劉寶強

　　“考慮到流動性溢價，光大銀行上市首日或有輕微漲幅。”對于光大銀行于今日在上證所正式掛牌交易，中銀國際銀行業分析師袁琳昨日在接受《第一財經日報》采訪時表示。

　　昨日，接受本報記者采訪的分析師一致表示，由于有“綠鞋”機制，光大銀行上市肯定不會破發，但也難有大空間。

　　西南證券銀行業分析師付立春認為，光大銀行的定價應該在3元人民幣，“這個價格肯定不低，至于明日上市的開盤價，就要看大盤表現了�！备读⒋阂蔡嵝�，由于光大銀行盤子小，部分機構喜歡炒這種公司，所以一旦股價沖高，投資者不妨考慮減持。

　　雖然光大銀行流通盤相對較小，但袁琳認為，“不會像小盤股那樣被爆炒”。對于日前很多分析師喜歡拿光大銀行和中信銀行做比較，袁琳認為光大銀行面臨的上市時機和中信銀行差別很大，很難再出現中信上市時良好的宏觀局面。

　　北京一家資產管理部負責人則告訴記者：“目前市場流動性不是很寬裕，光大銀行上市后即使有空間，也不會很大，這個時候大家都在搞中小盤，誰去搞大盤股，而且目前看銀行股，很難有行情�！�

　　光大銀行是全國第六大股份制商業銀行，資產規模接近興業銀行。2009年規模高速增長，居上市銀行之首，但盈利能力在上市股份制銀行中處于偏低水平。

　　對此，國泰君安銀行業分析師伍永剛給出的首日上市價不高于3.2元。廣發證券銀行業分析師沐華也給出了接近的價格，他認為上市價在每股3.11~3.20之間。興業證券分析師吳畏認為，對應目前的市場狀況，光大銀行的合理上市價格在2.8~3.0元之間，對應2010年攤薄后的市盈率和市凈率分別是11倍和1.53倍。

　　中航證券銀行業分析師郭懿發表報告表示，光大銀行合理的發行價在2.85~3.10元之間。他認為，光大銀行的相對優勢在于中間業務占比較高、成本控制較好。中間業務占比13.01%，在股份制銀行中僅次于招商銀行。成本收入比39.3%，僅高于浦發銀行和興業銀行。但是，光大銀行的相對劣勢主要表現為凈息差偏低、高危資產占比較高。2009年末光大銀行凈息差僅為 1.95%，凈息差偏低主要是由于貸款收益率偏低及存款成本率較高。2009年末光大銀行房地產開發貸款及融資平臺貸款總和占貸款總額的比重近40%，占比在上市銀行中屬于最高水平。

　　袁琳認為，光大銀行假定全額行使超額配售權，對應的發行規模為200億～217億元，對應的2010年市凈率為1.62倍，對應2010年市盈率為9.7～10.5倍。

　　考慮到光大銀行基本面與其他上市股份制銀行的差距，光大銀行這一價格區間基本體現了目前市場所能接受的估值水平。