謝百三(微博)

　　一、發行最多、上市最快的新股發行市場

　　在中國股市，無論是牛市還是熊市，無論是國有企業還是民營企業都拼命地想IPO上市，他們中不少人的主觀意愿不是讓公司上市后發揮四大功能：融資、投資、資源最佳配置及有效的公眾監督管理，而只要一個功能：融資、圈錢，而且上市公司持股人、高管一到時間就不顧一切地兌現，“勝利大逃亡”。給投資者留下了極深極壞的印象，自己都不自信，不看好，人家怎么投資？

　　近年來，無論股市走牛還是走熊，新股的發行節奏、速度越來越快，絲毫不顧市場的承受能力。請看近年來新股IPO及發行上市情況：

　　年份   增發家數   募集資金(億)   首發家數   募集資金(億)

　　2005年   3        266.7          15         57.6

　　2006年   58       1049.7         71         1642.6

　　2007年   177      3346           121        4470

　　2008年   135      2171.9         77         1034.4

　　2009年   133      3000           111        2022

　　2010年   168      3510.3         347        4911.3

　　2011年   184      3869           277        2720

　　二、 “市場化改革”，使新股成為“富一人虧萬人”的“地雷陣”、“陷阱村”

　　現在的新股發行市場有如下情況：

　　1、照搬照抄國外荷蘭式新股競價方式，結果發出很多高價股。

　　荷蘭式競價在多數國家是可行的，因為它們是成熟的市場；而我國的證券市場是非均衡市場，國家股法人股還有30%未上市，還在源源不斷地套現；人民幣在資本項目下還不能自由兌換，還在升值；新股還是審核制，不是注冊制；退市制度是徒有其名的；股指期貨也是裝裝樣子的。這樣競價，必然是走樣的，竟出很多高價股。非完全市場里搞完全市場做法，一定是病態的。

　　2、市場化發新股，致眾人于虧損之災。

　　由于人民幣不能自由兌換，國內M2高達80萬億，M2/GDP=200%(美國僅65%)，非流通股還有30%，因此，除銀行，保險股外，(盤子權重太大，鐵板一塊)；大多數股價都比國外高，等以后人民幣完全自由兌換，國家股法人股全流通，這些高價發的新股就全會跌下去，無論是套誰，總體上是套我們股民，這是明擺著的。管理層怎么忍心讓投資者服這種明擺著的高價毒藥呢？

　　請看：2011年發了282家新股，破發71.98%，達203家之多，套了多少中小投資者啊！真是害人不淺啊！有的跌了10%—50%啊！你們不是要人們做長線嗎？

　　三、 搞好新股發行市場的幾點建議

　�、僭诠墒须S經濟下行，呈熊市狀時，停止或放緩發新股上市新股節奏。現在在2000點附近，可以考慮停發半年了。

　�、谕Ｖ孤暶�狼藉的、臭名昭著的“市場化”新股發行改革，像周正慶時期與周小川后期，參考國際市場上一個價，比如某行業15倍市盈率，就15—16倍發。其實“市場化改革”是2000年香港梁定邦顧問提出來，結果一年多募走資金680億后，被當時的證監會周小川主席果斷停止了，何以我們還要重犯十年前的錯誤呢？

　�、蹖θ珖�投資者來一個民意調查，看看多少人贊成這種“一人笑萬人哭”的新股發行改革。

　�、芰⒓磳ι鲜泄�司及基金公司競價人進行法制教育。千萬不要尋租，不要為了幾十萬而故意報高價，“天網恢恢，疏而不漏”。

　�、莅押商m式競價立即改成美國式競價；即你報多少價，就賣給你什么價，你競60倍市盈率就給你60倍的價。結果基金競來了一批高價虧損新股，必然巨虧�；�金公司就會追查競價個人的責任。(像股市操盤手一樣)。誰還敢營私舞弊、收賂尋租呢。

　　同樣是市場化，為什么不學美國呢？

　�、拮屫熑稳嘶蚱浯�表直接投票競價，如股民一起直接電腦投票，基民代表投�，F在基金及證券公司代表，自己沒有利益，錢全是老百姓的，怎么會有責任性呢。

　�、呷�大證券報不要再為這種沒有善心，惡意圈錢，不顧廉恥、名聲很壞的新股發行制度唱贊歌了，把自己的名聲也搞臭了，還有幾個股民要看你的這些文章。

　　(作者為我國著名的金融證券專家，復旦大學金融與資本市場中心主任，博士生導師。)