對話中國政法大學(微博)資本研究中心主任劉紀鵬(微博)

　　第一財經：早在2010年11月，新股發行制度改革就已進入第二階段，為什么到現在仍未有根本性的改革？

　　劉紀鵬：原因可能是藥不對癥。我認為，發行制度改革要動真格，并非簡單地從詢價機制或者申購方式上改革就行。因為，核心問題在于監管者自身能否有自我革命的勇氣和正確的對策。

　　現在，我們的發行制度名義上稱為核準制。但實際上，這種核準制是比審批制還要差的一種制度。因為，審批制能找到具體的責任人，而核準制則不行。所以，發行制度改革就要從此處著手，要把比審批還嚴格的實質性審核改為程序性的審核，改為形式上的審核。這種審核的特點是解決信息披露的真實性和合規性，而不是直接去判斷一個企業是否具有投資價值，即把判斷一個公司是否具有投資價值的權利和責任交還給投資人。

　　第一財經：發行制度改革最大的阻力在哪里？

　　劉紀鵬：當要“革自己命”的時候，改革者和監管者往往退卻了。因為，這將以他們喪失權力為前提。這就是問題的本質，也是最大的阻力。

　　第一財經：新任證監會主席郭樹清上任以來推出了一系列改革舉措，你對此有什么評價？

　　劉紀鵬：以我個人的主觀判斷看，證監會主席郭樹清上任以來的幾把火都是試水，但他談到發行制度改革確實要動真格了。在這次的金融監管工作會議上，郭主席能夠大膽提出要果斷放棄行政審批權，盡量把權利交給市場和投資人。能做到這一點非常需要勇氣。至于改革能否成功，還需要策略和政策并重。

　　第一財經：種種信號表明，新任證監會主席郭樹清要把新股發行體制作為改革重點。你認為2012年會推出第三階段改革嗎？

　　劉紀鵬：就目前看，新股發行肯定會繼續，改革也將不停，但改革有大有小，關鍵看主導這場改革的人是否真想改革。要動真格，就得大膽地削弱證監會監管部門的審批權，首先是把發行制度從實質性審核轉向程序性和形式性的核準，如此證監會才能騰出精力，把責任牢牢地盯在保薦人和承銷商身上，明確發行制度改革中的責、權、利相呼應。只有這樣，出現問題時才能找到責任人，同時加以非常嚴厲的懲罰手段，讓保薦人和承銷商無論在思想上，還是作風上，能準確地把優秀的上市候選企業奉獻給投資人。

　　在一定程度上，這樣的發行制度肯定解決供求關系的真實性問題和“三高”超募的問題，而且也能明確落實發行制度的責任。