《紅周刊》特約作者 應健中

　　在中國股市此前運行的20多年里，從來沒有像現在這樣直截了當地被管理層一路唱多。從證監會主席評判藍籌股已經具有罕見的投資價值，到投保局負責人要投資者投資藍籌股，再到召開券商和基金負責人座談會，要求機構在投資藍籌股上做表率。一連串連貫的動作表明了管理層鼓勵“價值投資”的意愿。

　　然而，從這兩個月行情的演化來看，藍籌股明顯走得有點步履蹣跚，相反倒是被管理層“勸告”為非理性行為的新股，惡炒之風又卷土重來。

　　打新資金在去年一年遭遇“滑鐵盧”之后，今年又獲利豐厚，根本原因還是與新股發行價大幅下降有關。現在很難再出現30多倍的發行市盈率，而以10多倍、20多倍的市盈率發行，上市后受到二級市場關注就理所當然了。

　　從新股遭到爆炒的情況看，與市場的資金面有關。這波行情起來，到現在為止，兩市的日成交量沒有超過2400億元，增量資金少得可憐，存量資金也就只能利用新股上檔空間無套牢籌碼的優勢，做一個短平快，反映出場內資金急功近利的心態。

　　可以預料，瘋狂炒作的最終結果就是將跟風者套在空中樓閣之中。惡炒新股勢必導致新股的發行價再度提高，到行情不好時再次出現破發潮，就這樣一波一波運行幾年，最后新股被徹底打趴下。這個過程很漫長，現在只是走到中局而已。大家比較一下2年前新股的瘋狂，那才叫瘋狂，148元的發行價、發行市盈率竟然可以起哄到130倍，那時沒有人說這是“不理性的市場行為”，現在即便出現惡炒，但與當時的場景比較，那真是小巫見大巫了。

　　新股發行價的走勢是一個由高到中、由中到低的過程，最終會出現股票發不出去的局面，這個道理也很簡單，眼睛看得見的東西都是資源，金屬材料、石油、水……都是資源，眼睛看不見的空氣也已經成了寶貴的資源，而惟獨眼睛看不見的被稱為“股票”的電腦符號，不是資源。

　　看看現在嗷嗷待哺的公司名單，再看看全國各地冒出來的那么多山寨交易所，這種電腦符號真是要多少有多少啊，別看現在新股炒得歡，到時候股票發都發不出去，動員別人來炒都累啊。