截至2011年12月31日，2011年A股市場(chǎng)迎來(lái)277個(gè)新面孔，募集資金總額超400億美元，雖然與2010年超過(guò)700億美元的募資總額相比，大幅縮水，但在外部歐債危機(jī)加深、內(nèi)部貨幣政策緊縮的大環(huán)境中，取得如此成績(jī)已屬不易，同期美國(guó)紐約證券交易所(微博)和納斯達(dá)克(微博)兩大市場(chǎng)IPO籌資總額也僅為487億美元。此外，一直遭到市場(chǎng)詬病的“兩高現(xiàn)象”也有一定改善，2011年A股平均發(fā)行市盈率和發(fā)行均價(jià)大約分別為46倍和26元，較2010年的相關(guān)數(shù)據(jù)均出現(xiàn)明顯回落。

　　我們?cè)跉g呼喜悅的同時(shí)，也不要忘記IPO市場(chǎng)依舊面臨很多挑戰(zhàn)：上市首日即破發(fā)的頑疾依舊沒(méi)有改觀，去年全年約有80只新股上市首日即“破發(fā)”，其中龐大集團(tuán)的破發(fā)幅度超過(guò)20%，截至2011年最后一個(gè)交易日，277個(gè)新“面孔”中仍有192家處于“破發(fā)”狀態(tài)；至于利益輸送、財(cái)務(wù)造假等老問(wèn)題也是屢見(jiàn)報(bào)端……

　　面對(duì)2012，我們相信伴隨國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的改善，IPO市場(chǎng)的繁榮景象依然得以延續(xù)，對(duì)于未來(lái)A股IPO市場(chǎng)的走向，我們不敢妄言，但可以通過(guò)回顧以往，來(lái)加深我們對(duì)行業(yè)的理解，以期能為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展貢獻(xiàn)綿薄之力。

　　公司篇

　　破發(fā)量與質(zhì)

　　首日破發(fā)率27.79%全年破發(fā)近七成

　　2011年，新股上市首日破發(fā)公司數(shù)量激增至77家，比2010年的26家有大幅增加。全年跌破發(fā)行價(jià)的新上市企業(yè)有192家

　　■ 本報(bào)特約作者 季曉

　　發(fā)自上海

　　資本市場(chǎng)的不斷下挫，上市企業(yè)的不規(guī)范運(yùn)作，逼迫投資者“用腳投票”。2011年最顯著的現(xiàn)象就是新股上市后跌破發(fā)行價(jià)(簡(jiǎn)稱“破發(fā)”)，無(wú)論是首日破發(fā)的公司數(shù)量，還是首日破發(fā)的跌幅，均有“搶眼”表現(xiàn)。

　　首先，看看首日破發(fā)的情況。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年，新股上市首日破發(fā)公司數(shù)量激增至77家，比2010年的26家有大幅增加，2011年的首日破發(fā)率達(dá)27.79%(2010年為7.45%)，另外，2011年新股上市首日破發(fā)超過(guò)一成的公司有20家。其中龐大集團(tuán)成為“破發(fā)雙冠王”：即上市首日跌幅最大，高達(dá)23.16%；同時(shí)也是破發(fā)新股中全年跌幅最大的，若以12月30日的收盤價(jià)復(fù)權(quán)計(jì)算，跌幅達(dá)到65.83%。

　　在臨近年末的2011年12月29日，即四家創(chuàng)業(yè)板公司上市的當(dāng)天，南通鍛壓和金明精機(jī)雙雙出現(xiàn)破發(fā)，當(dāng)日收盤跌幅分別為10.18%和15.76%。

　　上述幾家的表現(xiàn)與前年相比，2010年奧克股份上市首日跌幅最大，跌幅9.91%；其后為齊翔騰達(dá)和天虹商場(chǎng)，上市首日跌幅分別為7.55%和7.35%，跌幅均比2011年要小。

