□本報記者 孫見友

　　2012年1月6日首發(fā)上市的3只中小板新股集體破發(fā)，加加食品首日重挫26.33%，一舉創(chuàng)出近20年以來A股市場新股首日最大跌幅。按新股月度平均漲幅測算，2012年1月份以來新股首日平均漲幅為-2.81%，一舉創(chuàng)出2009年新股發(fā)行制度改革以來的月度新低。

　　新股首日平均漲幅首現(xiàn)負值

　　2011年曾經(jīng)出現(xiàn)過兩輪比較明顯的破發(fā)潮。2011年1月14日，上證綜指跌破2800點關(guān)口，拖累炒新熱情迅速降至冰點，由此催生了第一輪新股破發(fā)潮。在此輪破發(fā)潮中，新股大面積破發(fā)是其重要特征，而新股“五上五破”則是其標志性事件。2011年1月18日，4只中小板新股和1只主板新股同時首發(fā)上市，當日這5只新股全線破發(fā)，其中跌幅最大的主板新股風范股份重挫14.40%，而跌幅最小的中小板新股鴻路鋼構(gòu)也下跌6.56%。受此輪破發(fā)潮影響，2011年1月份上市的新股首日平均漲幅快速下行至5.47%，一舉創(chuàng)出2009年IPO重啟以來的月度新低。

　　2011年4月大盤向上觸及3067點后出現(xiàn)高臺跳水，又一次讓新股雪上加霜。與2011年第一輪破發(fā)潮相比，當年的第二輪破發(fā)幅度更加深重。其中，2011年4月28日首發(fā)上市的主板新股龐大集團首日跌幅高達23.16%，一舉創(chuàng)出近十年以來的新高，成為當年第二輪破發(fā)潮的標志性事件。隨著新股破發(fā)幅度加深，2011年4月份上市的新股首日平均漲幅下行至1.64%，繼續(xù)刷新2009年IPO重啟以來的月度新低。

　　不過，故事進行到此并未結(jié)束。2012年1月6日首發(fā)上市的3只中小板新股集體破發(fā)，加加食品首日重挫26.33%，一舉創(chuàng)出近20年以來A股市場新股首日最大跌幅。在此局面下，首日破發(fā)陰影再度籠罩新股。截至1月11日，2012年1月以來上市的5只新股中，有4只不幸出現(xiàn)首日破發(fā)。

　　按新股月度平均漲幅測算，2012年1月份以來新股首日平均漲幅為-2.81%。從這個角度來看，目前新股的月度表現(xiàn)明顯遜色于破發(fā)潮洶涌的2011年1月和4月。另外，按照月度標準測算，2012年1月份以來的新股首日平均漲幅已經(jīng)創(chuàng)出2009年IPO重啟以來的月度新低。

　　新股深度破發(fā)會否孕育機會

　　新股上市首日月度平均漲幅自2009年以來首次轉(zhuǎn)負，意味著打新已不再是收益過薄的問題，而已經(jīng)出現(xiàn)了實實在在的虧損，顯示打新風險空前加大。分析人士指出，目前打新之所以會出現(xiàn)這一窘境，與新股發(fā)行估值過高、發(fā)行頻率較快和前期二級市場低迷密切相關(guān)。

　　發(fā)行價過高會導致一級市場收益過高，從而擠占了二級市場收益。發(fā)行頻率較快，在市場資金面變化相對穩(wěn)定情況下，會直接導致二級市場流動性不足。從2009年7月IPO重啟之后數(shù)據(jù)來看，IPO發(fā)行估值高低和發(fā)行節(jié)奏快慢，會影響上市后一年內(nèi)新股破發(fā)數(shù)量的多寡。另外，新股上市后的表現(xiàn)與二級市場走勢密切相關(guān)，對照近年新股指數(shù)和上證指數(shù)的走勢來看，二者相關(guān)性很強，若二級市場低迷，則新股上市后破發(fā)可能性將增大。

　　需要指出的是，隨著目前新股破發(fā)幅度不斷加深，一些投資者也隱約看到了其中蘊藏的機遇。有分析人士認為，依據(jù)逆向投資思維，新股破發(fā)程度越來越嚴重，或許預示市場距離階段性底部已不遠。

