進入新年以來，中國A股市場出現(xiàn)多年來罕見的、最猛烈的一波“新股破發(fā)”潮。

　　27日，滬市新股博威合金上市開盤即告破發(fā)。發(fā)行價為27元／股的博威合金開盤報25.50元，下跌5.56%。從1月4日起，新股上市首日即破發(fā)現(xiàn)象便在A股市場頻頻出現(xiàn)。

　　4日也是2011年首個交易日，安居寶成為首只上市即跌破發(fā)行價的新股；1月13日，主板發(fā)行價最高的華銳風電開盤就告破發(fā)；1月18日，風范股份等5只新股上市，并于當天集體跌破發(fā)行價；1月25日，在創(chuàng)業(yè)板掛牌的5只新股又有4只破發(fā)，其中天瑞儀器破發(fā)幅度達到16.68%。

　　一直以來，新股都被作為稀缺資源備受中國內(nèi)地各路資金追捧，“打新”投資者也往往收益不菲。但今年以來，“新股不敗”的神話已被徹底打破。統(tǒng)計顯示，截至1月25日，今年已上市的26只新股中，上市首日即破發(fā)的股票多達13只，占比高達50%。如果按目前的市場價計算，九成左右的新股均已跌破發(fā)行價。新股破發(fā)潮頻繁襲擊市場，引發(fā)各界高度關(guān)注。

　　安信證券首席經(jīng)濟學家高善文表示，從歷史上看，A股的新股破發(fā)潮并不常見，大約在2009年之后才出現(xiàn)了大規(guī)模、連續(xù)破發(fā)情況。而目前，A股正面臨有史以來最密集的新股破發(fā)潮。

　　面對洶涌而來的新股大面積破發(fā)現(xiàn)象，市場有多種解讀，有人認為與整體大盤形勢密切相關(guān)，有人認為與新股發(fā)行的估值過高有關(guān)，也有人認為與過度融資有關(guān)。

　　過去一年中，中國央行先后七次宣布上調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率，并兩度加息。相對緊縮政策的“累積效應”顯現(xiàn)，令投資者信心受到打擊。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，從2010年12月開始到今年1月份連續(xù)發(fā)生的流動性緊張，令市場對未來流動性前景更趨謹慎。

　　受流動性緊張和相對緊縮政策預期的影響，進入2011年以來，中國A股市場持續(xù)低迷。Wind資訊統(tǒng)計顯示，截至1月25日18時30分，在全球股指2011年以來的表現(xiàn)排行榜中，中國A股市場5個主要指數(shù)均位列跌幅榜的前10位。

　　此間多位市場人士認為，市場整體環(huán)境、市場信心、政策松緊預期、融資與再融資規(guī)模、節(jié)奏、時機等，都是影響新股上市是否破發(fā)的因素，其中新股發(fā)行的三高(高市盈率、高發(fā)行價、超高募集比例)問題是造成破發(fā)的關(guān)鍵。

　　一位不愿意透露姓名的券商分析人士在接受記者采訪時表示，新股發(fā)行市盈率遠高于市場平均市盈率，較高的市盈率伴隨著相對平庸的業(yè)績水平，必然導致股票投資價值的下降，再加上目前市場的大幅下跌造成投資者投資預期的改變，才造成了新股屢屢破發(fā)。

　　一般來說，如果新股IPO發(fā)行估值相對合理，破發(fā)出現(xiàn)的概率不大。據(jù)了解，2009年8月，內(nèi)地股市上證綜指單月跌幅曾超過22%，中小板指數(shù)下跌幅度也達到14.48%，A股卻沒有出現(xiàn)一例新股跌破發(fā)行價的情況發(fā)生。相關(guān)數(shù)字顯示，當月發(fā)行的11只新股平均發(fā)行市盈率為38倍，而同期中小板平均市盈率只有35.39倍。

　　“反觀最近新股平均發(fā)行市盈率高達82.2倍，而中小板平均收益率只有40倍，發(fā)行市盈率嚴重偏高，這是造成目前密集破發(fā)潮背后的根本動因，”高善文說。以27日上市的新股博威合金為例，該股發(fā)行市盈率就高達71.05倍，遠高于同期中小板平均市盈率。

　　針對近期市場屢屢出現(xiàn)的新股破發(fā)現(xiàn)象，深交所總經(jīng)理宋麗萍此前曾公開表示，破發(fā)是新股發(fā)行體制改革過程中必然會出現(xiàn)的現(xiàn)象，是對企業(yè)估值的認識差異造成的。她呼吁投行采取自律措施，重視新股發(fā)行定價環(huán)節(jié)。投行一方面應該把真正有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)推向市場，另一方面在定價過程中認認真真做好估值，采取切實措施，對市場負責。

　　知名財經(jīng)評論人葉檀也表示，目前在新股發(fā)行上市過程中存在技術(shù)漏洞，對有意虛報價格的詢價機構(gòu)缺乏嚴厲的懲戒手段。

　　她認為應該建立詢價機構(gòu)黑名單，將詢價結(jié)果偏離度公諸于眾，以偏離發(fā)行價20%為標準，一次、兩次偏離黃牌警告，三次亂價堅決罰出場，讓這些詢價機構(gòu)徹底失去競賽資格。其次，建立風險自擔原則，高報價者對自己的報價負責，以真金白銀高價購股，顯示自己對該公司未來前景的看好。(記者岳瑞芳)