　　其次，我們?cè)賮?lái)看看全年破發(fā)的情況。據(jù)本報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2011年底，全年跌破發(fā)行價(jià)新上市企業(yè)有192家，破發(fā)率近七成。除了破發(fā)嚴(yán)重外，2011年的炒新“熱度”也降低了不少。

　　其一，新股上市首日平均收盤漲幅21.35%，相對(duì)于2010年的41.90%而言，呈現(xiàn)了大幅的下降。

　　其二，上市首日收盤價(jià)比發(fā)行價(jià)漲幅超過(guò)一倍的，2011年僅有6家，而2010年則有31家。從漲幅上看，2011年的六家依次為：東寶生物漲198.89%，江粉磁材漲了149.38%，冠昊生物漲146.76%，金磊股份漲123.93%，開(kāi)能環(huán)保漲118.26%，山東章鼓漲幅105.90%。而2010年漲幅最高的新亞制程上市當(dāng)天收盤漲幅高達(dá)275.33%。

　　打新利與弊

　　903家機(jī)構(gòu)浮虧187.96億元“鬧新”變“鬧心”

　　2011年共有903家機(jī)構(gòu)在新股首發(fā)中獲配成功，按2011年末的收盤價(jià)計(jì)算，鎖定期(三個(gè)月)的股票浮虧額近187.96億元，賬面虧損幅度過(guò)半

　　■ 本報(bào)特約作者 季曉

　　發(fā)自上海

　　由于首日破發(fā)逐漸成為常態(tài)，2011年的打新股，就不再是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)獲利了。前面我們說(shuō)過(guò)，2011年上市的282只新股中，上市當(dāng)日破發(fā)就有77只，占比超過(guò)25%。同時(shí)，去年上市新股超過(guò)七成股價(jià)低于發(fā)行價(jià)。前面提到的首日跌23%的龐大集團(tuán)發(fā)行價(jià)45元，就意味著“中一簽，虧一萬(wàn)”；如果堅(jiān)持到年末，持有龐大集團(tuán)的虧損幅度則超過(guò)60%。

　　值得注意的是，在目前的打新股隊(duì)伍中，各種機(jī)構(gòu)所占的份額也越來(lái)越大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年共有903家機(jī)構(gòu)在新股首發(fā)中獲配成功，按2011年末的收盤價(jià)計(jì)算，鎖定期(三個(gè)月)的股票浮虧額近187.96億元，賬面虧損幅度過(guò)半。

　　因考慮到機(jī)構(gòu)有三個(gè)月的鎖定期，統(tǒng)計(jì)到上市超過(guò)三個(gè)月的234家公司中，上市三個(gè)月內(nèi)破發(fā)的約有109只，占66.39%。而且在熊市背景下，新股也是“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”——持股時(shí)間越長(zhǎng)，破發(fā)概率就越大。

　　由此看來(lái)，“搖啊搖”的打新股，機(jī)構(gòu)與中小散戶一樣，由“鬧新”都變成了“鬧心”。

　　去年12月28日，華寶興業(yè)基金(微博)官網(wǎng)上發(fā)布了一封致“尊敬的發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)”的友情提示稱，為提高公司投研工作效率，決定即日起公司管理的公募基金暫停參與各發(fā)行人的IPO詢價(jià)，暫停接待各發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)的IPO路演。華寶興業(yè)基金解釋稱，根據(jù)目前國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)狀況和近期新股詢價(jià)結(jié)果，近期新股發(fā)行節(jié)奏密集，發(fā)行人所處的行業(yè)面較寬，地域分布較廣，公司無(wú)法在短期內(nèi)完成對(duì)發(fā)行人的充分調(diào)研并給予科學(xué)、合理的詢價(jià)意見(jiàn)。

