■赤擇遠

　　繼洛陽鉬業后，浙江世寶再度縮水IPO：擬以2.58元/股發行1500萬股A股，募資額3870萬。由于發行價低，甚至有“虧本發行”的說法。根據公司公告，機構認購非常踴躍，認購倍數高達730.67倍，為近幾年新股發行機構認購倍數最高。

　　浙江世寶此次發行的情況與此前的洛陽鉬業十分相似，也是參考港股定價。最終是發行價與發行規模雙降，融資大大縮水。應該說，這兩只新股的發行案例，都在一定程度上顯示出新股“三高”發行情況已經得到極大遏制，這種發行價與發行量“雙降”，有利于增強投資者信心。

　　一直以來，新股IPO高價發行、高市盈率和超高募集資金的 “三高現象”，一直是監管層整治的重點領域。不過，隨著4月1日IPO新政實施之后，新股IPO進入了一個全新時代，“三高”問題得到了有效緩解，不僅高價新股難覓蹤跡，大批新股估值甚至還低于行業平均水平，未足募的情況也是頻頻發生。

　　此次浙江世寶的發行價是2.58元，發行市盈率為7.17倍，低于公司所在的汽車制造業10.57倍的平均滾動市盈率。同時，浙江世寶H股10月22日的收盤價折算人民幣為2.04元，A股2.58元的發行價雖然略高于H股，但已經是中小板最低發行價了。而經協商本次發行數量縮減為1500萬股，這樣，本次募集資金只有3870萬元，不到原計劃的十分之一。

　　低價發行贏得了投資者的好感，同樣也會給市場帶來新的面貌。雖然此次浙江世寶，包括此前的洛陽鉬業的發行，有不少人批評這或為市場埋下隱患，但筆者認為，有批評固然是好事，畢竟，任何事情都不可能十全十美，有問題，能及時發現，并及時提出改進的措施，有助于資本市場的發展。

　　在目前的市場環境下，像浙江世寶這樣的低價發行，筆者認為有幾點值得思考。

　　其一，有利于樹立投資者的信心。不管在任何情況下，做任何事情，只有豪言壯語，沒有信心都將成為空談。我們看到，這方面，管理層長期以來都非常重視，并推出多項舉措，如鼓勵上市公司分紅、鼓勵大股東回購公司股票、嚴查市場違法違規行為等，應該說，這一系列的舉措，對樹立投資者信心起到了良好的作用。而樹立投資者信心不僅有利于市場發展，有利于保護投資者自身的權益，也有利于增強我國經濟發展信心。

　　其二，給下一步的新股發行帶來啟示。新股發行市場化，監管層一直朝著這個方向在推進。因為這是市場的長遠發展趨勢。但是，目前不少人對市場化發行提出質疑。這是在所難免的，因為，有太多的因素制約。不過，有業內人士提出，在真正探討出適合A股市場的市場化發行辦法之前，最為有利的做法就是恪守一個原則，盡量堅持低價發行，盡一切可能避免新股發行出現“三高”。只要能排除一切困難把新股低價發行落實到實處，對市場的健康發展和保護投資者利益就大有裨益。

　　總之，對于低價發行，我們還是應該要理性看待，雖然在這一過程中可能還是會有一些問題暴露出來。但是，有一點值得肯定，就是降低發行價格有助于提高長期資金入市，有利于市場的長遠發展。