證券時報記者 楊麗花

　　昨日，比亞迪再次漲停，收盤報30.8元。至此，比亞迪回歸A股3個交易日累計較發(fā)行價上漲71%。公司搖身變?yōu)锳股“新貴”，這不僅給打新的投資者帶來了不菲的回報，也一掃近一段時間新股市場的悲觀氣氛。據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，今年5、6兩個月發(fā)行的新股中首日破發(fā)的占比超四成。

　　與比亞迪在二級市場上受到追捧不同，比亞迪的發(fā)行并不順利。通常新股詢價為3天，而比亞迪卻用了6天。即便詢價時間長一倍，發(fā)行結(jié)果從募集資金的角度來看并不理想，募集資金從21.92億元下調(diào)至14.22億元，縮水35%。這在中小板市場并不多見。縱觀機構(gòu)詢價明細表，機構(gòu)報價相當謹慎，甚至苛刻。長江證券自營賬戶的報價僅8元/股，詢價階段報價最高的為19.88元/股。而且每家機構(gòu)申購的數(shù)量都不多。

　　比亞迪最終確定18元/股的發(fā)行價，縮水募資，與A股市場特別是創(chuàng)業(yè)板、中小板市場的“三高””(高市盈率、高發(fā)行價和高超募資金)現(xiàn)象形成鮮明對比。長久以來，“三高”盛行，這讓發(fā)行人、保薦機構(gòu)獲得了巨大的實惠和利益，但是卻讓中小投資者等其他的市場主體忍受高價發(fā)行的苦澀。新股上市后大面積破發(fā)，較短時間內(nèi)業(yè)績變臉致使股價快速被腰斬等諸多問題頻繁暴露。

　　比亞迪董事長王傳福(專欄)在接受記者采訪時說，比亞迪回歸A股計劃是兩三年前制定的。沒有達到預(yù)期融資規(guī)模，一方面是由于整個汽車行業(yè)放緩，另一方面是與整個資本市場的大環(huán)境有關(guān)。顯然今天的新股發(fā)行環(huán)境較兩年前已大不相同。

　　保薦人出具的比亞迪投資價值研究報告，認為發(fā)行人的合理價值區(qū)間為21.08~30.81元/股，對應(yīng)的2010年市盈率為23.97倍~35.04倍。相關(guān)行業(yè)可比上市公司的2010年平均市盈率為41.74倍。而比亞迪18元/股的發(fā)行價對應(yīng)市盈為20.47倍。比亞迪上市首日高開22.22%，報22元，一舉突破詢價階段機構(gòu)的最高報價，上市3天即達到發(fā)行人估值的上限。

　　比亞迪上市后受到追捧，除了與鋰電概念相關(guān)，更與比亞迪發(fā)行環(huán)節(jié)中的合理定價有關(guān)。這也證明了中國的投資者不是對新股沒有熱情，只是害怕“三高”發(fā)行，痛恨從資本市場“暴利抽血”的行為。今年在美國上市的一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市后股價暴漲，當媒體提問認為該公司定價過低時，其CEO表示“愿意與投資者分享公司上市后的利潤”。比亞迪的出現(xiàn)是一個好現(xiàn)象，合理定價也讓投資者分享新股發(fā)行帶來的利潤。