　　誠然，新股破發(fā)是二級市場投資者對高估值發(fā)行的新股“用腳投票”的體現(xiàn)，但隨著破發(fā)幅度擴大，新股高估值泡沫不斷被消化，投資價值可能逐步凸顯。通過對2006年6月以來的IPO經(jīng)驗數(shù)據(jù)還發(fā)現(xiàn)，新股跌幅超過30%以后，跌幅越深，后市反彈力度越大。另外，就2006年6月至2010年12月上市的新股而言，上市一年內(nèi)破發(fā)的347只新股中，從發(fā)行日期至最低價日期平均需要228個日。因此，有市場人士認為，依據(jù)以上經(jīng)驗值，破發(fā)股上市228日后股價回升可能性或?qū)⒉粩嘣龃蟆?/p>

　　近期上市新股首日表現(xiàn)

　　代碼 名稱 發(fā)行價(元) 上市首日漲跌幅(%) 發(fā)行市盈率(倍) 網(wǎng)上中簽率(%) 上市日期

　　300283 溫州宏豐 20.00 40.55 32.32 2.31 2012－1－10

　　300284 蘇交科 13.30 －1.95 35.95 1.15 2012－1－10

　　002650 加加食品 30.00 －26.33 40.54 3.70 2012－1－6

　　002651 利君股份 25.00 －16.88 17.61 1.49 2012－1－6

　　002649 博彥科技 22.00 －9.41 39.86 0.70 2012－1－6

　　300279 和晶科技 15.60 3.14 31.33 0.53 2011－12－29

　　300281 金明精機 25.00 －15.76 44.42 1.45 2011－12－29

　　300280 南通鍛壓 11.00 －10.18 34.38 0.55 2011－12－29

　　300282 匯冠股份 17.20 32.67 32.45 0.45 2011－12－29

　　002647 宏磊股份 12.80 －7.81 30.84 0.77 2011－12－28

　　002648 衛(wèi)星石化 40.00 －10.88 26.14 2.77 2011－12－28

　　002646 青青稞酒 16.00 26.88 53.33 0.66 2011－12－22

　　002644 佛慈制藥 16.00 20.19 46.92 0.48 2011－12－22

　　002645 華宏科技 27.00 －5.85 40.60 0.99 2011－12－20

　　002643 煙臺萬潤 25.00 0.40 34.62 0.95 2011－12－20

　　002642 榮之聯(lián) 25.00 15.88 49.09 0.87 2011－12－20

　　601336 新華保險 23.25 13.72 41.58 2.22 2011－12－16

　　300278 華昌達 16.56 8.09 46.00 0.43 2011－12－16

　　601555 東吳證券 6.50 13.08 22.58 0.92 2011－12－12

　　002641 永高股份 18.00 3.44 23.08 0.58 2011－12－8

　　002640 百圓褲業(yè) 25.80 12.40 39.69 0.71 2011－12－8

　　002639 雪人股份 19.80 －6.26 40.95 1.06 2011－12－5

　　002634 棒杰股份 18.10 24.97 31.33 0.21 2011－12－5

　　601928 鳳凰傳媒 8.80 34.77 63.40 0.95 2011－11－30

　　002637 贊宇科技 36.00 17.42 44.83 0.98 2011－11－25

　　002638 勤上光電 24.00 2.33 55.81 1.18 2011－11－25

　　002635 安潔科技 23.00 23.91 50.00 1.03 2011－11－25

　　002636 金安國紀 11.20 11.07 32.00 0.53 2011－11－25

　　300277 海聯(lián)訊 23.00 35.65 32.86 0.44 2011－11－23

　　002632 道明光學 23.00 25.04 67.65 0.41 2011－11－22

　　002633 申科股份 14.00 27.79 41.24 0.21 2011－11－22

　　300276 三豐智能 25.50 39.92 45.54 0.34 2011－11－15

　　002592 八菱科技 17.11 62.48 18.40 0.31 2011－11－11

　　002630 華西能源 17.00 30.76 34.62 0.49 2011－11－11

　　002631 德爾家居 22.00 4.68 36.07 0.77 2011－11－11

　　601028 玉龍股份 10.80 22.59 19.29 1.11 2011－11－7

　　002629 仁智油服 15.00 54.20 33.33 0.45 2011－11－3

　　002628 成都路橋 20.00 22.45 28.57 2.31 2011－11－3

　　002627 宜昌交運 13.00 37.00 20.31 0.63 2011－11－3

　　002625 龍生股份 11.18 72.00 24.81 0.37 2011－11－3

　　300272 開能環(huán)保 11.50 118.26 36.28 0.40 2011－11－2

　　300274 陽光電源 30.50 13.84 41.48 4.35 2011－11－2

　　300275 梅安森 26.00 54.04 37.14 0.82 2011－11－2