新華網(wǎng)深圳4月25日電(記者武彩霞、趙瑞希)25日登陸的三只創(chuàng)業(yè)板新股當日均因換手率達50%而遭臨時停牌。在最近發(fā)行的6只創(chuàng)業(yè)板新股全部破發(fā)和創(chuàng)業(yè)板退市制度將實施的政策風險沒有完全釋放的雙重壓力下，這三只新股“三高”問題依然突出，其中天山生物發(fā)行市盈率甚至超過56倍。

　　業(yè)內人士分析認為，“三高”問題難以控制，在于創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行過程的利益鏈條沒有打破，隨著資本市場改革的進一步深化和我國經(jīng)濟轉型升級的推進，創(chuàng)業(yè)板整體估值重心將繼續(xù)下移。

　　三只新股市盈率高且大量超募

　　25日，天山生物等3只創(chuàng)業(yè)板新股上市，開盤僅一個小時，就因為盤中換手率達到或超過50%被臨時停牌。

　　記者發(fā)現(xiàn)，盡管這三只新股發(fā)行價都低于20元，但是依然存在發(fā)行市盈率居高不下和大量超募的問題。

　　其中，天山生物本次發(fā)行2273萬股，發(fā)行價為每股13元，發(fā)行市盈率達56.52倍。其計劃募資1.14億元，實際募集資金2.95億元，超募1.8億元。

　　任子行上市發(fā)行1770萬股，發(fā)行價為每股15元，對應市盈率30.61倍。計劃募資1.65億元，實際募資2.66億元，超募1億元。

　　宜通世紀本次發(fā)行2200萬股，發(fā)行價為每股17元，對應市盈率23.24倍。該公司擬募資2.14億元，實際募資3.74億元，超募1.6億元。

　　雖然創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行價格已經(jīng)下降，但高市盈率和巨額超募之下，市場成為檢驗新股發(fā)行孰高孰低的最佳標準。公開數(shù)據(jù)顯示，自3月8日深交所出臺遏制炒新規(guī)定至今，創(chuàng)業(yè)板一共有20只新股上市。而截至25日收盤，有7只股票跌破發(fā)行價，其中6只為最近上市的新股。

　　創(chuàng)業(yè)板估值為何高居不下？

　　雖然有人認為，目前創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為30倍，且創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行價格明顯下降，已經(jīng)具備較好的投資價值。然而，仍有不少業(yè)內人士認為創(chuàng)業(yè)板估值偏高。

　　英大證券研究所所長李大霄(微博)說，創(chuàng)業(yè)板與主板企業(yè)相比，由于企業(yè)多數(shù)屬于創(chuàng)業(yè)期，因此在人員、團隊、經(jīng)營、產(chǎn)品、客戶等方面都存在不確定性。從投資安全的角度看，投資人面臨的投資回報的不確定性比主板高，因此目前的整體估值依然偏高。

　　中原證券研究所所長袁緒亞表示，目前納斯達克(微博)平均市盈率僅為25倍左右，而我國創(chuàng)業(yè)板中，不少上市公司介于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間，平均市盈率卻在30倍以上，相較之下，仍然偏高。

　　李大霄認為，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行“三高”問題難以控制，關鍵在于新股發(fā)行中的利益鏈條難以打破，上市公司、創(chuàng)投企業(yè)、中介機構形成一個利益鏈條，都想在上市時賣一個好價錢，募集更多資金，獲得更多回報。

　　為此，他建議，延長詢價機構和打新者獲得股份的上市時間，從而延遲了利益鏈條上各個主體的利益輸送和獲利時間。他說，“這樣僅影響打新機構和個人的資金周轉，不會影響企業(yè)正常經(jīng)營，可有效抑制‘三高’問題。”

　　袁緒亞認為，在創(chuàng)業(yè)板退市制度實施后，不排除一些成長性好的公司市盈率走高，但創(chuàng)業(yè)板市盈率重心將整體下移。同時，隨著我國經(jīng)濟轉型升級的推進，那些介于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)之間的創(chuàng)業(yè)板上市公司若無法適應經(jīng)濟轉型升級的需要，也將遭到市場的拋棄，促使創(chuàng)業(yè)板平均市盈率繼續(xù)下探。