陳永

　　即將登陸深交所創業板的金龍機電是一家專注于超小型微特電機的研發和生產的企業。公司產品主要用于移動通訊設備(手機)、高端日用消費品、醫療設備、智能電動玩具、保健器材、機器人等領域。

　　2008年，公司銷售各種超小型微特電機及組件8188萬只，產銷規模居國內企業第一，實現營業收入達到2.16億，凈利潤為0.27億。公司在全球手機用微特電機市場占有率達6.61%。2009年上半年，公司營業收入達到1.5億元，預計全年營業收入會出現大幅增長。

　　分析人士指出，微特電機市場前景廣闊。目前微特電機的應用范圍已經由傳統手機產品向高端日用消費品、保健設備等行業拓展。隨著應用范圍的擴展，超小型微特電機的行業規模將迎來新的機遇，申銀萬國證券預計，未來三年超小型微特電機市場將保持平穩增長，2010年和2011年的市場規模分別達16.4億、17.5億只。

　　金龍機電由微特電機制造商向超小型微特電機及應用組件整體方案提供商轉型，發展潛力巨大。2007年公司與國際大公司合作，開發生產微特電機組件，公司由單一的微特電機制造商向整體方案解決提供商轉型，獲取更高的附加值，提升公司盈利水平。

　　與行業同類公司相比，金龍機電的競爭優勢體現在技術領先和創新能力強。。經過十多年的科研開發和積累，公司已打破日本、韓國企業在超小型微特電機領域的技術壟斷地位。公司自主研發的Ф4、Ф5、Ф6、Ф7等系列空芯永磁直流微特電機，已經國家信息產業部組織鑒定為國內首創，達到國際先進水平。截至2008 年末，公司擁有22項專利(已取得的專利13 項，正在申請的專利9項)，其中發明專利2 項，全部覆蓋圓柱、扁平兩大類微特電機系列產品。公司可以根據客戶的要求進行技術設計、模具開發，生產樣品，投放市場后客戶根據市場反應來決定是否批量生產。公司目前已形成了以快速的市場反應能力為特色的新產品創新體系，日用消費品及高檔化妝品應用微特電機組件的成功開發凸顯公司具有很強產品創新能力。

　　此次IPO，金龍機電擬公開發行3570萬股，募集資金主要用于微特電機(馬達)新技術研發中心建設項目和年新增2億只新型微特電機技術改造項目。項目計劃總投資額為2.5億元元。

　　盡管公司目前已經形成了一定的規模和技術開發能力，但是與國外大企業相比，公司的實力仍然較小，研發水平落后，迫切需要公司加大對技術中心的建設，提高技術中心的裝備和研發水平，從而提高公司的技術競爭能力，增強公司的競爭力和盈利能力，并增強企業發展后勁。因此，微特電機(馬達)新技術研發中心項目的建設有利于公司的長期發展目標的實現，有利于公司的可持續發展和快速成長。

　　年新增2億只新型微特電機技術改造項目將引進韓國制造的SMT 實芯微特電機全自動流水生產線17條，實現新增1.5億只SMT實芯微特電機的生產能力，引進扁平微特電機生產線5條，實現新增0.5億只扁平微特電機的生產能力。項目完成后公司的產能將大幅擴大。公司將能達到國際領先手機客戶要求的最低每月供貨門檻200萬只，預計將能夠成為國際領先手機廠商的微特電機供應商，提升公司的市場份額，進一步加速實現進口產品替代。

　　申銀萬國證券預計，金龍機電2009-2011年完全攤薄每股收益為0.36元、0.49元和0.64元。結合發行的創業板公司及同行業可比公司二級市場估值情況，我們認為該公司二級市場上合理估值為2010年50倍PE，其股價可能在24.5元以上，較19元的發行價格有30%的上漲空間。建議廣大投資者給予關注。