⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 朱紹勇

　　在中小板、創業板次新股連續出現破發之后，一級市場新股定價近期出現走低趨勢。5月以來招股的創業板公司平均發行后市盈率為58.44倍，中小板公司則為48.07倍，環比均下降近兩成。

　　最近招股的新股發行市盈率已出現明顯回落，這一現象在中小板和創業板市場上表現最為明顯。統計顯示，5月以來進入招股程序的康芝藥業等4只創業板新股，平均發行后市盈率為58.44倍，較4月招股的創業板平均71.59倍發行市盈率大幅下降19%，更較今年1月份平均78.80倍市盈率水平下降26%。其中長信科技發行后市盈率為52.17倍，是自三月底以來的最低紀錄。

　　中小板方面，5月以來招股的7家公司，平均發行后市盈率為48.07倍，較4月份的56.78倍環比下降15.33%，距離1月份平均62.19倍更是相距甚遠。

　　分析人士指出，破發現象是導致新股發行價走低的主要原因。近日新股連續出現破發，不僅次新股破發現象加劇，上市首日即跌破發行價的案例也接連不斷。18日上市的4只中小板新股四維圖新、多氟多、齊翔騰達、遠東傳動中，收盤除四維圖新外，其他三只新股全部跌破發行價。市場網上網下打新收益率全面轉負，令詢價機構謹慎心態上升，一方面參與申購的積極性降低，一方面投價過程中高報價現象減少，倒逼新股發行市盈率大幅走低。

　　值得一提的是，伴隨著“高市盈率”定價的松動，新股發行中的超募現象也出現了小幅緩解。統計顯示，5月份創業板平均超募比例為305%，較四月份364%下降16%；而中小板5月份的平均超募比例為126%，較4月份平均218%回落更為明顯。

　　但從絕對數量上看，目前新股超募現象依然十分嚴重。今年招股的創業板公司實際募集資金都是預計募集資金的2倍以上，最高達到7倍。中小板市場上，今年招股的77家公司中，超過八成公司實際募資在預計募資的2倍以上。

　　“超募是一把雙刃劍。”國都證券策略分析師張翔指出，從正面看，在不影響發行股本的情況下，超募為公司帶來了充足的現金；但如果超募資金未被有效使用，將會對公司的凈資產收益率產生負面影響。“很多公司都在思考如何使用超募資金，不少公司將資金用來收購兼并其他資產，但這些運作對上市公司的長期影響尚未體現。”張翔認為，超募對公司的影響可能要在一兩年之后才能被市場認識。