招商證券是招商局集團(tuán)旗下的金融服務(wù)企業(yè)，其前身是招商證券業(yè)務(wù)部，成立于1991年。目前公司不僅經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)，還通過參股、控股方式涉足了基金、期貨、PE投資等金融業(yè)務(wù)。

　　股東背景優(yōu)勢(shì)，創(chuàng)新能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健 公司背靠招商局集團(tuán)，股東背景優(yōu)勢(shì)為其帶來豐富的資源；公司研發(fā)實(shí)力強(qiáng)，產(chǎn)品創(chuàng)新走在行業(yè)前列，信息系統(tǒng)及電子平臺(tái)建設(shè)也領(lǐng)先同業(yè)；公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)，追求健康超越。

　　四大業(yè)務(wù)各有特色，共同支撐公司業(yè)績(jī) 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率高，差異化戰(zhàn)略提升市場(chǎng)份額；自營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，波動(dòng)較��；投行業(yè)務(wù)在特定領(lǐng)域品牌優(yōu)勢(shì)顯著，直投業(yè)務(wù)延伸投行價(jià)值鏈；資管業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)提升，成為公司業(yè)績(jī)的穩(wěn)定器。

　　投資建議

　　我們的估值模型顯示，09-11年，公司的EPS分別為0.82、0.79、0.80元，公司合理股價(jià)應(yīng)為17.93-24.46元，建議投資者在該區(qū)間內(nèi)詢價(jià)。而首日上市股價(jià)至少會(huì)享受20%左右的溢價(jià)，對(duì)應(yīng)價(jià)格區(qū)間為21.52-29.35。

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