⊙東方證券 潘敏立

　　2012年初的首個交易周只有三天，滬指看上去十分平靜，在略沖高開盤后慣性下滑，雖創出了2132點的新低，但能將弱平衡維持得較好，主要得益于部分權重股的護盤效應，包括“兩桶油”、金融股中的銀行股和券商股等均紛紛反彈，而這緣于匯金再度增持的利好刺激以及部分銀行股2011年業績快報十分出色。

　　但從另一個角度去觀察的話，一些前期的強勢股、創業股和中小板個股卻紛紛大跌，在去年大挫的背景下，年初的三個交易日繼續深跌，而且還呈現放量狀態。至上周二收盤，竟然有逾百家個股跌停。對市場形成了重創，也使得投資者信心降到了冰點。

　　而該類個股的下跌原因，卻被歸咎為市盈率偏高，需要調整。但細想一下，究竟是什么原因導致了目前該類個股過高的市盈率呢？肯定不是二級市場的炒作吧，因為目前大部分個股的累積跌幅已經超過50%。所以，唯一的答案就是當初一級市場的發行市盈率偏高，目前在由二級市場不斷地付出慘重的代價。

　　即使在這種惡劣的環境中，近期一級市場依然在發行股票，還是保持著每天發一家的速度。從今年年初首周發行的三家新股來看，最高的發行市盈率還是高達55倍，最低的也在26倍。所以說，真正的高市盈率定位源頭就在一級發行市場。

　　好在上周末上市的三家新股，開盤就跌破發行價，最大的日跌幅已經高達26.33%，最小的也接近跌停。從去年年尾開始，新股跌破發行價成了一種規律。發展到現在，新股跌破發行價的幅度在加大。目前需要觀察的是，未來新股的中簽率是否會有變化。如果中簽率大幅上升或者百發百中，而新股跌破發行價的幅度也不斷加大，那么在市場付出代價的同時就會換來新股發不出去或承銷商包銷的局面。希望這一天能越來越快地到來！

　　2012年開局的第一根周陰線，似乎在預示著新的一年也依然比較坎坷。但在一片慘淡中，我們還是發現了一些積極的信號，那就是2011年年報公布的排片表已經出來，而在1月份率先公布報表的一批公司中，已有部分品種走勢相對獨立。有些在走著獨立的單邊牛市，而有些則出現了低位放量反彈。這種變化，雖然目前還只是如星星點燈一樣閃爍著微弱的光芒，但卻值得關注。

　　雖然目前的行情十分折磨人，但在未來的一段時間里，不管市場怎么折騰不管利空如何滿天飛，大部分投資者唯一要做的就是不看盤不受驚嚇，但需要保持信心并且原地趴下。即：不追加任何資金買入任何股票也不賣出手中任何股票。這樣在二級市場就不會再有交易量，也就不會再去交任何稅費。與此同時，也不認購任何新股不參加任何融資行為。只有這樣，才能真正做到自我保護。

　　股市中的這種慘淡，相信也會引起高層的關注。在上周末結束的全國金融工作會議中，國務院總理溫家寶出席會議并講話。他在講話中對今后一個時期的金融工作作出部署，要求多方面采取措施，確保資金投向實體經濟。與此同時，溫總理也要求做好今年金融工作。一要實施好穩健的貨幣政策；二要優化信貸結構；三要深化新股發行制度市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度，提振股市信心；四要切實防范經濟金融風險。

　　記得七年前，在十屆全國人大三次會議舉行的記者招待會上，經濟日報記者問：“股價下跌得比較厲害。您認為廣大股民對今年的股市應該有什么樣的期待？”，溫總理當時的回答是：“我雖然很少就股市發表意見，但我卻每天關心股市的行情�！碑敃r這個回答溫暖了很多投資者的心，在相隔兩個月后中國股市迎來了兩年多的超級牛市。

　　但愿溫總理上周末提及的“要深化新股發行制度市場化改革，抓緊完善發行、退市和分紅制度，提振股市信心”等內容，能在新股發行制度市場化改革等方面落到實處，使得“否極”的股市轉向 “泰來”！