□晨報記者 苗夏麗 華笑叢

　　去年IPO重新開閘后，大量新股以前所未有的高調姿態快速涌出，無疑讓投行“如魚得水”。據WIND資訊統計，新股重新開閘以來已完成上市或發行的公司累計有268家，募集資金合計約3979.6億元，較預計募集的資金高出2000億元左右，其中已實現上市的256家公司，發行費用合計達154.8億元，其中的大部分進入了券商投行的腰包。

　　不過，大多數普通投資者的景況和投行相比卻有著“天壤之別”。在投行們賺得“盆滿缽滿”時，近期新股接二連三“破發”，讓已經承受著新股“三高”壓力的投資者碰得頭破血流。盡管造成這種情況有多種原因，但在新股生產流水線上起到重要作用的投行，不能不說是始作俑者之一。

　　從去年5月22日新股開閘至今，一年時間已經過去，在此，我們不妨來盤點一下這一年來最“牛”的投行，或許從中能體會出一些別樣的滋味。

　　最神投：中信建投

　　根據WIND資訊統計，去年6月以來的IPO中，中信建投以100%的IPO審核通過率實現了11家公司的發行上市，可算是“過會”率最高的券商投行了。在其承銷的公司中，不乏首批創業板頗具爭議的華誼兄弟，以及大盤股中國國旅和中國化學。中金公司、國金證券和國元證券雖然也100%“過會”，但數量相對較少，因此未能“奪冠”。

　　平安證券、國信證券承銷的IPO數量都在30家以上，未通過率也低于10%，在幾十家券商的投行業務中也算是相對出眾的。

　　[點睛]能不能“過會”，似乎是時下投行們“別苗頭”的資本。對此，投資者也沒有什么異議，只求“過會”公司多一點實在，少一點水分。

　　最勞模：平安證券

　　中國平安集團旗下的平安證券，名不見經傳，在創業板IPO上卻是干勁十足。據WIND資訊統計，截至昨日已上市或完成發行的89家創業板公司中，平安證券以13家的承銷數量、合計融資93.4億元，遠遠地將其他券商投行甩在身后，當之無愧獲得創業板的“最勞模”稱號。就創業板的融資額來排名，國信證券和安信證券分別以55.8億元和49.75億元，摘得亞軍和季軍。

　　[點睛]平安證券的策略確實成功——戴著高成長性光環，創業板公司雖然盤子小，但門檻低、發行價格高，募集資金根本不少，的確是小投行必爭之地。

　　最不靠譜：招商證券

　　自創業板開閘以來，招商證券也是相當賣力，承銷7家公司，排名前三甲。但其實招商證券可以做得更好。據WIND資訊統計，其承銷的創業板公司有6家未通過證監會審核——上海同濟同捷、北京東方紅航天生物技術、深圳佳創視訊、深圳卓寶科技、北京易訊信息，還有到最近的上海金仕達衛寧軟件，似乎是在創業板上折戟比較多的投行了。

　　[點睛]招商證券的投行業務，恐怕要稍微總結思考一下了，究竟是選擇公司眼光不夠獨到，還是包裝不到位？

　　最衰運：華林證券

　　一場訴訟將華林證券和新大新材的“融資美夢”陡然粉碎，華林證券投行可謂“白忙活”了。實際上，華林證券投行生意也不如何，去年以來，公司承銷的首發項目只有2個，一個是南洋科技，一個就是新大新材了。新大新材項目意外擱淺，使華林證券的投行收入大打折扣。

　　新大新材之前，廣發證券承銷的蘇州恒久也因為專利問題而與IPO失之交臂。

　　[點睛]華林證券運氣不好。如果把問題捂到新大新材上市，承銷費就一定不會飛走了。君不見不少新股上市后都被挖出有這樣那樣的問題，但最后有誰被責令退市？

　　最野豁豁獎：中投證券

　　盡管承銷的公司數量不是最多，但海普瑞一家公司足以讓中投證券成為眾券商羨慕的對象。據WIND資訊統計，去年以來，中投證券總共就承銷了3家公司：雅致股份、海普瑞和新上市的達實智能，雖然其他兩家公司的發行價并沒有什么可圈可點之處，但海普瑞148元的“最貴IPO”已足以讓中投證券“一炮成名”，由此也為海普瑞超額募集了近60億元的資金，僅此一單，中投證券就賺得了1.78億元承銷費和2967.4萬元的保薦費，合計超過2億元，超過中國一重、華泰證券等一批大盤股。

　　[點睛]可惜的是，海普瑞在上市不久后就遭遇了破發，套牢一大批深信公司前途遠大的投資者，隨之而來的還有對海普瑞招股書里幾個“唯一”的質疑，給中投證券這單“完美”的承銷項目染上一些污點。

