經濟觀察網 記者 黃利明  7月28日，四川成渝在上市首日遭爆炒后毫無懸念地砸在跌停板上——開盤報9.81元直至收盤，封單逾1.4億股。盤中跌停板封單一度超過1.85億股，已接近其流通盤總量3.75億股的一半。今日換手率為7.59%，僅成交約2850萬股，收盤亦有1.64億股封于跌停板。未來走勢難以樂觀。

　　前一日，四川成渝還風光無限，漲幅最高達323.61%，3.6元的發行價，一度飆升至15.25元。雖然盤中被交易所兩度停牌，但昨日四川成渝最終收報10.9元，漲202.78%，換手率為88.31%。

　　相對于2008年0.18元的每股收益，四川成渝的發行市盈率為20.22倍。高速公路板塊平均市盈率為18倍，其實四川成渝的發行價并不低，處于中等水平。同時，四川成渝H股的股價昨日亦是收于3.6元。

　　但A股上市后如此爆炒，股價在市場化價格的基礎上再漲100%甚至200%、300%，其泡沫成分可想而知，甚至是瘋狂。

　　為何稱之為瘋狂，是因為四川成渝的漲幅更是遠遠超出了機構的預期。

　　筆者獲得的23份券商研究報告中，普遍預期其上市價格為5元左右。即便是最為樂觀和大膽預期的也只是7元，而做出此預期的國泰君安也認為公司合理價格為6.2 元，并建議6元以上賣出。

　　值得一提的是，作為保薦人的銀河證券，其分析師也只是認為回歸A 股后公司內在價值的合理區間為每股4.20—4.92 元。

　　因此，如果各券商的預測價格是相對合理的，那么相對于今日跌停價9.81元，以最為大膽預期的7元股價相比較，四川成渝也還需要下跌28%——至少3個跌停板。而相對于這些研究機構堅定賣出的6元價格，則還需要至少4個跌停板。

　　究其原因，市場資金流動性充裕是新股上市后遭到爆炒的主要推手。較低的中簽率反映出蟄伏在一級市場的資金極其充沛，流動性過剩已經走向了泛濫，新股上市帶來的新泡沫由此產生。申銀萬國7月中旬明確指出，A股進入泡沫區域階段。

　　面對今日四川成渝的暴跌，有些人在幸災樂禍。相信也有不少投資者承受著虧損的痛苦。筆者在這做出這樣的計算以及擔心這種暴跌的肯能性，并不是希望四川成渝連連跌停，而是要提醒更多的投資者勿跟風爆炒新股，特別是散戶投資者。

　　上海證券交易所罕見地公布的四川成渝首日的成交概況就是一個例證，也是令筆者無論如何都無法高興起來的數據。

　　上交所表示，個人賬戶成為四川成渝上市首日炒作的主力軍。據上交所統計，共有7.4萬個賬戶參與了首日買入。其中，99.9%的賬戶系個人賬戶，其合計買入量占市場成交量的比例高達98.8%�；�金、券商、保險等專業機構投資者沒有參與首日買入。

　　那意味著，承受暴跌損失的都是散戶投資者。

　　這不由得讓人想起了中石油。

　　當時中石油發行價為16.7元，上市首日48.6元，漲幅高達191%。次日亦是大跌9.03%，之后一度跌至9.71元。即便如今也未回復到發行價水平。中石油開盤日買入者亦是散戶居多，而且是股齡短的散戶居多，因此演繹出了“問君能有幾多愁，恰似滿倉中石油”的辛酸段子。

　　中石油的前車之鑒還言猶在耳，而如今四川成渝無疑將再次成為散戶投資者的傷心往事。

　　雖然此前深交所警示風險“追買新股虧損可能性近60%”，但是依然有眾多資金參與。其實，7月17日上市的家潤多，首日換手率77.7%，這些新進入的投資者于是悉數被套，如今相對于上市首日收盤價已下跌逾10%。

　　盲目博傻炒新的風險已經開始顯現。

　　和半年前相比，目前的市場早已是全面回暖，而且已經有些烈日炎炎，市場熱點和炒作板塊也是全面開花，輪番涌動。

　　但投資者在享受與泡沫共舞的同時，切記不要跟風爆炒，更不要在偏離機構普遍預期的情況下跟風炒作新股，在參與新股投資時要有清醒頭腦，把控制風險放在首要位置，更不要去試圖賺取那種超高風險收益。特別是面對明天即將上市、發行市盈率已事51倍的中國建筑。 

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