□資本論

　　今年的政府工作報告給了A股市場一份驚喜，最能觸動敏感神經(jīng)的注冊制話題沒有出現(xiàn)在政府工作報告中。另外，同時亮相的“十三五”規(guī)劃綱要草案提出“創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制”，這意味著被股市視為洪水猛獸的注冊制，有可能要緩一緩推出了。

　　這是深得民心之舉，它表明了我國政府務實的態(tài)度。去年的政府工作報告中明確提出“實施股票發(fā)行注冊制改革”，而且去年12月27日全國人大也對注冊制的推行予以授權(quán)，但從今年以來股市“跌跌不休”的走勢來看，注冊制成了懸在A股頭上的一把利劍。

　　就目前的市場環(huán)境來說，實行注冊制的條件并不成熟，強推注冊制會給股市造成巨大的負面影響。很現(xiàn)實的一點，目前推出注冊制的法律依據(jù)是人大授權(quán)，這本身就說明注冊制推出的法制基礎并不具備。正常情形下，推出注冊制的前提應該是先修改完善《證券法》等一系列的證券法律法規(guī)。采取授權(quán)方式推出的注冊制，顯然缺少了嚴刑峻法護航。

　　目前的《證券法》已經(jīng)跟不上股市發(fā)展的需要，尤其在違法違規(guī)行為的查處上，處罰力度不痛不癢。這導致了A股市場造假、欺詐現(xiàn)象不斷。在注冊制推出后，IPO審核權(quán)下放到滬深交易所，IPO門檻又進一步降低，投資者不能不擔心造假上市現(xiàn)象會更加普遍。

　　不僅如此，注冊制的推出還很容易引發(fā)投資者對股市大規(guī)模擴容的擔心。目前A股市場的擴容速度已經(jīng)是世界上最快的了。推行注冊制，其目的是為了方便更多的企業(yè)上市。在沒有嚴刑峻法護航的背景下，這種大規(guī)模擴容很可能給股市帶來更多的造假股與垃圾股。

　　正因如此，目前A股市場推出注冊制的時機并不成熟。“十三五”規(guī)劃綱要草案提出“創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制”。注冊制只有在各方面條件都成熟的情況下才能推出，切莫操之過急。熔斷機制留下的教訓，市場各方務必要銘記。

　　□皮海洲