皮海洲：新股爆炒何以卷土重來
今年以來，破發(fā)成了新股上市的最大特色。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，滬深兩市上市新股達(dá)到167家，其首日破發(fā)的公司超過38%，而包括上市后破發(fā)的公司則接近八成。這一局面進(jìn)入7月份后明顯發(fā)生了改變。上市新股一改前期低迷，再次出現(xiàn)爆炒。先是6月30日上市的比亞迪，上市當(dāng)天高開高走，漲幅達(dá)到41.39%。而進(jìn)入7月之后又連漲5天，并創(chuàng)出最高價(jià)35.55元，按此計(jì)算，該股上市后的最大漲幅高達(dá)97.5%，接近于翻番。相對于上半年上市新股的表現(xiàn)，比亞迪是一個(gè)“奇跡”。
而且比亞迪的“奇跡”還在隨后上市的新股中進(jìn)一步擴(kuò)散。7月6日，東寶生物等3只創(chuàng)業(yè)板新股上市；7日，山東章鼓等3只中小板新股上市，均遭到市場爆炒。其中，東寶生物的首日漲幅達(dá)到了198.89%，冠昊生物的漲幅高達(dá)146.76%，山東章鼓的漲幅達(dá)到105.9%，新股爆炒一幕再次在股市里上演。
這是一個(gè)需要予以重視的現(xiàn)象。畢竟上半年的新股破發(fā)，投資者為此付出了慘重代價(jià)，終于“破”出一個(gè)“三低”發(fā)行的大好局面，使近兩年的“三高”發(fā)行局面得以改觀。如東寶生物發(fā)行價(jià)只有9元，為創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)行價(jià)之最低；與此相適應(yīng)的是，東寶生物也成為創(chuàng)業(yè)板首家未完成募資計(jì)劃的公司，與之前創(chuàng)業(yè)板公司嚴(yán)重超募形成鮮明對比。此外，萬安科技以17.93倍的市盈率創(chuàng)出近期新股發(fā)行市盈率的新低，同時(shí)，美晨科技以18.12倍的發(fā)行市盈率創(chuàng)出創(chuàng)業(yè)板公司的新低。正因如此，一些市場人士甚至管理層對新股破發(fā)現(xiàn)象予以高度肯定，認(rèn)為“新股破發(fā)是好事”，是市場走向成熟的表現(xiàn)，是市場化發(fā)行制度成功的標(biāo)志。但如今，新股爆炒卷土重來，新股破發(fā)的“好事”就不再存在了。這種爆炒不僅再次表明市場的不成熟，投資者的不成熟，而且也表明市場化發(fā)行制度并沒有取得成功。
新股爆炒何以卷土重來？市場人士當(dāng)然可以找出各種理由。比如，新股發(fā)行價(jià)偏低，發(fā)行市盈率合理，行情出現(xiàn)反彈等。這些當(dāng)然可以作為解釋新股爆炒的原因；但實(shí)際上，新股爆炒卷土重來，是中國股市的基本規(guī)律所決定的。在行情不好的時(shí)候，高價(jià)發(fā)行的新股就會(huì)破發(fā)，發(fā)行市盈率也因此而走低；而一旦行情轉(zhuǎn)暖，新股又會(huì)受到市場的追捧，新股發(fā)行價(jià)格也會(huì)隨之走高。這其實(shí)已經(jīng)是中國股市里的一種常見現(xiàn)象了。只是管理層要將其上升到市場成熟的高度，上升到市場化發(fā)行取得成功的高度，未免弄巧成拙。
新股爆炒卷土重來告訴我們，中國股市仍然還是一個(gè)投機(jī)市，還是一個(gè)不成熟的市場，只要給點(diǎn)陽光，投機(jī)炒作就會(huì)卷土重來。要抑制“三高”發(fā)行，一味地依賴于破發(fā)是行不通的，它只會(huì)徒增投資者的損失，一旦行情轉(zhuǎn)暖，市場投機(jī)之風(fēng)盛行，“三高”發(fā)行又會(huì)卷土重來。因此，要抑制“三高”發(fā)行關(guān)鍵還是要從制度上來加以解決。
新股爆炒卷土重來也提醒投資者，新股上市帶給二級(jí)市場的投資風(fēng)險(xiǎn)又在進(jìn)一步放大。比如，比亞迪今年一季度的每股收益只有0.11元，如何支撐起30多元的股價(jià)？其70倍的市盈率遠(yuǎn)超上海汽車9倍的市盈率。再如7月6日上市的東寶生物等3只創(chuàng)業(yè)板新股，上市次日全部跌停，上市第三天仍然大幅下跌，上市首日追高買入者短線損失慘重。7日上市的中小板3只新股則是高開低走，開盤買進(jìn)的投資者短線悉數(shù)被套。因此，伴隨著新股爆炒的卷土重來，新股的投資風(fēng)險(xiǎn)也在進(jìn)一步加大。
