——兼談本周股市

　　復旦大學金融與資本市場研究中心主任 謝百三教授

　　(一)2月25日新股無一破發

　　2月25日，很多人都想一睹“優秀”證券公司華泰證券跌破20元發行價之笑話，結果讓人們大跌眼鏡的是，它以21.01元開盤，最高達21.94元，以21.06元收盤，換手率達56.6%。勇敢買了它的人，中簽率14.43%，網上發行中簽率創IPO重開后之新高，因此，實際收益率也很高，達0.9%，則年收益率可高達50-60%。中簽的投資者紛紛轉憂為喜——這就是證券市場的魅力，讓人的心情大起大落。

　　我們注意到，同一天的中小盤新股藍色光標，創業板三維絲、萬邦達、萬順無一跌破發行價，特別是萬邦達、三維絲均有15-16元漲幅，三維絲漲幅高達75%。

　　(二)可能是“市場化”改革失敗之兆

　　這與前幾次的強行讓一些新股破發形成鮮明對照，筆者大膽地判斷，這極可能是所謂的“市場化”改革失敗之先兆。什么“堅持市場化改革不動搖”，其實就是硬要搞高價發行，硬不讓承銷商首日護盤，實際上是另一種不切合中國國情的行政干預。

　　硬要高價發新股，令其“破發”，其實是很不得人心的，無論中小散戶、還是大戶、機構都從骨子里反感之，而且它成就了莊家們廉價收集低價新股的夢想。人們可以打開前些日子上市的新股看看，所謂“市場化”改革以來的每一只中小盤、創業板新股無一不是低開高走。“市場化”改革，實際上是幫助了莊家在嚇唬老百姓，騙得大量低價籌碼，結果讓它們炒得歡天喜地。筆者希望這場荒謬的改革到此為止。一個好端端的IPO一級市場，由希望的黃金市場變成了臭魚爛蝦和假冒偽劣商品的下柵欄市場、讓人虧損的市場，這是何等的悲哀，是多么的荒謬。

　　【本周股市：本周為虎年第一周，很多股評人士原以為必有開門紅，但第一、二兩天出現陰線，周三開始向上攀登，并收復3000點，在5天線、10天線、20天線上運動了。但周五又開始激烈搏殺，滬市成交量回到1000億以上。

　　短期看，無論政府、管理機構、基金都不希望它再跌了，畢竟跌得夠多了。今年至今沒有出現一波大行情(人們于心不甘)；加之開兩會前，證監會肯定會少發、少上新股，讓行情走得好一些。新疆、西藏、天津、海南板塊在兩會有新的優惠政策的預期下依然活躍。此外，并購重組題材也是一條主線。此外，管理層一再強調，要刻不容緩地轉變生產結構、產業結構、經濟運行模式等，有關新農業、生物醫藥、電子信息、節能環保與新能源等等，都在新政策的預期下有異動現象。嚴重低估的房地產股也在悄悄走強，銀行股在股指期貨的預期下也走得較強。

　　但是，人們還是有心事，一是準備金率提高兩次了，還會提高嗎？此外，正回購又加大了，又出現了資金凈回籠態勢，還是怕房地產漲得太高。故過年后，資金一直在抽緊。一邊是1-2月大量貸款放出，一邊以高壓措施在回籠，此外，新股以后又會密集發行。故股市一直在猶猶豫豫蠕動著上行，走勢并不酣暢。此外，去辦股指期貨的人也不多，限制太多了，與1993-1995年的國債期貨不可同日而語，看看再說吧。】