5月23日，創業板指數報收于840.90點，與歷史低點832.62點僅有一步之遙。創業板指數從去年12月20日達到歷史最高點1239.60點后，一路下瀉，至今已跌去32.16%。

　　一年多來走勢大起大落

　　23日，隨著大盤急跌，創業板指也大幅下挫。創業板指小幅低開于873.31點，全天一路走低，最終報收840.90點，下跌34.53點，跌幅為3.94%，收盤逼近上市以來的歷史最低點832.62點。

　　中小板當日交易的567只股票，有532只收盤報跌，86只跌幅超過6%，6只領跌個股達到10%的跌停幅度；萬昌科技和超華科技仍達到10%的漲停水平，并列35只收盤報升股票之首。萬昌科技還以66.95%的換手率，成為中小板當日最活躍的股票。

　　自去年6月份創業板指上市以來，走勢經歷了幾次大起大落。去年7月2日，上市僅1個月的創業板指創下其上市以來的最低點832.62點。隨后，創業板指高歌猛進，并于去年12月20日達到歷史最高點1239.60點。

　　業績變臉，高估值令人擔憂

　　創業板指近期為何一瀉千里？大同證券投資顧問付永翀分析，主要有以下三點原因。

　　首先，本次下跌的主要導火索來自于年報和一季報的業績不佳。部分在上市之際被市場一直看好的高成長企業的業績出現變臉，高成長的預期破滅。業績“地雷”使得創業板成為市場資金避之不及的板塊，頻頻推出的高送轉預案也難使股價回升。這也直接導致了市場對于創業板企業未來業績的擔憂，在這種背景下，創業板中的一大批個股的股價開始出現了下跌。

　　其次，雖然創業板指數經歷了較為長期的深幅調整，但是整個板塊依然偏高估值。有數據顯示，2009年創業板開閘以來，創業板平均發行市盈率超過60倍。而在經歷了連續的下跌之后，目前創業板的整體估值水平仍在50倍左右。這和主板十幾倍的估值相比，出現了太高的溢價水平，特別是在目前企業整體的盈利情況不佳的大環境下，其高估值所依賴的高成長性也不復存在。

　　再次，在目前貨幣政策緊縮的大背景下，中小企業特別是創業板的大部分企業，其生產成本較高。同時，目前緊縮的信貸政策下，以創業板企業為首的中小企業目前的融資成本相當高，這也抑制了其盈利情況。因此，整個創業板企業在目前的大環境下其未來的業績情況被市場所擔心。

　　盡快實施直接退市

　　自創業板開閘以來，深交所相關負責人就曾多次在公開場合表示，要加大創業板基礎性制度建設，盡快推出創業板直接退市實施辦法，探索健全退市責任追究機制。

　　付永翀認為，就目前的情況來看，創業板的估值回歸之路仍未走到盡頭。雖然部分創業板公司營業利潤同比增長30%以上，但相對于其動輒五六十倍的市盈率，增速仍不夠吸引人。作為我國資本市場體系重要組成部分的創業板推出已經一年半，創業板發行體制的改革和退市制度的推出，不僅能使得目前創業板高估值和低成長的情況得到一定的遏制，同時也有利于創業板與我國資本市場更好地發展。

　　(責任編輯：佟勝良)