□天信投資

　　超級大盤股中國建筑將于今日在上海證券交易所掛牌上市，大盤持續火爆之際，該股的上市尤為引人矚目(中國建筑本次發行A股120億股，以4.18元/股的發行價計算，融資規模超過500億元，為自2008年以來A股市場最大規模的IPO)。

　　從歷史情況來看，大盤股的發行上市都會對二級市場產生重大的影響。有統計顯示：1。在大盤股發行網上/網下申購日，大盤下跌的概率為80%；2。網上/網下申購資金解凍日，大盤上漲的概率為90%(其中10%為高開低走)，本周一大盤的上漲即是一個很好的證明。3。在大盤股上市日，大盤下跌的概率為75%。大盤股上市日，市場需要大量資金維持新股股價，其他股票無暇被顧及，大盤下跌也就很自然。從這一角度分析，今日大盤下跌的概率還是比較大的。

　　歷史上比較典型的大盤股上市造成大盤調整的例子不在少數。先以中國銀行(601988)為例。該股是工、建、中三大國有商業銀行中率先登陸A股市場的。在該股上市的前一天，上證指數下跌將近1%。2006年7月5日，該股上市(當天計入指數)導致上證指數高開74點，同時就此產生大盤的階段高點，此后大盤持續調整12%，歷時一個多月才見到階段低點；另一個讓投資者記憶深刻的例子就是中國石油。該股與之前的中國神華和中海油服等大盤股的持續發行最終導致瘋狂的二級市場降溫。事實上，中國石油上市之前，大盤即已經顯露疲態，而其上市無疑加劇了大盤調整的勢頭，階段調整幅度也超過了20%(6124點-4778點)。

　　當然，也不是所有大盤股發行上市都會導致二級市場出現大幅的調整。相比中國銀行，工商銀行的上市非但沒有造成大盤的調整，反而導致大盤在其領漲下出現了一波超過千點的持續上漲行情(從不足1800點一路漲至3000點)。之后中國人壽、中國平安上市時，大盤已經位于2800-3000點的水平，雖然它們上市后的一段時間內，大盤出現階段性震蕩，但在充裕流動性的推動下，上證指數仍在5月30日之前到達4335點。

　　2007年年底、2008年上市的一大批新股可謂生不逢時，上市后不久便紛紛破發，而且對大盤也產生了不小的負面影響，比如中國太保等。

　　從目前的二級市場情況來看，顯然與中國銀行和中國石油上市時不是同一回事情。某種程度上，目前的市場狀況更類似于工商銀行上市前后，市場資金充沛，多方勢頭非常強勁。從這一角度分析，雖不排除中國建筑上市導致大盤短線震蕩，但股指在消化了該股上市影響之后，應該還有進一步上行的動力。

　　當然，需要指出的是，市場目前累積漲幅已十分巨大，整體上，A股當前估值并不便宜，股指在越來越逼近歷史成交密集區的同時面臨大量的獲利回吐壓力。大盤股的發行和大小非高位加速減持等負面因素產生的累積效應不容忽視。這些因素將在中線上對大盤產生影響，大盤下半年在高位的波動將趨于頻繁。

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