■朱寶琛

　　新股發行體制改革，到底該怎么改？長期以來，業界也給出了多種建議。不過，筆者認為，新股發行制度改革還是要與退市制度齊頭并進。

　　完善退市制度，業界一直在呼吁。從目前監管層的消息來看，創業板退市制度或將很快就會推出：深圳證券交易所2月14日在投資者教育中心發布新聞稿指出，目前創業板退市制度已似開弓之箭，提醒那些熱衷于“炒作”二字的投資者，在面對退市風險這種終極市場風險時，要以良好的心態迎接理性投資時代的到來。

　　此外，有媒體報道稱，接近證監會的人士透露，主板的退市制度跟創業板退市制度的完善同步，現在先推出創業板有實驗的意思在內，可以看看市場各方的反應和市場反饋。

　　目前，主板、中小板有退市制度，但是，長期以來，“連續三年虧損”這一制度被業界認為是形同虛設，導致ST類個股借殼重組甚囂塵上，大量連年巨虧、資不抵債的垃圾公司依然被反復爆炒，股價高燒不退。大量ST板塊上市公司在四季度通過資產處置、債務重組和政府補貼等種種手段進行利潤操縱，輕松規避了退市制度的相關懲處成為“僵尸”，因此主板退市制度改革也是大勢所趨。

　　特別是創業板退市制度， 自創業板推出以來，業內就一直在呼吁，要求及早出臺創業板退市制度。期間，盡管監管層在不同的場合多次提及要推出創業板退市制度，但一直都是“只聞樓梯響，不見人下來”。

　　退市制度是資本市場的“過濾器”，它的作用就是淘汰不合格的上市公司，保護資本市場的健康運轉，但是，如果“過濾器”有名無實，那么，它給資本市場帶來的后果也是可想而知。

　　作為資本市場一項必不可少的制度，退市制度的完善一直以來都是監管層在積極研究的問題，同時也是業界關注的焦點話題，證監會一直把退市制度的完善作為其重點工作來推進。

　　此次深交所再次表態，這應該是一個信號。根據監管層目前的思路，退市制度的改革將以創業板為試點帶動主板、中小板的退市機制的完善。

　　我們知道，創業板相對主板較少歷史遺留問題，相當于在一張白紙上構建退市制度，因此，以創業板為試點來帶動主板退市制度的改革，這也是完全可行的。

　　在海外創業板市場上，退市是一種十分普遍和正常的市場行為，大多數的退市制度都和上市標準相一致。而且，退市與否除了與上市條件相對應的量化標準外，往往更多取決于股價、成交量等與市場表現直接有關的非業績量化因素，從而更多地體現出市場化的退市理念。

　　作為資本市場優勝劣汰長效機制的關鍵環節，退市制度是對中小投資者權益保護的一個最佳體現。因此，我們在推進新股發行體制改革的時候，不妨把退市制度也一起推進，真正的做到“有進有出”，而不是讓退市制度形同虛設。(作者為本報記者)