新股募資額急劇縮水發(fā)行成本持續(xù)攀升

http://www.sina.com.cn 2011年06月09日 01:18 中國證券報-中證網(wǎng)

　　□本報記者劉興龍

　　新股募資黯然“縮水” 發(fā)行費率可勁“漲價”

　　5月份中小盤新股發(fā)行費率創(chuàng)歷史新高

　　在新股破發(fā)浪潮的沖擊下，高價發(fā)行的一級市場出現(xiàn)降溫跡象，八菱科技中止發(fā)行反映“瘋狂”圈錢行為已難以被市場接受。不過，在新股發(fā)行估值回落之時，新股發(fā)行過程中的券商承銷費用和其他中介費用卻依然居高不下，這導致5月份新股的平均發(fā)行費率達到8.34%，超過2007年大盤6000點時的水平，一舉創(chuàng)出月度歷史新高。

　　中小盤新股發(fā)行成本持續(xù)攀升

　　6月8日，創(chuàng)業(yè)板迎來了3個新成員——上海鋼聯(lián)、光韻達和富瑞特裝。其中，上海鋼聯(lián)此次首發(fā)上市共計募集資金2.30億元，而資料顯示，公司發(fā)行費用為3447.24萬元，發(fā)行費率高達14.99%。也就是說，公司在一級市場募集的資金有將近15%流入了券商、會計師事務所，以及資產(chǎn)評估等機構的口袋。

　　就2000年以來上市的1319只股票來看，上海鋼聯(lián)的發(fā)行費率排名第二，僅次于2006年的威爾泰(15.07%)。這種現(xiàn)象并非個案，6月7日上市的光韻達和富瑞特裝，發(fā)行費率也分別高達12.10%和13.89%。

　　實際上，近期發(fā)行估值有所回落，但發(fā)行費率卻意外上升，這最終成為一級市場的突出特征。今年3月以來，新股月度平均發(fā)行市盈率從55.61倍下降至5月份的36.39倍。與此形成對照的是，今年3月至5月的中小板和創(chuàng)業(yè)板新股的平均發(fā)行費率則分別為6.81%、7.85%和8.34%，呈現(xiàn)逐月遞增的態(tài)勢。

　　值得注意的是，5月份中小盤新股8.34%的平均發(fā)行費率，一舉創(chuàng)下了月度歷史新高。回顧大盤行情火爆的2007年11月，當時新股平均發(fā)行費率也僅為7.04%。

　　市場人士指出，目前破發(fā)現(xiàn)象增多和詢價機構避險情緒上升，使發(fā)行人在定價方面采取“降價”的方式以確保發(fā)行成功，這造成新股平均融資規(guī)模較前期普遍回落。不過，首發(fā)新股的承銷、審計等服務合同簽訂時間較早，并不會因為融資規(guī)模下降而下浮。

　　有研究人士認為，2010年以來新股高價發(fā)行愈演愈烈，客觀上反映了發(fā)行人的貪婪，這一過程中也伴隨了新股發(fā)行中介機構費用的“水漲船高”。如今，發(fā)行人“圈錢”出現(xiàn)收斂之時，中介機構是否也該恢復理性的收費呢？

　　承銷收入同比增近兩成

　　統(tǒng)計顯示，今年以來共發(fā)行新股146只，分別由45家證券公司擔任承銷和保薦工作，這些券商合計“吸金”73.95億元。與2010年同期的62.47億元相比，今年以來的券商承銷收入增加了18.38%。

　　今年以來新股發(fā)行節(jié)奏較快，業(yè)務量增多。中小板和創(chuàng)業(yè)板新股占據(jù)IPO的大多數(shù)，個別中小板或創(chuàng)業(yè)板新股的發(fā)行費用甚至超越主板。例如，中小板新股——森馬服飾的發(fā)行費用高達1.59億，是主板新股文峰股份、駱駝股份的一倍以上。

　　越來越多的實力券商都參與角逐承銷收入。統(tǒng)計顯示，今年以來首發(fā)承銷收入超過億元的證券公司有23家，合計承銷收入為61.54億元，占全部收入的比例為83.22%。其中，平安證券有限責任公司以8.47億元，名列第一。

　　另外，傳統(tǒng)承銷業(yè)務三強出現(xiàn)變化。近年大券商一直是承銷收入大戶，中金公司、中信證券和平安證券，經(jīng)常成為收入榜的前三名。然而，今年中小盤新股頻發(fā)使承銷收入格局發(fā)生了變化，平安證券占據(jù)榜首。國信證券占據(jù)次席，其今年以來承銷新股發(fā)行多達16只，與平安證券持平，招商證券則位列第三。“傳統(tǒng)承銷豪門”中金公司，今年以來未能承銷任何新股發(fā)行，投行業(yè)務十分慘淡。

　　分析人士指出，中金公司和中信證券這樣的大券商，往往不屑于去承銷規(guī)模較小的中小板和創(chuàng)業(yè)板新股，在今年中小盤新股占據(jù)主導地位的局面下，這些大券商的排名迅速滑落。

　　今年5月份新股發(fā)行費率

　　股票代碼股票簡稱發(fā)行募集發(fā)行PE 發(fā)行公告日期費率(%)資金費用(發(fā)行后)(億元)(億元)

　　002581萬昌科技8.415.150.4335.192011－5－4

　　300219鴻利光電6.024.960.3032.042011－5－9

　　300218安利股份7.284.750.3532.732011－5－9

　　300217東方電熱6.055.950.3631.192011－5－9

　　002582好想你4.778.560.4139.662011－5－11

　　300221銀禧科技7.574.500.3443.612011－5－13

　　300222科大智能7.604.860.3742.002011－5－13

　　300220金運激光12.942.100.2733.862011－5－13

　　002583海能達7.6213.931.0652.372011－5－17