“破發”的接力棒正傳向創業板。

　　據上海聚源數據統計顯示，自招商證券去年12月15日破發以來，大盤新股前赴后繼加入破發陣營，不過，更值得注意的是，以昨日收盤價計算，共有6只創業板公司發行價距離破發僅一步之遙。業內人士認為，新股破發潮的背后是市場對新股發行制度的冷思考。

　　高估值難以為繼

　　數據顯示，以昨日收盤價計算，梅泰諾、上海凱寶、福瑞股份、天源迪科、臺基股份、星輝車模這6家創業板公司股價均接近其發行價。其中，星輝車模、臺基股份和上海凱寶的收盤價較發行價溢價不到3%。而這6家創業板公司均是今年剛剛上市不久的新股。星輝車模和臺基股份更是本月20日剛剛才上市。

　　“它們的一個共同點是發行市盈率偏高。”昨日，齊魯證券策略研究員尤文靜指出。

　　以創業板上市批數來看，截至目前已經有4批50家創業板新股上市。盡管創業板以加速發行的態勢在發展，但發行估值重心卻在節節攀高。其中，首批28家創業板公司平均市盈率為56.60倍，第二批平均市盈率為83.59倍，第三批平均市盈率為78.11倍，第四批發行市盈率卻達到了88.6倍。此外，首批平均發行價25.43元，第二批平均發行價28.51元，第三批平均發行價33.57元，第四批平均發行價則達到了39.89元。

　　而實際上高價發行的現象已成為新股一大特色。據Wind統計，自2009年6月此輪IPO正式開閘以來，首發平均市盈率基本呈現逐月上升的態勢，從2009年6月的32.9倍一路上升到2009年12月的65.45倍。截至昨日，1月份新股的平均市盈率為67.58倍。

　　發行制度近期有望改革

　　市場人士普遍認為，目前新股發行制度所暴露出來的問題是非常嚴重的，已經威脅到市場的健康發展。

　　“發行人以‘市場化定價’之名，行‘圈錢’之實，整個新股發行完全進入一種畸形狀態。”長江證券策略部高級分析師鐘華表示，從IPO重啟時的30多倍一路攀升，某些股票已經完全被泡沫所淹沒，制造了當前股市中最大的泡沫。

　　申銀萬國研究所首席分析師桂浩明指出，目前新股發行制度存三個缺陷：首先，在詢價環節中，受到各種因素的制約，沒有能夠真正發揮應有的作用，詢價流于形式；其次是發行過程中有違公平原則，過度向機構投資者傾斜；再次，新股發行過程中以資金量作為配售的主要依據，將大量資金吸引到認購新股的行列之中。

　　《大眾證券報》最新獲悉，監管部門已開始積極研究對現行的新股發行制度進行調整，近日將開會研討，內容主要集中在詢價制度、詢價的有效性、新股分配機制、存量股份的發行以及審核制度等幾個方面。“上周我們就收到監管部門發來的文件，明天我就去上海參加這個關于發行制度的研討會。”昨日，一家券商投行人士向記者透露。

　　而近期有消息稱，未來或將初步詢價與累計投標詢價合二為一，即取消初步詢價，進行一次性投標詢價。“之前A股市場的新股發行，詢價一貫分兩步走，初步詢價往往只有不超過5家機構參與，這非常便于承銷商暗箱操作。而由于參加初步詢價的都是在業內有號召力的大型機構，因此初詢之后定下的價格區間，很難在累計投標詢價階段被打破，這就使得初詢的定價有誘導嫌疑。因此，如果取消初步詢價，改為一次性競價，對控制新股的市盈率能起到一定制衡作用。”上述人士進一步表示。本報記者 劉揚