　　事實(shí)上，當(dāng)一個(gè)新股發(fā)行時(shí)，承銷商往往通過(guò)各種關(guān)系，邀請(qǐng)基金經(jīng)理來(lái)參與詢價(jià)，以便盡可能拉高發(fā)行價(jià)。從這個(gè)角度看，承銷商對(duì)新股發(fā)行價(jià)實(shí)際上形成了“壟斷”，詢價(jià)機(jī)構(gòu)更多地只是被動(dòng)接受，市場(chǎng)化的詢價(jià)機(jī)制則無(wú)法發(fā)揮效用。有時(shí)，這種IPO詢價(jià)還被看成是利益輸送的另一條鏈條而備受質(zhì)疑。因此，在新股發(fā)行市盈率偏高、市場(chǎng)不景氣又導(dǎo)致新股頻頻破發(fā)的情況下，詢價(jià)機(jī)構(gòu)再也不愿意“替別人數(shù)錢”，做這種損己利人的傻事了。

　　不少分析人士預(yù)測(cè)，華寶興業(yè)拒絕IPO詢價(jià)，可能僅是基金公司“攤牌”的第一槍，將來(lái)會(huì)有越來(lái)越多機(jī)構(gòu)來(lái)“用腳投票”。

　　市盈率高與低

　　2011年“盛極而衰”逐步回歸理性

　　IPO發(fā)行市盈率從高峰值俯沖下來(lái)，并非完全是由于熊市的拖累，而更是其自身內(nèi)在的價(jià)值回歸需要

　　■ 本報(bào)特約作者 季曉

　　發(fā)自上海

　　2011年新股大面積破發(fā)，多數(shù)市場(chǎng)人士都將其歸因?yàn)镮PO“三高”，即高發(fā)行市盈率、高發(fā)行價(jià)、高募資額。其中的高發(fā)行市盈率，顯然成為發(fā)行人與保薦機(jī)構(gòu)的“過(guò)路財(cái)神”、創(chuàng)投VC/PE機(jī)構(gòu)的“暴利狂歡節(jié)”，但卻把風(fēng)險(xiǎn)放大后轉(zhuǎn)嫁給了二級(jí)市場(chǎng)的投資者，使得市場(chǎng)各參與方的利益嚴(yán)重失衡——這難道是一種“可持續(xù)發(fā)展”的模式嗎？

　　當(dāng)這種嚴(yán)重失衡不能通過(guò)其他制度方式得以改變時(shí)，市場(chǎng)的“無(wú)形之手”就會(huì)顯現(xiàn)，來(lái)發(fā)揮其自身的調(diào)節(jié)作用。這一點(diǎn)，我們從歷史數(shù)據(jù)可以看出一些端倪。下圖是2007年以來(lái)的IPO月平均市盈率與滬深300指數(shù)的月度比較，其中2008年10月至2009年6月，因A股新股停止發(fā)行而沒(méi)有相關(guān)數(shù)據(jù)。

　　值得注意的是，在2009年7月至2011年1月，IPO平均市盈率的上升幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)的上升幅度。這是因?yàn)椋�該階段是新股恢復(fù)發(fā)行期，特別是創(chuàng)業(yè)板推出所帶來(lái)的刺激作用，在創(chuàng)業(yè)板初期上市規(guī)模較小，供求關(guān)系出現(xiàn)短期緊張的情況下，新股IPO發(fā)行市盈率隨之節(jié)節(jié)攀升；而同期的上證指數(shù)，則因在2007年創(chuàng)出6000多點(diǎn)新高后，又大幅回落，隨后在3400點(diǎn)下方震蕩，以消化大小非解禁的實(shí)質(zhì)性壓力，因而遠(yuǎn)不如同期的創(chuàng)業(yè)板、中小板那樣“牛氣沖天”。

　　不過(guò)我們又看到，自新股恢復(fù)發(fā)行以來(lái)，IPO平均市盈率呈現(xiàn)了一波較大的上升之后，在2011年“盛極而衰”，并已經(jīng)出現(xiàn)了回歸，回到了恢復(fù)新股發(fā)行之前不遠(yuǎn)的發(fā)行市盈率水平。換句話說(shuō)，隨著創(chuàng)業(yè)板、中小板熱點(diǎn)的降溫，新股IPO發(fā)行市盈率也逐步回歸到理性區(qū)域。

