報告作者：潘喜峰撰寫日期：2009-08-12

　　金剛石工具在建筑業、石材加工業、汽車工業、交通工業、地勘與國防工業等領域都發揮著不可替代的作用。其中建筑業是其最主要下游。2008年下半年以來，受金融危機影響，全球金剛石工具的需求明顯減小。但是近期行業有企穩回升跡象。

　　國內已有金剛石工具生產企業近1000家，大部分產品為中低端產品，競爭十分激烈，利潤率很低。目前高端金剛石工具在國內市場還比較缺乏，主要依賴進口，因此其前景比較看好。

　　公司已形成了以金剛石工具為主導，以小型建筑施工機具、硬質合金工具為補充的主營業務格局；公司產品體系涵蓋“切”、“鉆”、“磨”等三大類2000多個品種，是目前國內少數能夠同時開發生產上述三類工具產品的龍頭企業之一。

　　公司已具備年產金剛石工具1000萬件、小型建筑施工機具7萬臺、硬質合金工具80萬件的生產能力。如果募集資金到位，公司將新增中高檔金剛石工具產能174萬件/年，新增小型建筑施工機產能38萬臺/年。因此一旦全球經濟能夠持續回暖，募投項目產能能夠順利釋放，公司的業績有望在今后幾年保持快速增長。

　　上市后合理定價水平在11.60-13.05元之間。

　　風險：公司的業務不具備抗經濟周期特性，對全球經濟復蘇速度的依賴度較大。同時主要原材料價格的波動和國家出口退稅政策的變動都將對公司盈利能力產生較大影響。

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