李泰/文

　　天潤曲軸(002283)主要從事各種類型發動機核心零部件——曲軸的生產與銷售。目前，公司具備年產各種型號發動機曲軸50余萬支的生產能力，在高端的重型發動機曲軸市場占據約37%的份額，市場占有率第一。

　　根據中國內燃機工業協會統計，天潤曲軸目前已成為中國規模最大的重型發動機曲軸專業制造商，綜合實力在國內曲軸行業居于首位。

　　作為全國最大的專業曲軸制造商，天潤曲軸擁有上百臺進口數控車床、數控磨床、鏜銑床等專業曲軸生產設備，技術及裝備達到國際先進水平，擁有國內曲軸行業唯一一個“國家認定企業技術中心”。

　　天潤曲軸的產品通過了美國康明斯、依維柯法國工廠、濰柴動力、東風康明斯、陜西重汽、上柴股份、一汽錫柴、一汽大柴、廣西玉柴等國內外著名發動機主機廠的嚴格認證，并與其長期保持密切的戰略配套合作關系，部分產品甚至取得了獨家配套資格。這么多年以來形成的競爭優勢一般不會在短期內消失或被競爭對手復制。

　　近年來，天潤曲軸營業收入及凈利潤保持了穩步增長的態勢。2006年至2008年，公司分別實現營業收入48757.59萬元、74941.92萬元、81988.78萬元，同比分別增長23%、54%、9.4%；分別實現凈利潤3168.13萬元、9386.95萬元、1.13億元，同比分別增長106%、194%、20%。期間，公司毛利率分別達到19.5%、21.3%、25.7%；加權平均凈資產收益率分別達到8.29%、19.57%、17.48%。

　　2009年上半年，在重卡行業市場需求受金融危機沖擊短期低迷的情況下，國家及時出臺了刺激中輕卡、微卡、轎車消費的一系列有利政策。天潤曲軸及時抓住市場機遇，利用柔性生產線的快速調整反應能力，在中輕型、微型發動機曲軸、中小排量轎車曲軸市場取得了較大的增長，保障了公司經營業績穩中有升。

　　當期，天潤曲軸實現營業收入36777.69萬元，實現凈利潤6656.99萬元，加權平均凈資產收益率達到9.63%。

　　在快速發展的同時，天潤曲軸最近三年及一期的資產規模與自身的業務規模、盈利水平是相匹配的。公司2006年至2009年1-6月各期末的合并資產負債率分別為50.86%、61.76%、57.13%、53.26%，財務杠桿利用率適中，償債風險相對較低。

　　天潤曲軸此次擬發行6000萬股A股，募集資金將主要投資于錫柴重卡曲軸生產線、康明斯重卡曲軸生產線、康明斯輕卡曲軸生產線、濰柴重卡曲軸生產線等四個項目，預計投資總額約6.14億元。

　　而為了爭取項目早日建成投產，天潤曲軸目前已利用部分自有資金和銀行貸款先期啟動募投項目，所需土地、房屋建筑物已經到位或建設完成，部分機器設備已經向國內外廠商訂購。截至6月30日，公司已累計投入上述四個投資項目約2.89億元。

　　天潤曲軸預計，2009年底到2010年初，濰柴重卡曲軸生產線和康明斯重卡生產線將陸續投產；2009年底輕卡曲軸生產線、錫柴重卡曲軸生產線也將陸續投產。新增產能將在三年內逐步形成，募投項目達產后，公司將在現有產能的基礎上新增產能39萬支。

　　這四條新建的曲軸生產線都已經有了較為明確的需求客戶，其中鍛鋼曲軸規劃新增產能24萬支，分多種型號分別給東風康明斯、濰柴動力、一汽錫柴等配套供應；球墨鑄鐵曲軸規劃新增產能15萬支，已經有北汽福田康明斯較為明確的配套需求。上述募投項目達產后，每年將新增利潤總額1.46億元，新增凈利潤1.1億元，成為天潤曲軸未來新的利潤增長點。