　　由此我們認(rèn)為，IPO發(fā)行市盈率從高峰值俯沖下來(lái)，并非完全是由于熊市的拖累，而更是其自身內(nèi)在的價(jià)值回歸需要。

　　綜上所述，通過(guò)對(duì)2011年度新股發(fā)行市盈率的分析，我們看到了創(chuàng)業(yè)板盛宴的盛衰過(guò)程，也對(duì)這“第三大熊市”有了更加深刻的理解和認(rèn)識(shí)。

　　紅與黑

　　67 家公司

　　通過(guò)審核未上市

　　本報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，2011年共有67家IPO審核通過(guò)但未上市的公司。主板公司就有11家，30家創(chuàng)業(yè)板，中小板塊有26家，7月份過(guò)會(huì)未上市的企業(yè)高達(dá)5家，也就是說(shuō)這5家企業(yè)為等證監(jiān)會(huì)一紙批文已耗時(shí)5個(gè)多月，其中嶺南園林過(guò)會(huì)最早，于2011年7月6日便成功過(guò)會(huì)，距今已近半年時(shí)間。下面我們就看一下距今過(guò)會(huì)時(shí)間排名前十的企業(yè)，如圖：

　　上述十家企業(yè)中，宏豐電工與江蘇交通科學(xué)研究院將于1月初上市，而其余8家企業(yè)上市日期都還未確定，據(jù)了解，這八家企業(yè)無(wú)一例外都曾被相關(guān)媒體曝光。如嶺南園林被媒體曝光其董事長(zhǎng)麾下公司曾被卷入國(guó)土資源違法案件、博雅生物因?yàn)槠湎嚓P(guān)產(chǎn)品發(fā)生重大醫(yī)療事故等，奇怪的是，這些被媒體曝光的企業(yè)很少會(huì)為此作出公開(kāi)解釋。

　　粵蘇浙“貢獻(xiàn)”

　　129家IPO企業(yè)

　　2011年12月29日，金明精機(jī)等四家企業(yè)的成功上市為2011年的A股IPO市場(chǎng)畫上圓滿句號(hào)，本報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，廣東以47家企業(yè)成功上市成為2011年A股市場(chǎng)地區(qū)排名的領(lǐng)頭羊，江蘇、浙江分別以44家企業(yè)和38家企業(yè)緊隨其后。排名靠前的地區(qū)，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平明顯高于排名靠后的地區(qū)，這說(shuō)明各地區(qū)的上市企業(yè)數(shù)與當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展水平有很大關(guān)聯(lián)，具體關(guān)系會(huì)是怎樣呢？2011年各省市上市企業(yè)數(shù)與GDP排名的關(guān)系如下圖所示：

　　從上圖可以了解到，除了廣東與江蘇，其余省市的GDP排名與上市企業(yè)數(shù)排名并不吻合，這說(shuō)明上市企業(yè)數(shù)與當(dāng)?shù)谿DP總量并不是完全匹配，但這并不能表明某地區(qū)的上市企業(yè)數(shù)與當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展無(wú)關(guān)聯(lián)。

　　券商篇

　　券商榮與辱

　　在被否的71家公司中，國(guó)信證券‘獨(dú)中七元’成為保薦企業(yè)被否數(shù)‘第一’券商

　　■ 本報(bào)特約作者 季曉

　　發(fā)自上海

　　承銷保薦費(fèi)134億元

　　新年伊始，伴隨著2011年A股IPO市場(chǎng)悄然落下帷幕，在這一場(chǎng)滲透著各方利益角逐的宏大財(cái)富盛宴中，保薦企業(yè)上市的各大券商再次成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)。其中，平安證券(微博)和國(guó)信證券依舊領(lǐng)跑市場(chǎng)，而保薦項(xiàng)目超過(guò)兩位數(shù)的券商達(dá)到7家，依次為平安證券、國(guó)信證券、招商證券(微博)、海通證券、民生證券(微博)、光大證券和廣發(fā)證券(微博)。如圖1：

