中達

　　5月5日，我國最大的兒童用藥專業生產企業之一——海南康芝藥業股份有限公司(簡稱：康芝藥業)發布了招股意向書，A股首次公開發行工作開始啟動。該公司主要從事兒童用藥的研發、生產和銷售，歷經近10年的專研和努力，目前公司共生產經營5種劑型11個兒童藥品種，涵蓋了我國當前兒童用藥中銷量最大的解熱鎮痛、感冒、抗生素、呼吸系統、消食定驚和營養等六大類的西藥和中成藥，主要產品包括瑞芝清(尼美舒利顆粒)、注射用頭孢米諾鈉、止咳橘紅顆粒(國家二級中藥保護品種)、感冒清熱顆粒等。其中，治療兒童解熱鎮痛類的西藥瑞芝清是公司主導產品，在全國同類產品與兒童解熱鎮痛類產品中銷量排名第一。

　　國內兒童用藥知名品牌、產品療效顯著

　　經過近十年的發展，康芝藥業已在兒童用藥領域，尤其在第三終端兒童用藥市場樹立了良好的品牌形象，“康芝”品牌已被眾多消費者認可，主導產品“瑞芝清”更是在兒童解熱鎮痛類藥品市場中享有較高的聲譽。其“康芝”和“瑞芝清”商標是被海南省工商行政管理局認定的“海南省著名商標”。值得一提的是，公司主導產品瑞芝清有著優良的療效，為選擇性抑制環氧化酶2(COX－2)的非甾抗炎藥，其對環氧化酶2(COX－2)的選擇性高，故對胃腸道的副作用小，耐受性好，在治療兒童發熱各種癥狀的臨床試驗中的療效與對照藥相比具有效果快、作用強、維持時間長、安全可靠等優點，已越來越受到醫生和患者的認可。

　　第三終端優勢明顯、市場份額逐年上升

　　康芝藥業是國內率先將市場重點集中于第三終端市場的企業，并根據第三終端市場的特點對產業鏈各環節的利益和職能進行了優化整合，推出了一套創新性的營銷模式——專業化合作代理模式，并建立了扁平化的銷售網絡結構，能隨時響應市場需求，低成本地將藥品快速銷售到終端客戶手中，從而形成了公司高效、持續的銷售能力。迄今為止，公司已建立起一支專業的第三終端市場兒童用藥營銷隊伍和營銷網絡，在全國擁有近千家代理商和超過3萬個銷售終端，在第三終端市場中具有明顯的先發優勢。相關數據顯示，近年來隨著該公司市場營銷網絡的不斷拓展和深化，公司其他產品的市場份額也正在逐年上升。

　　不斷堅持技術創新、新藥研發儲備豐富

　　長期以來，康芝藥業致力于兒童藥品的開發與研究，始終堅持以技術創新作為企業的發展原動力，持續投入大量資金進行技術創新，報告期內公司每年的研發支出占營業收入的4%以上，位居行業前列。目前該公司的兒童藥系列產品(11個品種)基本涵蓋了主要兒童常見疾病類型，并可以根據市場需要及時調整產品生產、供應結構，以滿足不斷變化的市場需求。不僅如此，該公司現還擁有25個藥品處于不同的開發階段，正在申報的藥品中有三類新藥5個，五類新藥6個，全部為兒童用藥產品。我們認為，不斷的技術創新和豐富的新藥研發儲備將為公司未來的長期持續成長奠定堅實的基礎。

　　主營業務突出、經營業績持續快速增長

　　近年來，受益于兒童用藥市場需求的不斷擴大，該公司經營業績增長迅速，并呈現出良好的持續性。2007-2009年公司分別實現營業收入0.96億元、1.36億元和2.19億元，年均復合增長率達51.01%；分別實現凈利潤3420萬元、4952萬元和9758萬元，年均復合增長率達68.92%。

　　康芝藥業主營業務突出，其中，公司兒童用藥的銷售額2007-2009年分別為0.79億元、1.26億元和2.03億元，占公司主營業務收入的比例分別達82.94%、93.22%和93.66%；主導產品兒童解熱鎮痛類藥品瑞芝清(尼美舒利顆粒)作為公司收入的重要來源，其銷售額占公司同期主營業務收入的比例分別達64.24%、73.01%和80.77%。

　　募資項目增強公司綜合實力、提升企業盈利水平

　　我們認為康芝藥業此次公開發行A股，募資項目緊密圍繞公司主業，其中，兒童藥生產基地建設項目將直接擴大公司兒童用藥生產規模，有助于進一步控制和降低生產成本，增強公司盈利能力；營銷網絡項目建設將使公司現有營銷網絡進一步下沉，有助于公司擴大對第三終端市場的覆蓋范圍并增強控制能力，便于公司產能擴張后的產品銷售；藥品研發中心建設項目則有利于加強公司的研發實力，提高公司的技術水平，為公司進一步做大做強兒童用藥產業奠定堅實的科研基礎。從長遠來看，募資項目將有助于公司實現規模經濟，降低單位產品成本，增強競爭優勢，從而進一步提升公司主營收入與盈利水平。

　　《證券導刊》

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。