《投資者報》評論員 華強(qiáng)

　　關(guān)于新三板、國際板即將推出的傳聞近期此起彼伏，但都是只聞樓梯響，不見人下來。之于中國的資本市場，無論是新三板，還是國際板，儼然快變成狼來了的故事。

　　按官方的說法，早在一年前，新三板、國際板的推出條件，都已經(jīng)“基本具備”，甚至漸行漸近。但時至今日，仍無一進(jìn)展。這樣的結(jié)果難免引發(fā)市場一些揣測，揣測之一就是，央行希望國際板越快越好，而證監(jiān)會則力主先推新三板。兩大部門“掐架”的結(jié)果，就是誰也推不出來。

　　新三板是多層次資本市場體系必不可少的一環(huán)，國際板則能大大提升中國證券市場的國際地位，二者并不是非此即彼的關(guān)系。當(dāng)中國逐漸登上國際舞臺之時，證券市場也該有所擔(dān)當(dāng)，新三板國際板都應(yīng)該盡早推出。

　　豈能因彼廢此

　　到目前為止，新三板與國際板，究竟哪一個先推出來，仿佛是一件很糾結(jié)的事情。糾結(jié)的起因，在于央行、證監(jiān)會確實在各唱各的調(diào)。

　　央行希望國際板能夠盡快推出。早在去年11月，央行副行長馬德倫在中俄金融合作新聞發(fā)布會上就有這方面的表示；與此同時，央行行長周小川的“池子”理論，自然令人聯(lián)系到央行欲借國際板來緩解外匯儲備的壓力。無論國際板是以美元還是以人民幣標(biāo)價，總是有一部分美元要從央行的儲備庫里流出來。

　　在今年“兩會”期間，中國國際金融有限公司董事長李劍閣表示，目前推出國際板，已不存在實質(zhì)性法律障礙；上海市副市長屠光紹6月份也表示，國際板應(yīng)具備基礎(chǔ)條件、市場、會計、技術(shù)準(zhǔn)備四大條件，上海已基本具備；上海證券交易所的有關(guān)負(fù)責(zé)人也在多個場合表示，推出國際板的相關(guān)條件已經(jīng)具備。一時之間，推出國際板的風(fēng)聲壓過了新三板擴(kuò)容。

　　而作為監(jiān)管部門的證監(jiān)會，注意力更多的是放在了新三板上。在2011年全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席尚福林提出的2011年八大工作重點中，加強(qiáng)建設(shè)多層次資本市場體系、建設(shè)統(tǒng)一監(jiān)管的全國性場外市場，即業(yè)內(nèi)慣稱的“新三板擴(kuò)容”，被作為年內(nèi)證監(jiān)會主導(dǎo)工作之首。

　　日前，新三板試點擴(kuò)容方案已再度上報國務(wù)院的消息在市場不脛而走，也有媒體報道稱國際板短期內(nèi)可能無法順利推出。在新三板激情再燃之際，國際板年內(nèi)推出則大有胎死腹中的態(tài)勢。

　　在推出國際板與新三板擴(kuò)容的問題上，央行、證監(jiān)會有各自不同的利益訴求不奇怪，因為在央行眼里，國際板早開設(shè)一天，外儲的壓力就早減輕一天；而證監(jiān)會呢，新三板擴(kuò)容之后，原先歸屬于證券業(yè)協(xié)會的監(jiān)管權(quán)，自然要移交過來，僅從權(quán)力實力范圍擴(kuò)大這一點來看，證監(jiān)會力挺新三板也在情理之中。

　　全球開放的資本市場、配置全球資源的重要載體和能力體現(xiàn)，離不開國際板；緩解中小企業(yè)融資難，構(gòu)建多層次資本市場架構(gòu)，需要新三板擴(kuò)容。

　　從證券市場發(fā)展的角度而言，推出新三板、國際板，完全沒必要非要分出個孰先孰后。條件成熟一個推出一個，兩個都成熟的話，國際板、新三板同時推出，又何嘗不可。

　　何懼“洋人圈錢”

　　不可否認(rèn)，對于新三板與國際板，市場有這樣那樣的反應(yīng)或者說擔(dān)憂，比如對A股市場的流動性沖擊，比如洋人圈錢論調(diào)。但是作為管理層，新三板與國際板既然是市場建設(shè)的必修課，遲早要推的，就沒必要以此為借口裹足不前。

　　對于投資者，就更沒有必要擔(dān)心開了國際板是給“洋大人”準(zhǔn)備了一臺國際提款機(jī)。要說圈錢，國內(nèi)上市公司只融資不分紅的還少嗎？

　　高質(zhì)量的上市公司至少是投資者的福音之一。

　　在中國的資本市場上，質(zhì)量不高的上市公司不在少數(shù)，當(dāng)一批公司治理結(jié)構(gòu)比國內(nèi)公司更加完善、研發(fā)水平比國內(nèi)公司更為領(lǐng)先，以及誠信、風(fēng)控方面比國內(nèi)公司更顯嚴(yán)格的跨國公司能夠登陸我們的國際板時，投資者一方面能共享世界一流跨國公司的發(fā)展成果，更為重要的是，它對本土上市公司具有強(qiáng)烈的示范效應(yīng)和榜樣作用。

　　即使是紅籌回歸的公司，經(jīng)過海外市場的洗禮與熏陶，至少也具備了優(yōu)質(zhì)公司的潛質(zhì)，其理就同孫繼海在英超踢了幾年球之后，回到國內(nèi)就能鶴立雞群一樣。

　　我們認(rèn)為，更加優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的就是對投資者實質(zhì)的利好，至于投資的地域、國別、意識形態(tài)的差異，并不重要。投資就是投資，這里不信奉政治立場。

　　如果決策層把延遲推出國際板視作是對國內(nèi)投資者的一種“保護(hù)”，那就把這件“外衣”脫了吧！相信投資者的智慧，在資本市場，本來就是一方投資一方收錢，投資者投入、被投資者“圈錢”并給予回報天經(jīng)地義。至于結(jié)果，各自承擔(dān)、各得其所，這才是市場經(jīng)濟(jì)。

　　無論是新三板，還是國際板，從市場建設(shè)、投資者利益出發(fā)，我們盼望都能盡早推出。