　　雖然平安證券依舊領(lǐng)跑市場(chǎng)，但領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)卻在縮小，去年平安證券與國(guó)信證券的保薦項(xiàng)目分別為31個(gè)和28個(gè)，而2010年這兩項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為38個(gè)和31個(gè)，差距縮小明顯。

　　去年一共有57家券商保薦277家企業(yè)成功上市，承銷與保薦費(fèi)用合計(jì)達(dá)到134億元，與2010的159億元承銷與保薦費(fèi)用相比出現(xiàn)小幅回落，平安證券以超過(guò)15億元的承銷費(fèi)用拔得頭籌，成為承銷保薦數(shù)量與收入的雙料冠軍，國(guó)信證券以近12億元的承銷費(fèi)用緊隨其后，民生證券上升明顯，繼2010年以3.3億元的承銷保薦收入躋身前20，去年以5.1億元的收入強(qiáng)勢(shì)擠入前十，排名第七，而2010年以4.8億元的收入排名第16位的宏源證券卻風(fēng)光不再，去年以1.5億元的收入排名第29位，下降明顯，合資券商中德證券的收入更是由2010年的3.36億元下降到去年的2657萬(wàn)元，排名也由前20位下降到第55位，堪稱2010年“最悲情”券商；而昔日傲立群雄的大型券商只有中信證券擠進(jìn)前十，排名第四，與2010年相比，上升一位。去年承銷與保薦收入排名前十的券商保薦項(xiàng)目總數(shù)達(dá)到142家，占比51.3%，承銷費(fèi)用總額為71.2億元，占比53.1%，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升。承銷與保薦收入排名前十的券商如圖2所示。

　　瑞銀成就破發(fā)之“王”

　　在券商賺得盆滿缽滿的同時(shí)，其保薦項(xiàng)目的后期表現(xiàn)如何？本報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年最后一個(gè)交易日，277家新上市企業(yè)有192家遭遇破發(fā)，瑞銀保薦的龐大集團(tuán)成為“破發(fā)”之最，目前價(jià)格為6.15元，而發(fā)行價(jià)格是45元，跌幅達(dá)到86%，在185家上漲的企業(yè)中，東興證券保薦的東寶生物以409%的漲幅排名首位；在保薦項(xiàng)目4家以上的券商中，建銀投資與東吳證券以100%的破發(fā)率并列第一，其中建銀投資保薦的5家上市企業(yè)分別為華峰超纖、內(nèi)蒙君正、億通科技、長(zhǎng)海股份、九牧王，東吳證券保薦的4家上市企業(yè)分別為電科院、廣電電氣、科斯伍德、飛力達(dá)，華泰證券以85.7%的“破發(fā)率”位居次席，除了建銀投資和東吳證券，另有19家保薦企業(yè)在4家以下的券商保薦項(xiàng)目全部“破發(fā)”。

　　華泰聯(lián)合證券“六連敗”

　　券商保薦項(xiàng)目被否情況也值得關(guān)注，去年全年共有71家企業(yè)被否，在被否的71家公司中，國(guó)信證券“獨(dú)中七元”成為保薦企業(yè)被否數(shù)“第一”券商，其保薦的千禧之星珠寶、瑞明工業(yè)、廣信農(nóng)化、福建諾奇、深圳中航信息、上海豐科生物科技、盛瑞傳動(dòng)均被否。

　　華泰聯(lián)合證券有6家公司被否，分別是上海龍韻廣告、今天國(guó)際物流、淑女屋、山東金創(chuàng)、欣泰電氣、許昌恒源發(fā)制品。

　　其他券商方面，海通證券保薦的4家公司被否，分別是瑞爾精密、朝歌數(shù)碼、井泰石油和神舟電腦。而光大證券、廣發(fā)證券、平安證券、中信證券均有3家保薦企業(yè)被否。除此之外，安信證券、渤海證券、財(cái)通證券各有兩家公司被否。

