⊙李允峰

　　上海市副市長屠光紹上周末在“2011CCTV中國經濟年度人物上海論壇”表示，目前各方正在加快推進國際板的準備工作，將在適當的時候推出。同樣在這個論壇上，上海證券交易所總經理張育軍表示，“國際板有利于A股的發展，有利于中國經濟的發展，有利于投資人的發展，是我們研究國際板的最基本的前提。”

　　不知什么時候起，開設國際板，在一些投資者眼里似乎成了大利空。只要管理層一提國際板，市場就一片緊張空氣，股指立馬以下跌來回應，而這又更讓投資者以為，推出國際板對市場和投資者怕是有害無益。一旦市場上出現認可國際板的評論，隨即便被戴上利益論和陰謀論的高帽子。

　　其實，這些人對國際板有點焦慮過度了。有個成語叫杯弓蛇影，用來形容國內一部分投資者目下對國際板的看法很是恰當。當今世界上幾十個國家都開設國際板，據世界交易所聯合會統計，截至今年4月，在目前全球52個會員交易所中，75%的證券交易所都有境外企業上市(即國際板)，也沒見有幾家交易所被沖垮了。恰恰相反，美國、英國等國家把海外優秀企業看成一種值得吸引來的資源，想方設法出臺各種有力措施吸引這些公司上市。為啥人家眼里的“香餑餑”，怎么到了這里就成了“圈錢者”？

　　筆者以為，對待國際板投資者應該多一份理性。

　　投資者擔心的主要是國際板對滬深股市的資金分流，會造成市場大跌。可請回想一下，滬深股市在沒有開設國際板的20多年里，不一向熊長牛短么？市場不牛的根本原因，是缺乏高增長的公司，缺乏回報投資者的理念。而恰恰是國際板，能帶來世界上最優秀的公司，只要管理層通過措施讓這些優質公司價格低廉地上市，對投資者而言，那意味著更好的機會和收益。

　　推出國際板，引入優質上市資源，提高股市的回報率，還會對國內上市公司形成壓力，讓主板上市公司不得不更加注意保護投資者利益，有利于上市公司的治理和規范，在這個過程中，國際板還能產生“鯰魚效應”，會促使業績優秀的大盤股估值向國際同類公司靠攏，進而擠壓那些充滿泡沫的上市公司的股價水平，降低市場的整體風險。

　　國際板開在國內，不過是一小塊試驗田，在這塊田地里該種什么莊稼和種多少莊稼，都是可以控制的。如果管理層在國際板上市規則中設立類似“上市公司5年內分紅金額不得低于融資金額”的規定，那國際板成為圈錢市場的可能性就更小了。筆者以為，換個角度看，如果國際板吸引進來的公司是質優價廉的好公司，如果我們不把股票看成一種短期的籌碼，而是一種需要配置的資產，這對國內經濟的資源配置來說無疑是件好事。

　　在全球市值排名前十位的證券交易所中，目前只有中國與印度的證券交易所沒有境外企業上市。建立并完善國際板，是我國資本市場逐步開放、成熟的必經之路。筆者以為，非“圈錢板”的國際板上市公司在公司內部治理上會為A股樹立“樣板”。比如，國際板可能會帶來美國股市的“完全信息披露”制度，讓上市公司秉承的信息披露理念變成“不能有遺漏，不能有錯誤，不能有虛假陳述”；再比如，能更注重保護投資者利益的退市制度和集體訴訟制度，也有望伴隨國際板來到滬深股市。如果我們能把國際板的開設作為一個契機，全面借鑒境外成熟的上市公司股東權益保護觀念，以引導、加強我國投資者權益保護意識，同時借鑒美國集體訴訟的經驗，建立可行的集體訴訟程序，實現對投資者利益更有效的保護，那么，國際板或許將帶來我國股市制度建設的轉折。

　　(作者系山東高校教師)