借 《關于深化新股發行體制改革的指導意見》發布之機，證監會有關負責人12日就去年新股發行體制改革以來，新股發行出現的新股定價市盈率偏高、超募、詢價對象報價整體偏高和新股破發4個市場關注的問題進行了詳細釋疑。不過，筆者越聽越糊涂，遂對“四大釋疑”提出4點質疑。

　　一、發行價格只是向二級市場靠近嗎？針對新股發行市盈率偏高的問題，證監會有關負責人表示，這一現象監管部門在改革之初就已有預料，取消定價的行政指導之后，發行價格就會向二級市場靠近。但事實是，新股發行市盈率不是向二級市場靠近，而是將二級市場市盈率狠狠地踩在了腳下。以上海主板為例，去年6月重啟新股發行以來，上海主板的新股平均發行市盈率為39倍，而13日滬市平均市盈率為21.62倍，新股發行市盈率較二級市場高出了近80%。這顯然不是發行價格向二級市場靠近的問題，它表明了新股發行價格的嚴重不合理。

　　二、超募資金是給上市公司帶來“綜合效益”還是帶來資源浪費？對于超募問題，證監會上述負責人表示可以從積極和審慎兩個角度來看待。而從積極角度來看，超募資金如果上市公司使用得當，也會充實上市公司財務基礎，體現綜合效益。

　　以創業板為例，截至9月末，創業板共上市123家公司，超募資金達到了553.73億元，而目前只有110億元公布了使用計劃，絕大部分超募資金處于閑置狀態。雖然上述負責人從審慎的角度表示，要防范上市公司亂用超募資金，加強內外部監督，但這能改變資源被浪費的事實嗎？

　　三、第二階段發行制度改革能解決詢價對象報價偏高的問題嗎？這恐怕又是一個畫餅。

　　第二階段發行制度改革主要有4點內容，即進一步完善報價申購和配售約束機制，擴大詢價對象范圍，增強定價信息透明度說，完善回撥機制和中止發行機制等。但除了第3點之外，其他3條措施都是有可能進一步推高詢價對象報價的。

　　四、新股破發能讓發行人、承銷商、投資人樹立發行上市的正確理念嗎？上述負責人表示，新股破發可以增強投資者的風險意識，還能幫助發行人、承銷商、投資人樹立發行上市的正確理念。這些顯然只是奢談。對于發行人與承銷商來說，只要把錢圈走了，股票破發與否與他們沒有絲毫的關系。而作為投資人來說，申購新股多是投機而已，破發只能自認倒霉，談何增加風險意識？