　　2011年券商大事件

　　中信證券：謝風(fēng)華案受審

　　2011年11月28日下午，中信證券投行部前執(zhí)行總經(jīng)理謝風(fēng)華，以及他的妻子華泰證券投資部原執(zhí)行董事安雪梅，雙雙站在上海浦東法院的被告席上，接受審判。

　　這是保薦人代表內(nèi)幕交易的第一案。浦東法院11月24日在其網(wǎng)站上發(fā)布此起案件信息，在業(yè)界引起強(qiáng)烈反響……由于此案系新類型證券案件，刑庭將審慎處理。

　　公訴機(jī)關(guān)的指控稱，時(shí)任中信證券企業(yè)發(fā)展融資業(yè)務(wù)部執(zhí)行總經(jīng)理的謝風(fēng)華，作為內(nèi)幕信息知情人，在內(nèi)幕信息尚未公開(kāi)前，自己購(gòu)買并告知妻子購(gòu)買了ST興業(yè)和萬(wàn)好萬(wàn)家；累計(jì)成交金額達(dá)1000余萬(wàn)元，獲利760余萬(wàn)元。

　　據(jù)媒體報(bào)道，其中，安雪梅炒作萬(wàn)好萬(wàn)家等股票重組事宜進(jìn)行內(nèi)幕交易，非法獲利167萬(wàn)元。此外，謝風(fēng)華夫婦在庭上對(duì)ST興業(yè)案的相關(guān)指控表示無(wú)異議，但否認(rèn)在萬(wàn)好萬(wàn)家問(wèn)題上存在內(nèi)幕交易。

　　消息人士表示，“目前只是對(duì)金額進(jìn)行了確認(rèn)，接下來(lái)是對(duì)內(nèi)幕交易的認(rèn)定。謝和安涉及了幾十家重組公司，需要一件件地確認(rèn)。”

　　瑞銀證券：薦而不保

　　作為比亞迪和龐大集團(tuán)的保薦機(jī)構(gòu)，瑞銀證券在兩單IPO變臉的同時(shí)，卻豪賺2億元的承銷保薦費(fèi)。一方面，瑞銀證券詢價(jià)報(bào)告預(yù)測(cè)比亞迪業(yè)績(jī)竟然偏離10倍；另一方面，對(duì)于龐大集團(tuán)，瑞銀證券曾強(qiáng)烈推薦機(jī)構(gòu)給予成長(zhǎng)性估值，離譜得讓人大跌眼鏡。

　　大多數(shù)投資者都是根據(jù)瑞銀證券的保薦理由入手比亞迪和龐大集團(tuán)的，如今都遭受了巨額賬面浮虧。值得一提的是，今年保薦機(jī)構(gòu)“薦而不保”的現(xiàn)象非常嚴(yán)重。有媒體統(tǒng)計(jì)，在今年IPO的266家公司中，有65家上市后業(yè)績(jī)(營(yíng)業(yè)利潤(rùn))出現(xiàn)下滑，背后涉及到29家保薦機(jī)構(gòu)和128名保薦代表。

　　東北證券：保代秦宣被捕

　　證監(jiān)會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，西南合成重組項(xiàng)目由東北證券擔(dān)任獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)，東北證券指派具有保薦代表人資格的秦宣(時(shí)任東北證券公司北京分公司深圳市場(chǎng)部副總經(jīng)理)擔(dān)任該項(xiàng)目的主辦人、現(xiàn)場(chǎng)工作負(fù)責(zé)人。秦宣通過(guò)參加相關(guān)會(huì)議，履行相關(guān)職責(zé)等，知悉了解西南合成擬收購(gòu)北醫(yī)醫(yī)藥這一內(nèi)幕信息，并將該信息泄露給其朋友周某。在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，周某利用“蔣某”等賬戶買入“西南合成”股票597萬(wàn)股，交易金額8951萬(wàn)元；2010年10月26日至27日，周某買出514萬(wàn)股，交易金額8399萬(wàn)元，盈利817萬(wàn)元。

