近期溫家寶總理、證監會主席助理朱從玖都公開表示要改革新股發行制度，而隨著近日加加食品、博彥科技等新股上市首日即破發，股民直呼“中簽如中刀”，這使得新股發行制度改革成為輿論關注的焦點。

　　據中國上市公司輿情中心的觀察，這兩年新股飽受爭議的焦點主要集中于“三高”，即高發行價、高市盈率、高超募資金。“三高”的新股也正在傷害股市的健康發展。

　　統計數據顯示，1996年至2008年，首發市盈率均在33倍以下，在2009年則迅速上升至46.41倍，2010年攀升至58.53倍，2011年在40倍左右；從超募資金額來看，除了2011年5月后有13家公司的實際募集資金額沒有達到預期募集資金額之外，在277家IPO公司中，264家公司的實際募集資金額超過了預期募集資金額，占比95%，其中，鐵漢生態、東軟載波、風范股份3家公司的超募資金分別是預期募集資金的4.8倍、4.53倍、4.16倍，華銳風電、龐大集團、森馬服飾的超募資金額更是分別高達60.13億元、44.49億元、26.34億元。

　　目前新股“三高”的原因是多方面的，既有投行、機構報價的原因，也有二級市場的投資者喜歡炒新的原因。A股市場不僅有專門從事打新的普通散戶，甚至連基金等專業機構投資者都不能忽視新股收益。過去兩年很多基金公司專門發行了參與打新的債券基金，除了2011年收益不好之外，過去歷年的收益一直不錯。統計數據顯示，從2005年到2010年，打新的債券基金每年都是正收益，5年來打新的債券基金指數的年化收益率最低4.24%，最高18.65%。但是把時間拉回到A股市場發展之初的時間，深發展、萬科等股票初時無人問津，隨后才有了萬科、深發展上漲數十倍的回報。因此，二級市場哄搶新股對于二級市場的價值傷害無比巨大。

　　有種疾病叫“猩紅熱”，常見于5-15歲的兒童，成年后就不太犯了。中國證券市場發展了這么些年，“新股熱”也該退燒了。新股發行定價居高不下，深入改革是必然之路。筆者亦提三點建議，首先從根本上來說是強化退市制度，目前有機構敢給中小公司高估值，就是認為這些公司不會退市，沒有風險，業績虧損了又可以重組；其次，建議加大網下配售比例并延長鎖定期，同時，為了遏制高報價，報高價的機構更是宜延長其鎖定期；再次，為了遏制巨量超募資金，可以進行存量配售。（作者系中國上市公司輿情中心觀察員）