報告作者：陳鵬 撰寫日期：2009-06-29

　　公司專業從事電力電纜的研發、生產和銷售，產品包括交聯電纜、塑力電纜、架空線及其他電纜，共180多個品種，14，000余個規格，其中主要以交聯電纜為主。在交聯電纜領域，公司已經形成了比較完整的產品線，可向市場提供110kV及以下交聯聚乙烯絕緣電力電纜，包括阻燃耐火、防鼠防蟻、防水防潮、低煙無鹵等多個系列。主導產品為交聯電力電纜，分別占2006年度、2007年度、2008年度主營業務收入比例為70.40%、70.28%、81.04%，經營業績穩步提升。

　　公司主要競爭優勢：1、技術優勢：公司是目前國內僅有的10多家取得國家電網公司110kV交聯電力電纜供貨資格的企業之一；并將成為國內僅有的5家左右具備220kV交聯電力電纜生產能力的企業之一。2、上游產業鏈整合一體化優勢：萬馬集團下屬浙江萬馬高分子材料股份有限公司，是國內生產交聯聚乙烯絕緣料、硅烷料等電纜原料的龍頭企業，為公司形成產業配套，產業鏈整合優勢行業內獨樹一幟。

　　募集資金投入項目：公司首次公開發行不超過5，000萬股，募投項目為交聯聚乙烯環保電纜投資項目和電力電纜研發中心建設項目，預計需要資金3.425億元。

　　預計公司2009-2011年每股收益(攤薄后)為0.42元，0.57元和0.73元。綜合考慮萬馬電纜產品結構向高端調整將在2010年逐步體現，其盈利周期有望拉長并表現為三年凈利潤CAGR20.18%的增長，可較行業平均水平享有一定的溢價。定價區間為8.78-11.23元。

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