如果不再采用審批制，完全依靠市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自然淘汰，其前提是通過(guò)一系列制度設(shè)計(jì)放開(kāi)市場(chǎng)退出機(jī)制，一旦發(fā)現(xiàn)任何造假行為，立刻退出。也只有如此才能逐漸向注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)過(guò)渡。

　　■本報(bào)記者 童彤

　　近日，“證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在證監(jiān)會(huì)內(nèi)部會(huì)議上拋出‘IPO不審行不行？’之‘驚天一問(wèn)’”的消息可謂“一石激起千層浪”。引來(lái)市場(chǎng)各方強(qiáng)烈關(guān)注，其中“IPO能否從核準(zhǔn)制向注冊(cè)制過(guò)渡”再成關(guān)注焦點(diǎn)。

　　接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的相關(guān)專家認(rèn)為，上述“設(shè)問(wèn)式”表態(tài)無(wú)疑是對(duì)當(dāng)前IPO改革再明方向；而最終能否與國(guó)際接軌，采用國(guó)際通行的“注冊(cè)制”IPO模式，還需企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)督等各方切實(shí)做到“恪盡其職”，方能逐步實(shí)現(xiàn)。

　　“IPO注冊(cè)制”方向漸明

　　所謂IPO，即指企業(yè)首次公開(kāi)募股，透過(guò)證券交易所首次公開(kāi)向投資者發(fā)行股票，以期募集用于企業(yè)發(fā)展資金的過(guò)程。

　　我國(guó)IPO自2009年重啟以來(lái)，雖然在發(fā)審委力推下，新股發(fā)行呈現(xiàn)空前規(guī)模，較好完成了政府期望的“利用股市幫助企業(yè)融資”的目標(biāo)，但大量新股高股價(jià)、高市盈率、高超募資金的“三高”發(fā)行也對(duì)市場(chǎng)資金形成“抽血”作用。

　　對(duì)此，業(yè)內(nèi)普遍將其歸咎于當(dāng)前的IPO核審制度之上，并呼吁將IPO制度向注冊(cè)制過(guò)渡，使其徹底接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，“三高”發(fā)行業(yè)也將得以較好克服�！癐PO制度將來(lái)的發(fā)展方向就是和國(guó)際接軌的注冊(cè)制�！敝醒胴�(cái)經(jīng)大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)韓復(fù)齡于2月19日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，伴隨中介機(jī)構(gòu)的完善，財(cái)務(wù)環(huán)境等各方面監(jiān)管不斷加強(qiáng)，IPO制度從核準(zhǔn)制向注冊(cè)的過(guò)渡將循序漸進(jìn)地展開(kāi)。

　　在韓復(fù)齡看來(lái)，隨著新任證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清所推出的一系列措施實(shí)施，現(xiàn)有審批程序不斷簡(jiǎn)化、審批效率不斷提高無(wú)不對(duì)外傳遞著未來(lái)改革的方向。

　　據(jù)了解，自郭樹(shù)清上任后先后推出完善創(chuàng)業(yè)板退市制度、強(qiáng)制上市公司分紅、發(fā)展公司債、嚴(yán)打證券違法違規(guī)、推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市、IPO審批陽(yáng)光化等改革措施；其“加強(qiáng)監(jiān)管放松管制、建立誠(chéng)信、公開(kāi)透明的市場(chǎng)理念、改變重融資輕投資局面以及讓資本市場(chǎng)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”的改革思路也逐漸清晰。

　　“IPO注冊(cè)的改革方向確認(rèn)無(wú)誤，實(shí)屬‘越快越好、越早越好’的事情，值得各方盡快呼吁，鼓勵(lì)推動(dòng)。”民生證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰也對(duì)本報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，郭樹(shù)清主席的改革思路深具意義，就是要充分相信市場(chǎng)，按照“市場(chǎng)化的理念”發(fā)展，改革成功則是必然。

　　依靠市場(chǎng)的前提是放開(kāi)市場(chǎng)退出機(jī)制

　　對(duì)于“IPO核準(zhǔn)轉(zhuǎn)注冊(cè)”的關(guān)注，市場(chǎng)各方始終報(bào)以較高熱情，然而，我國(guó)現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境存在的諸多不完善還是為這份“熱情”帶來(lái)一絲涼意。

　　“我國(guó)當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境還有待完善，尚不具備馬上向‘注冊(cè)制’過(guò)渡的條件。”韓復(fù)齡對(duì)本報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，諸如偷稅漏稅、財(cái)務(wù)包裝等行為還有待各方“恪盡其職”予以杜絕，切實(shí)做好“過(guò)渡準(zhǔn)備”。

　　首先，企業(yè)本身的財(cái)務(wù)必須符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，特別要做到真實(shí)、客觀，不能虛假；其次，包括投行、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)要盡職盡責(zé)，杜絕早前參與幫助企業(yè)作假的行為出現(xiàn)。

　　“只有有效的監(jiān)督機(jī)制形成了，企業(yè)呈現(xiàn)給投資者的報(bào)表才能是真實(shí)、客觀、沒(méi)有水分的�！表n復(fù)齡認(rèn)為，如果不再采用審批制，就要完全依靠市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)自然淘汰，其前提就是通過(guò)一系列制度設(shè)計(jì)放開(kāi)市場(chǎng)退出機(jī)制，一旦發(fā)現(xiàn)任何造假行為，立刻退出。也只有如此才能逐漸向注冊(cè)制實(shí)現(xiàn)過(guò)渡。

　　據(jù)記者了解，IPO的審核起初源自政府“期望利用審核將不合格企業(yè)阻擋在市場(chǎng)大門(mén)之外”的想法，以期保護(hù)投資者利益。但實(shí)踐證明，“權(quán)力把門(mén)”并不能阻擋不合格企業(yè)，反而讓一些有政府資源的企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)。

　　對(duì)此，滕泰認(rèn)為，如同多數(shù)行業(yè)一樣，資本市場(chǎng)最初也需要政府做“保姆”，經(jīng)過(guò)“計(jì)劃控制”、“行政管制”等階段后，現(xiàn)在已經(jīng)是充分相信市場(chǎng)，到了“市場(chǎng)為行為買(mǎi)單”的時(shí)候了。

　　“新的政策會(huì)加速市場(chǎng)進(jìn)一步完善，沒(méi)了‘審批’，投資者就會(huì)用獨(dú)立審慎的眼光去判斷，繼而起到共同監(jiān)督的作用�！彪�泰強(qiáng)調(diào)，只有讓發(fā)行人、投資者等市場(chǎng)主體來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，才能真正出現(xiàn)市場(chǎng)化的發(fā)行行為；通過(guò)不斷“嘗試”最終獲得“成熟、完善”的市場(chǎng)。