首日表現
或高于機構預測
盡管機構對四川成渝給出的最高上市定價為5.5元，但此前上市的3只股票的首日市場價格都高于機構定價。
如桂林三金，發行價為19.8元，機構預測的上市價格最高為30元，且預測范圍大多在18元~21元的范圍。然而，桂林三金上市當日一開盤就達到32.5元的高價，當日最高升至39元，收盤于36.01元，上漲81.87%，比當日收盤價預測的最高值高了20%。
同日上市的萬馬電纜更是表現驚人，發行價為11.5元，上市首日翻倍高開于22.5元，最高達到27元，收于25.93元，上漲125.48%。而多家機構此前普遍預計的股價范圍在9.4元~13.27元，遠在其實際運行區間之下。其收盤價更是比機構預測的最高值高了95%。
隨后上市的家潤多發行價為19.58元，機構預測的首日股價合理范圍在19元~26元之間。但是當日家潤多開盤于40元，最高沖到42元，收于37.90元，上漲93.56%。其收盤價亦比機構預測的最高價高出45.77%。
那么，四川成渝的首日股價也將高于機構預測值區間。市場人士分析，由于四川成渝是中盤股，市場炒作力度可能會小于萬馬電纜等小盤股，因此，投資者在測算時應較為保守。四川成渝的發行價為3.6元，機構預測值區間在4.5元~5.5元，若按照高于機構預測最高值15%計算，其股價將在首日達到6.3元，較發行價上漲75%。
但是也有分析認為，由于前3只新股都是在深交所上市，而深交所為了推出創業板，強調市場的穩定，多次提示風險，打擊新股爆炒。而四川成渝是本輪IPO重啟以來，上交所迎來的第一只新股，各方做多意愿都較為強烈。因此其爆炒程度甚至可能高于萬馬電纜。
聚焦·后市走勢
大跌幾率或很小
分析前3只新股的后市走勢可以發現，桂林三金、萬馬電纜的走勢仍較為強勁，但是家潤多卻連續下跌。這不僅為炒新的投資者提示了風險，也讓很多投資者疑惑：為何都是新股，走勢卻大不相同呢？
對此，記者采訪了被譽為中國證券界“炒新第一人”的銠鈿。他認為，新股走勢表現各異的根源在于是否有主力參與其中�！叭f馬電纜和桂林三金是第一批上市的新股，主力必定要參與炒作；而家潤多無特色、無亮點，表現自然不佳�！狈治鋈耸恳嘀赋觯娋W概念和醫藥概念是當時市場的熱點，而家潤多連鎖經營的概念并沒有受到追捧。
對于四川成渝的后市走勢，銠鈿認為，“出現像家潤多這樣的走勢必定是小概率事件�！�
另外，由于四川成渝已經在香港上市，因此，其H股的價格也是投資者可以參考的指標之一。
加上四川成渝，目前在A股和H股的同時上市的高速公路股票共有4只，另外3只是寧滬高速(600377，收盤價6.55元)、皖通高速(600012，收盤價5.94元)和深高速(600548，收盤價6.29元)。記者測算，截至昨日收盤，寧滬高速等3只股票的H股與A股比價分別為：寧滬高速0.9，皖通高速0.7，深高速0.56。四川成渝昨日港股收盤于3.41港元，H股與A股發行價比價為0.84，與皖通高速和深高速相比，四川成渝的A股仍有一定上漲空間。
銠鈿還提醒投資者，機構網下申購的股票將在3個月后到期并上市流通。因此，這3個月內機構有動力將股價維持在較高水平，以便到期后在高位出貨，這也正是炒新的機會所在。
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