周科競

　　社保基金理事長戴相龍再次強調社保資金入市是市場行為而不是為了救市，但投資者普遍將養老金入市解讀為一大利好。本欄的觀點是，并非養老金入市就一定會出現指數的熊牛反轉，如果新股發行不減速，養老金入市也難以填滿新股圈錢的黑洞。

　　本欄以為，養老金入市對于股市來說，也就是增加了一些大胖子資金。根據戴相龍的說法，養老金是因為看好股市的長遠發展而進入股市的，投資者也完全有理由認為，養老金不會去坐莊創業板、炒作ST，養老金的投資思路，很可能是低價買入銀行、石化等大盤藍籌股，一拿就是若干年。

　　這樣的資金性質，不會給股市增加新鮮的炒作題材，也不可能推動藍籌股持續走高，因為養老金入市的前提是股價偏低，具備投資價值，一旦股價高企，養老金不僅不會成為推動股價繼續上漲的動力，還可能成為股指上漲的拖油瓶。

　　除了公募基金之外，養老金未來也會成為眾多藍籌股的前十大流通股股東，于是藍籌股由于籌碼分布不均，漲幅必然沒辦法和小盤股比擬，中小投資者還是會選擇小盤股進行投資，A股市場的小盤股投機性和藍籌股投資性仍然會長期并存，未來的股市走向，還會是莊家和散戶的博弈。

　　是不是養老金進來了，A股市場就不是圈錢市了？目前看還有很大的難度。對于很多企業，公司上市之后除了能圈錢之外并沒有太多的好處，財務狀況要公開，各種支出受到審計機構監控，還要向交易所支付會員費、支付信息披露費。這些成本，每年沒幾百萬還真不夠。所以，讓上市公司不再圈錢，無異于不讓狗吃肉。養老金不是上帝，做不到買點股票就能凈化上市公司高管的心靈，養老金比中小散戶能多得到的，就是在上市公司低價定向增發的時候，多占點便宜。

　　所以說，養老金入市，除了給股市增加一些笨重的資金、讓投資者認為自己不是一個人在戰斗之外，并沒有什么特別的好處。股市還是那個股市，反彈也還是那個反彈，如果股市想要由熊轉牛，還需要股票供給大大縮水。如果停發新股太苛刻，每周只發一只行不行，讓發審委的專家們不要太辛苦，詢價機構也別沒時間調研上市公司。

　　投資者寧愿相信養老金入市是管理層的救市行為，如果不是救市，那豈不是把老百姓的養老錢往火坑里扔。股市的牛市或許已經到來，但目前還需要管理層再給出更多的積極信息，新股的問題，還是重中之重。