28日，上市新股中科金財首日漲幅高達82.09%，位列今年發行新股首日漲幅三甲之列。

　　在經歷了市場低迷時的破發潮后，剛剛略有起色的A股卻又迎來了“炒新熱”，投資者緣何傷疤未愈忘了痛？

　　傷疤未愈忘了痛

　　28日上市交易的中科金財發行價為22元/股，首日收盤價40.06元，漲幅高達82.09%，而盤中股價一度高達42元。從2月16日以來，包括朗瑪科技、吉視傳媒在內的三只個股首日漲幅都突破了80%，炒新似乎又有抬頭之勢。

　　為了打擊“炒新”，上海證券交易所27日透露，已經對部分賬戶采取限制交易措施——對一批參與“炒新”的賬戶在第一時間進行了電話或書面警示，并對“炒新”行為嚴重、不聽勸阻的黃某某、蘇某某兩個賬戶及時采取了限制交易三個月的紀律處分措施。

　　然而，即便是如此嚴厲的措施，卻依然擋不住對新股的熱炒。僅僅是一天之后，市場便“頂風作案”——再次將新股中科金財的漲幅一度推升至90%以上，甚至超過了吉視傳媒。

　　如此瘋狂的上漲，讓人不得不聯想到在去年慘淡行情中因為打新而虧損、甚至套牢的投資者。

　　上海股民周莉就是其中之一。在股市里摸爬滾打已經有10多年的她，2011年股票投資虧損接近30%。除了在二級市場低買高賣，周莉以前還經常通過申購新股獲取不錯的收益。然而2011年幾只新股破發讓這位老股民的證券賬戶雪上加霜。

　　財匯統計顯示，2011年全年，共有282只企業首發上市，其中199家跌破發行價，首日破發的達到84家，282只上市新股以發行價和年末收盤價計算的平均收益率為-9.15%。

　　盡管打新虧損的教訓還歷歷在目，但是隨著市場的轉暖，對于新股的熱衷又有了抬頭的趨勢。

　　在現行的發行制度下，網上申購資金永遠都處于亢奮狀態，以之前創下發行市盈率新低的中國交建為例，網下申購不足，由承銷團包銷的同時，網上凍結資金仍然高達1743億元，網上最終中簽率也僅有1.28%。

　　大盤股的發行都獲得如此熱捧，更不用提中小盤個股。最新公布中簽率的吳通通訊網上申購中簽率更是低至0.299%。

　　新股暴漲不改溢價風險

　　新股首日暴漲，往往伴隨的是高溢價和高風險。而幕后少不了游資的炒作。

　　以吉視傳媒為例，在公司上市之前，包括申銀萬國(微博)、海通證券(微博)在內的多家大型券商紛紛對于公司上市的合理股價作出了判斷，股價集中在6.5元/股至9元/股之間。

　　然而，7元/股發行的吉視傳媒，上市首日一度沖高到14.16元/股，不僅讓機構的合理估值成為泡影，更是引發了游資、散戶的熱情。

　　根據大智慧軟件統計顯示，23日上市當天，從銀河證券廈門美湖路證券營業部買入的吉視傳媒股票總額達到7557萬元，位列各買入營業部的榜首，而緊接著的24日，這家營業部又出現在了賣出金額營業部的首位，累計賣出金額更是高達8191萬元。

　　更為默契的是，上市首日排在買入營業部前四名的，齊刷刷地在第二天列在了賣出營業部的前四位。除了上述銀河證券營業部，其他三個營業部分別是中投證券江門堤東路證券營業部、招商證券深圳益田路免稅商務大廈證券營業部和光大證券寧波彩虹南路證券營業部。

　　如此集中、一致的動作，顯然不是一個偶然事件。而如此的快進快出，顯示也是為了“賺快錢”。

　　經歷了一輪瘋狂，在上交所披露對相關賬戶采取了限制交易三個月的紀律處分措施之后，吉視傳媒在28日單日下跌7.59%。

　　機構、散戶新股兩重天

　　一邊是主管機構大力呼吁要進行價值投資，一邊是游資快進快出炒新股。作為一個快速發展的市場，投資理念的轉變并非朝夕之功，而機構對于高價發行新股的詬病和二級市場上新股的熱炒則形成了鮮明的對比。

　　長期以來，一些中小投資的行為與理性投資和價值投資理念相悖，集中體現為“炒新”“炒小”“炒差”和“炒短”。

　　與資金在二級市場上的追捧新股形成鮮明對比的是，一些機構投資者在經歷了去年的破發潮之后，已經開始退出新股申購。

　　最為典型的就是信達澳銀基金公司和華寶興業基金(微博)，兩家專業的機構投資者宣布暫停參與新股詢價和網下配售，也不再安排接待新股發行路演和推介活動。而這背后更深層次的原因是一直飽受爭議的新股發行制度。

　　在華寶興業基金副總經理、投資總監任志強看來，現在很多機構和個人投資者在參與新股申購時還是受到過去“新股不敗”觀念的影響，導致了新股詢價和新股申購中不審慎現象時有發生。

　　“現實是新股也有風險，那些高定價發行的新股上市后跌破發行價的概率比較大，因此買方傳統的基于‘新股不敗’觀念而采取的以中簽為目標而較少考慮定價合理性的新股詢價和新股申購方式需要有一個根本的改變。”任志強說。

　　在上海剛剛結束的“價值投資與藍籌股市場建設”座談會上，中國證監會投資者保護局負責人在發言中指出，證券公司、基金公司應率先引領價值投資。

　　來自匯豐晉信基金(微博)的觀點認為，在經歷了過去三年的瘋狂與回歸之后，投資者已經在用越來越理性的眼光來審視中小板上市公司所謂的“成長性溢價”。當流動性泛濫的潮水退去后，投資者才發現藍籌板塊才是市場真正的價值所在，同時也只有藍籌板塊價值不斷的顯現才能推動市場穩定健康發展。