　　除泄露內(nèi)幕信息外，秦宣還利用“任某某”賬戶在內(nèi)幕信息公開(kāi)前，買入“西南合成”股票9萬(wàn)股，交易金額140萬(wàn)元，獲利23萬(wàn)元。

　　平安證券：獲最嚴(yán)罰單

　　由于平安證券及其保薦代表人對(duì)勝景山河的盡職調(diào)查工作不完善、不徹底，證監(jiān)會(huì)對(duì)平安證券采取出具警示函的監(jiān)管措施，對(duì)保薦代表人林輝、周凌云采取撤銷保薦代表人資格的監(jiān)管措施。相比于此前類似的情況，證監(jiān)會(huì)此次開(kāi)出的罰單超出市場(chǎng)預(yù)期，被稱為“最嚴(yán)的罰單”。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)最新的《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》顯示，因在勝景山河首次公開(kāi)發(fā)行并上市項(xiàng)目中，盡職調(diào)查工作不完善，對(duì)勝景山河經(jīng)銷商、關(guān)聯(lián)方等事項(xiàng)核查不充分，向保薦機(jī)構(gòu)平安證券采取出具警示函的措施，向林輝、周凌云采取撤銷保薦代表人資格的措施。2011年11月29日，平安證券和相關(guān)中介機(jī)構(gòu)正式收到證監(jiān)會(huì)上述罰單。

　　2010年10月27日，勝景山河IPO獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)，但在同年12月17日勝景山河即將登陸深交所的前夜，有媒體發(fā)文稱其招股書(shū)披露不實(shí)，涉嫌虛增銷售收入等情況，監(jiān)管緊急叫停，公司申請(qǐng)暫緩上市。

　　海通與廣發(fā)證券：烏龍事件

　　海通證券在道明光學(xué)上市保薦書(shū)上，姚記撲克竟然成了上市主體，而姚記撲克早已登陸A股市場(chǎng)，這些“低級(jí)錯(cuò)誤”被視為證券業(yè)界的笑話。隨后，在廣發(fā)證券保薦的宜通世紀(jì)招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿)中，廣發(fā)證券的前董事長(zhǎng)王志偉的名字居然出現(xiàn)在其法定代表人的簽名欄上，而他早就從廣發(fā)證券離職。

　　更讓人咋舌的是，作為監(jiān)管層的證監(jiān)會(huì)也在年底擺起“烏龍”。在一則《關(guān)于核準(zhǔn)酒鬼酒股份有限公司非公開(kāi)發(fā)行股票的批復(fù)》中，證監(jiān)會(huì)在日期上大玩穿越，發(fā)文日期竟比實(shí)際日期是拖后了3個(gè)月。業(yè)內(nèi)人士甚至指出，2011年儼然成為資本市場(chǎng)的“烏龍年”。

　　2011上市公司十宗“最”

　　發(fā)行價(jià)最高：華銳風(fēng)電

　　華銳風(fēng)電發(fā)行10.51億股，發(fā)行市盈率為48.83倍，發(fā)行價(jià)90元，刷新了主板市場(chǎng)20年來(lái)發(fā)行價(jià)最高紀(jì)錄。至2011年底，再也沒(méi)有任何一家公司的發(fā)行價(jià)超過(guò)它。

　　發(fā)行市盈率最高：雷曼光電

　　雷曼光電發(fā)行價(jià)38元，發(fā)行市盈率131.49倍，成為2011年IPO發(fā)行市盈率最高的企業(yè)。該股在上市首日收盤價(jià)40.70元，不久創(chuàng)出44元最高價(jià)，之后便一路下挫，截至2011年末收盤價(jià)復(fù)權(quán)計(jì)算，漲跌幅-19%。