　　最能圈錢獎：中金公司

　　中金公司似乎從不輕易出手，但只要一出手抓的就是“大魚”。去年以來中金公司共承銷了6家公司：中國建筑、中國重工、中國西電、東方財富、陜鼓動力和中國北車，其中中國北車是與華泰、華融證券聯合承銷的，僅這6家公司超額募集的資金就高達296億元，接近全部IPO超募資金的15%。中金公司無疑可以榮獲最能圈錢投行的殊榮。

　　平安證券、國信證券則分別以162.45億元和127.66億元的超額募資額度摘得亞軍和季軍的頭銜。這兩家券商主要靠“跑量”取勝，平安證券承銷保薦的IPO數量達32家，世紀鼎利、大北農和愛施德超募的規模都在10億元以上；國信證券為27家公司的IPO“出謀劃策”，數量也十分可觀，其中深圳燃氣是一處敗筆，預計募資21.38億元，實際募集的資金只有9億多元，不過美盈森、中利科技、數碼視訊等一批中小板個股的超募都在10億元以上。

　　[點睛]投行們長袖善舞，將大量的真金白銀送到了公司手里，可是這些錢怎么用才能產生好的回報？這時，干瞪眼的就只有投資者了。

　　最能忽悠獎：國信證券

　　去年以來發行的新股中，發行后市盈率最高的前10只個股中，國信證券承銷的金龍機電以126.67倍成為最高，同批承銷的陽普醫療發行后市盈率也高達108倍，躋身“前十高發行市盈率”新股。因此，國信證券可成為“最能忽悠獎”的獲得者。

　　發行后市盈率最高的10只個股中，國信證券占2席外，華泰聯合證券也占了2席，分別是111.5倍的新宙邦和102.8倍的三維絲。此外，平安證券的世紀鼎利、中金公司的東方財富、中信證券的合康變頻、安信證券的國民技術以及第一創業證券的碧水源等，發行后市盈率也都在100倍以上。

　　[點睛]100倍的發行市盈率，放在幾年前該是一個多么令人震驚的數字啊，可現在卻屢見不鮮。難道這些公司真的值這么高的估值？恐怕在發行時，連公司自己也不敢相信。

　　最深“破發”獎：高盛高華、瑞銀證券

　　截至昨日，去年以來上市的新股中已有67家公司出現了“破發”，其中“破發”幅度最深的要數招商證券、華泰證券和中國中冶3只大盤股，股價都已跌入發行價25%以上了，招商證券“破發”程度甚至高達33.19%，如此擔當主承銷商的高盛高華和瑞銀證券，同時獲得“最深破發”獎，實際上，新股開閘以來，高盛高華也就做了招商證券一家的IPO，瑞銀證券也只有招商證券和北陸藥業2家公司。

　　實際上，大牌券商中金公司承銷的IPO中，除了東方財富和中國重工外，其余的4家公司也全部“破發”，中國西電“破發”比例達21.14%。此外，平安證券、招商證券、國信證券去年來承銷的新股中，至昨日也分別有10家、8家和6家“破發”，“破發”數量都名列前茅。

　　[點睛]外資投行水平高？看來事實并非如此。按理說，外資投行應該有著國際化的估值標準和執業理念，看來現在都入鄉隨俗了。

　　最佳包裝獎：國都證券

　　投行對新股進行包裝已經不是什么秘密。有很多經過包裝看起來很美的“新娘”，嫁入A股沒多久，就臉蛋和身材都變形了，投資者一旦碰上，就只能自認倒霉。

　　根據WIND資訊統計，截至昨日，大約有44只去年以來上市的新股今年一季報同比下滑，部分甚至虧損。如果要評選最佳“包裝”獎，恐怕應該頒給國都證券。其承銷的三泰電子，去年凈利潤還增長31.47%，但到今年一季度，凈利潤竟同比大幅下滑392.07%，虧損464萬元，具體原因公司稱是銷售毛利率的下降以及費用的大幅增加；公司對今年上半年業績走向甚至無法確定。而三泰電子上市前，多家券商都稱該公司是金融電子設備行業的新秀、銀行電子回單系統龍頭等，預計今年的每股收益在1元以上。

　　此外，中德證券承銷的輝煌科技今年一季度也出現了217.7萬元的凈利虧損，平安證券、東方證券、海通證券承銷的IPO中也至少有3家以上在今年一季度出現業績下滑。

　　[點睛]上市一年不到業績就變臉，足以證明這些公司經營方面的隱患其實早已存在。投行居然能把一個丑女包裝成美嬌娘，還能順利賣出大價錢，實在令人佩服。