為下一步的新股發行改革做鋪墊，新股估值定價研討會在深圳召開

　　《人民日報》

　　本報深圳4月10日電  (人民網記者呂騫)由中國證券業協會、上海證券交易所和深圳證券交易所主辦的“新股估值定價研討會”日前在深圳召開。此次研討會總結了上一階段新股發行體制改革成果，就當前新股估值定價存在的問題做進一步探討，為下一步的新股發行改革做鋪墊。

　　深化新股發行體制改革，形成合理的估值定價機制，是抓住歷史機遇，促進資本市場健康快速發展的必然要求。2009年6月以來，我國的新股發行體制改革采取分步實施、逐步完善的方式，完成了從窗口指導定價發行到市場化詢價發行的重大轉變，新股發行價格與二級市場價格日趨接軌。深圳證券交易所理事長陳東征介紹，從2009年6月份新股發行體制改革啟動后，中小板的新股上市首日漲幅從137%下降到了44.8%，2009年中小板新股上市首日平均漲幅為64%，2010年為45%，2011年為12.5%，總體呈現逐年縮減的趨勢。新股發行“三高”現象逐漸減少，市盈率下降、破發現象時有發生，這表明我國新股估值定價日漸合理，兩輪新股發行體制改革達到了預期目標。

　　就進一步深化新股發行體制改革，證監會主席助理朱從玖認為，自從保薦制和詢價制實施以來，新股上市工作步入良性軌道，但新股定價面臨的挑戰仍然十分巨大。

　　第一，我國資本市場是一個新興市場，監管機構、中介機構、投資者等市場參與主體對一些問題的看法存在分歧；第二，我國資本市場是一個轉軌市場，要完全轉變計劃經濟的思維、行為模式，實現向市場經濟轉變的巨大跨越不容易；第三，資本市場本身存在天然不足，信息不對稱、中介機構水平參差不齊等問題都會存于市場發展過程當中，這也使新股發行定價存在一定的困難。

　　“與宏觀配置高效率相比，微觀運行效率正在成為一塊短板，這有可能成為一級市場繼續保持，或者進一步提高宏觀配置效率的一個隱患。”深圳證券交易所總經理宋麗萍指出。

　　就此，陳東征認為應在制度上建立公平的新股估值定價環境，同時強化新股估值定價的市場化約束。要強化對詢價對象報價情況的市場監督，要建立獎優罰劣的監管機制，淘汰報價質量較差的詢價對象，要進一步完善定價機制，提高中小投資者在估值定價過程中的話語權。

　　中國證券業協會會長黃湘平則指出，要加強對新股報價業務環節的合規制度建設，杜絕道德違規風險發展的可能性。

　　針對市場關注的新股“三高”現象，上海證券交易所總經理張育軍表示，當前工作是要全方位提高市場估值專業水準與從業人員素質，建立有效的利益沖突規避機制，加強投資人教育。