信息來源：安信證券 日期：2011-03-09 作者：[ 劉軍 ]

　　公司簡介：公司產品為環保型膠印油墨，可細分為快干亮光、高光澤和高耐磨三大系列。憑借獨特的運營模式，多年從事相關產品的生產經驗和強有力的生產、研發、銷售能力，公司市場占有率不斷提高。公司2008年，2009年，2010年凈利潤分別為0.15億元，0.31億元，0.35億元， 復合增長率為56.2%。

　　印刷產業升級帶動高端油墨行業快速發展：油墨是一種由顏料微粒均勻分散在樹脂連接料中并具有一定黏性的流體物質。作為一種通過印刷手段在承印物表面上實現復制或再現的專用材料，油墨與印刷互為依存。膠印油墨使用面廣、用量大，是目前印刷油墨的主導產品。我國印刷油墨行業分布相對較為分散，行業市場主要為跨國公司所控控制。隨著印刷產業升級，將帶動高端油墨行業快速發展。根據行業協會預測，未來10-15年我國油墨行業整體將保持高速增長，其中膠印油墨將保持至少7%以上的復合增長速度。

　　公司業績增速遠高于行業水平，競爭優勢明顯： 公司在經營模式上，采取了行業領先的基墨生產模式及扁平化銷售模式，有效地提升了公司市場競爭地位。在技術能力上，公司注重研發投入，研發并運用了大量新型材料，使得三大系列產品具有顯著市場技術領先性。我國大多數油墨企業受技術、質量、市場等因素的影響，尚無向其他國家和地區提供相應產品的能力。公司的產品已經獲得了國家綠色環保油墨的認證，瑞士第三方檢測機構SGS、歐盟REACH預注冊及美國大豆協會等境內外檢測機構的認證，產品的環保性能完全滿足歐美等發達國家的需求。公司成為2008-2009年度油墨產品出口排名第一的企業。

　　盈利預測：我們預測公司2011、2012和2013年攤薄后的每股收益分別為0.7元、1.06元和1.55元。給予公司35-40倍PE,建議詢價區間為17-20元。公司的上市首日定價區間為24-28元。

　　風險提示：原材料價格風險；新增產能不能達產的風險；稅收政策變化的風險。