　　發(fā)行市盈率最低：桐昆股份

　　桐昆股份發(fā)行價(jià)28元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)泰君安、中金公司等券商機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，成為2011年發(fā)行估值最低的新股。發(fā)行市盈率12.22倍，屬于2011年發(fā)行市盈率最低，同時(shí)也創(chuàng)下了2009年以來(lái)的新低。

　　首日動(dòng)態(tài)市盈率最低：衛(wèi)星石化

　　衛(wèi)星石化首日收盤時(shí)動(dòng)態(tài)市盈率僅有10.5倍。若按上市首日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)當(dāng)時(shí)的加權(quán)季度收益，在2011年以來(lái)上市的中小板與創(chuàng)業(yè)板新股中，其是首日動(dòng)態(tài)市盈率最低的一只。但由于目前嘉興板塊高價(jià)股甚少，35.65元的收盤價(jià)還是讓衛(wèi)星石化成為了嘉興板塊第一高價(jià)股。

　　首日漲幅最高：東寶生物

　　東寶生物7月6日在創(chuàng)業(yè)板上市時(shí)，首日一開(kāi)盤漲幅即超過(guò)100%，一個(gè)小時(shí)后即逼近150%，因漲幅過(guò)高被實(shí)施臨時(shí)停牌。當(dāng)日?qǐng)?bào)收26.90元，漲幅198.89%，創(chuàng)下2011年以來(lái)新股首日漲幅最高紀(jì)錄。

　　破發(fā)之最：龐大集團(tuán)

　　龐大集團(tuán)首日開(kāi)盤價(jià)格僅36元，最后以34.58元/股的價(jià)格收盤，跌幅達(dá)23.16%，成為去年首發(fā)日股價(jià)跌幅最高的公司。同時(shí)也是2011年全年跌幅最大的新上市企業(yè)。近期，龐大集團(tuán)收購(gòu)薩博成為泡影，公司股價(jià)也因此大跌。

　　圈錢最多：中國(guó)水電

　　中國(guó)水電以135億元的融資額在上證所上市，無(wú)疑成為2011年A股“圈錢巨無(wú)霸”IPO。中國(guó)水電在IPO過(guò)程中，主動(dòng)將發(fā)行規(guī)模從35億股壓縮到30億股，并確定發(fā)行價(jià)格為4.5元。但即便如此，其網(wǎng)上中簽率也高達(dá)9.7%，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)三個(gè)月內(nèi)新股中簽率新高，可見(jiàn)其發(fā)行之路頗為曲折。

　　中簽率最高：雙星新材

　　2011年5月27日，雙星新材公告稱，經(jīng)統(tǒng)計(jì)網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行申購(gòu)情況，網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率高達(dá)65.52%。當(dāng)時(shí)這個(gè)數(shù)據(jù)一出來(lái)便招來(lái)市場(chǎng)一片“罵聲”和“諷刺”。

　　最波折IPO：八菱科技

　　八菱科技上市一波三折：2011年4月首發(fā)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)獲得通過(guò)，卻于6月7日因詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足20家而中止發(fā)行，成為A股首例因詢價(jià)對(duì)象不足而暫停上市進(jìn)程的公司；而后好不容易過(guò)會(huì)，接著又有某老總淚灑現(xiàn)場(chǎng)，涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)的傳言；此后一波未平一波又起，掛牌前夜八菱科技董事長(zhǎng)被公安機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榈南�息，使其上市更添“八卦”色彩�?/p>

　　最失敗IPO：勝景山河

　　2010年10月27日，勝景山河IPO獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)，但在12月17日勝景山河即將登陸深交所的前夜，有媒體發(fā)文稱其招股書(shū)披露不實(shí)，涉嫌虛增銷售收入等情況，監(jiān)管緊急叫停，公司申請(qǐng)暫緩上市。2011年4月6日，證監(jiān)會(huì)發(fā)文決定勝景山河在招股說(shuō)明書(shū)中未披露關(guān)聯(lián)方及客戶信息，構(gòu)成信息披露的重大遺漏。勝景山河首發(fā)申請(qǐng)未獲通過(guò)。