新華網(wǎng)北京1月19日電(記者趙曉輝、陶俊潔)步入2012年，新股發(fā)行體制改革成為與股市行情一樣備受關(guān)注的話題，各方建議與爭(zhēng)論不絕于耳。2009年啟動(dòng)的此輪新股發(fā)行體制改革已經(jīng)取得了顯著成效，下一步改革箭在弦上，證監(jiān)會(huì)正就此緊鑼密鼓地進(jìn)行準(zhǔn)備。從各方跡象來(lái)看，讓市場(chǎng)主體充分發(fā)揮作用的市場(chǎng)化之路成為必然。

　　完善市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制抑制“新股熱”

　　“毫無(wú)疑問(wèn)，‘市場(chǎng)化’將成為今年新股發(fā)行體制改革的核心詞，這也是歷次改革所秉承的原則和方向。”證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士透露。

　　據(jù)了解，2009年啟動(dòng)此輪新股發(fā)行體制改革之初就確定了改革分步走的方案。如今，前兩步已經(jīng)順利實(shí)施，市場(chǎng)主體的博弈作用日益明顯，投資者權(quán)益保護(hù)也得到了進(jìn)一步體現(xiàn)。然而，新股定價(jià)依然偏高，中介機(jī)構(gòu)不盡責(zé)現(xiàn)象仍然存在，一些公司粉飾報(bào)表沖關(guān)上市的情況屢屢發(fā)生，這都對(duì)進(jìn)一步改革提出了迫切要求。

　　這些問(wèn)題當(dāng)中最為突出的是定價(jià)問(wèn)題。一二級(jí)市場(chǎng)的不協(xié)調(diào)發(fā)展不僅僅被投資者詬病，更引起了高層關(guān)注，日前閉幕的全國(guó)金融工作會(huì)議特別指出，要促進(jìn)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。

　　證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清就此表示，今年要完善新股價(jià)格形成機(jī)制，改革股票承銷辦法，使新股定價(jià)與發(fā)行人基本面密切關(guān)聯(lián)。

　　具體來(lái)看，增加在新股發(fā)行和上市環(huán)節(jié)的存量股份流通性，存量股份配售，推動(dòng)實(shí)際控制人之外的股份上市首日可流通，在股票定價(jià)、承銷等方面進(jìn)一步簡(jiǎn)化程序和管制，這些都將成為改革的著力點(diǎn)。

　　此外，由于新股風(fēng)險(xiǎn)的加劇，證監(jiān)會(huì)表示要研究修改有關(guān)辦法，考慮取消新股網(wǎng)下認(rèn)購(gòu)的比例上限限制，通過(guò)加大機(jī)構(gòu)投資者在網(wǎng)下的認(rèn)購(gòu)比例，以增加機(jī)構(gòu)在定價(jià)時(shí)的責(zé)任和價(jià)格敏感性。

　　無(wú)論采取怎樣的措施，目的都在通過(guò)建立合理的商業(yè)規(guī)則推動(dòng)市場(chǎng)主體能夠更加歸位盡責(zé)，同時(shí)減弱行政的力量。

　　放松管制以信息披露為本推進(jìn)改革

　　新股發(fā)行審核被認(rèn)為是證監(jiān)會(huì)權(quán)力最為集中的領(lǐng)域。而梳理過(guò)去幾年的改革歷程，實(shí)際上這種權(quán)力正在逐漸弱化。“卸下不可承受的重?fù)?dān)，回歸監(jiān)管的本源。”一位證監(jiān)會(huì)人士對(duì)此這樣評(píng)價(jià)。

　　今年即將開(kāi)展的下一步改革同樣將沿著這一路徑，進(jìn)一步放松管制，同時(shí)加大對(duì)信息披露的監(jiān)管力度。“以充分、完整、準(zhǔn)確的信息披露為中心，強(qiáng)化資本約束、市場(chǎng)約束和誠(chéng)信約束。”郭樹(shù)清說(shuō)。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，已經(jīng)在研究怎樣進(jìn)一步弱化行政許可，增強(qiáng)市場(chǎng)主體的作用。凡是市場(chǎng)主體能夠發(fā)揮作用的，要讓市場(chǎng)主體去發(fā)揮作用；凡是市場(chǎng)機(jī)制能夠起作用的，要讓市場(chǎng)機(jī)制起作用。這個(gè)方向是堅(jiān)定不移的，概括來(lái)講就是放松管制。

　　據(jù)了解，未來(lái)的發(fā)行監(jiān)管將更加專注于以信息披露為核心，不斷提升信息披露質(zhì)量，抑制包裝和粉飾業(yè)績(jī)。證監(jiān)會(huì)也正在研究取消現(xiàn)行制度中涉及公司價(jià)值實(shí)質(zhì)性判斷的內(nèi)容，比如上市公司持續(xù)盈利能力等，避免造成誤導(dǎo)；同時(shí)進(jìn)一步完善規(guī)則，推動(dòng)發(fā)行人和市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，加大對(duì)違規(guī)行為的懲處力度。

　　以信息披露真實(shí)、準(zhǔn)確、完整為核心，包括投資者和中介機(jī)構(gòu)在內(nèi)的市場(chǎng)主體充分發(fā)揮作用，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的真正價(jià)值，這將是監(jiān)管部門(mén)所追求的發(fā)行監(jiān)管藍(lán)圖。